¿Qué es un margen de descuento: DM?
Un margen de descuento (DM) es el rendimiento esperado promedio de un valor de tasa flotante (generalmente un bono) que se obtiene además del índice subyacente o la tasa de referencia del valor. El tamaño del margen de descuento depende del precio del valor variable o tasa variable. El rendimiento de las notas de tasa variable varía con el tiempo, por lo que el margen de descuento es una estimación basada en el rendimiento esperado de la nota entre la emisión y el vencimiento.
Otra forma de ver el margen de descuento es considerarlo como el margen que, cuando se suma a la tasa de referencia actual del bono, igualará los flujos de efectivo del bono a su precio actual.
puntos clave
- El margen de descuento es un tipo de cálculo del diferencial de rendimiento diseñado para estimar el rendimiento promedio esperado de un valor de tasa flotante, generalmente un bono.
- Un margen de descuento es el diferencial (el rendimiento de un valor sobre el rendimiento de su índice de referencia) que iguala el flujo de efectivo futuro del valor a su precio de mercado actual.
Comprender un margen de descuento: DM
Los bonos y otros valores con tasas de interés variables generalmente se valoran cerca de su valor nominal. Esto se debe a que la tasa de interés (cupón) de un bono de tasa variable se ajusta a las tasas de interés actuales en función de los cambios en la tasa base del bono. El rendimiento de un valor en relación con el rendimiento de su punto de referencia se denomina diferencial, y existen diferentes tipos de cálculos de diferencial de rendimiento para diferentes puntos de referencia de precios.
El margen de descuento es uno de los cálculos más comunes: estima el diferencial del valor por encima del índice de referencia que iguala el valor presente de todos los flujos de efectivo futuros esperados al precio de mercado actual del valor de tasa flotante.
Hay tres situaciones básicas que involucran un margen de descuento:
- Si el precio del valor de tasa flotante, o flotante, es igual a la par, el margen de descuento del inversionista sería igual al margen de reducción a cero.
- Debido a la tendencia de los precios de los bonos a converger a la par cuando el bono alcanza su vencimiento, el inversionista puede recibir un rendimiento adicional sobre el margen cero si se ha descontado el precio del bono de tasa flotante. El rendimiento adicional más el margen de reducción a cero es igual al margen de descuento.
- Si el precio del bono de tasa flotante estuviera por encima de la par, el margen de descuento sería igual a la tasa de referencia menos las ganancias reducidas.
Cálculo del margen de descuento—DM
La fórmula del margen de descuento es una ecuación complicada que tiene en cuenta el valor del dinero en el tiempo y, por lo general, requiere una hoja de cálculo financiera o una calculadora para calcular con precisión. Hay siete variables involucradas en la fórmula. Estoy:
- P = precio del bono de tasa flotante más cualquier interés devengado
- c(i) = flujo de efectivo recibido al final del período de tiempo i (para el período final n, debe incluirse el principal)
- I(i) = el nivel de índice asumido en el período de tiempo i
- I(1) = el nivel de índice actual
- d(i) = número de días reales en el período i, asumiendo la convención de conteo real/360 días
- d(s) = número de días desde el inicio de la franja horaria hasta la fecha de liquidación
- DM = el margen de descuento, la variable a resolver
Todos los pagos de cupones son desconocidos, excepto el primero, y deben estimarse para calcular el margen de descuento. La fórmula, que debe resolverse por iteración para encontrar DM, es la siguiente:
El precio actual, P, es igual a la suma de la siguiente fracción para todos los períodos desde el período inicial hasta el vencimiento:
numerador = c(i)
denominador = (1 + (I(1) + DM) / 100 x (d(1) – d(s)) / 360) x Producto (i, j=2)( 1 + (I(j) + DM) / 100xd(j) / 360)
