¿Qué es el spread bruto?
El margen bruto es la compensación que reciben los suscriptores de una oferta pública inicial (IPO). Una IPO es el proceso de hacer pública una empresa privada mediante la emisión de acciones. El diferencial bruto es la diferencia entre el precio de suscripción recibido por la empresa emisora y el precio real ofrecido al público inversor. En otras palabras, el diferencial bruto es el recorte o la ganancia de la institución financiera a partir de la cotización de la oferta pública inicial. El margen bruto también se denomina «margen técnico bruto», «margen» o «producción».
Puntos clave
- El diferencial bruto es la compensación que los suscriptores de una oferta pública inicial (IPO).
- La mayoría de las ganancias que la compañía de suscripción obtiene a través del acuerdo a menudo se obtienen a través del margen bruto.
- Los fondos producidos a partir del diferencial bruto cubren las comisiones de gestión y suscripción, así como las concesiones de venta a las casas de bolsa.
Entendiendo el diferencial bruto
El diferencial bruto cubre el costo del suscriptor de hacer una oferta pública inicial. La mayoría de las ganancias que la compañía de suscripción obtiene a través del acuerdo a menudo se obtienen a través del margen bruto. Una empresa puede elegir más de un suscriptor, ya que pueden tener un área específica de especialización.
Una empresa que busque recaudar dinero o capital de los inversores contrataría a un banco de inversión como suscriptor de su oferta pública inicial. Los suscriptores del banco de inversión y la empresa determinan cuánto dinero recaudará la oferta pública inicial y cuánto se le pagará al banco por sus servicios.
La empresa y los suscriptores presentan una presentación ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) para registrar la oferta pública inicial. A su vez, la SEC revisa la solicitud, y una vez que determina que se ha proporcionado la información necesaria, se fija una fecha de presentación para la IPO.
El banco de inversión compra las acciones para financiar la oferta pública inicial y vende las acciones a su red de distribución a un precio más alto. La diferencia entre el precio de compra y el precio de venta es el margen bruto, que es la ganancia del suscriptor.
Margen bruto y costes de suscripción
Los fondos producidos a partir del diferencial bruto normalmente tienen que cubrir varios costos de suscripción, incluidos los honorarios del administrador y la tarifa de suscripción, obtenidos por los miembros del sindicato de suscriptores. El margen bruto también cubre la subvención, que es el margen de precio obtenido por el corredor de bolsa que vende las acciones.
El gestor tiene derecho al diferencial bruto completo. Cada miembro del sindicato de suscripción recibe una parte (no necesariamente igual) de la tarifa de suscripción y la concesión. Un corredor de bolsa, que no es miembro del sindicato de suscriptores, pero vende acciones, recibe solo una parte de la concesión. El miembro del sindicato de suscriptores que suministre las acciones a dicho corredor-agente retendrá la tarifa de suscripción. El margen bruto también cubre los honorarios legales y contables, así como cualquier tarifa de registro.
La concesión aumenta proporcionalmente a medida que aumenta el margen bruto general. Mientras tanto, las comisiones de gestión y suscripción disminuyen con el margen bruto. El efecto del tamaño en la división de tarifas generalmente se debe a economías de escala diferenciales. El alcance del trabajo del banquero de inversión, por ejemplo, redactando el prospecto y preparando el roadshow, es algo fijo, mientras que la cantidad de trabajo de ventas es variable. Los tratos más grandes no significan necesariamente más trabajo para el banquero de inversión. Sin embargo, un trato más grande puede implicar un esfuerzo de ventas mucho mayor, lo que requiere un aumento en el porcentaje de concesión de ventas. Alternativamente, los bancos junior pueden unirse a un sindicato, aunque reciben una porción menor de las comisiones en forma de una concesión de ventas más pequeña.
Ejemplo de margen bruto
Digamos, por ejemplo, que ABC Company recibe $36 por acción por su oferta pública inicial. Si los aseguradores se dieran la vuelta y vendieran las acciones públicamente a $38 por acción, el margen bruto (la diferencia entre el precio de suscripción y el precio de oferta pública) sería de $2 por acción. El valor del diferencial bruto puede verse influido por variables como el tamaño de la emisión, el riesgo y las fluctuaciones o volatilidad de los precios de mercado.
Ratio de margen bruto
El margen bruto se puede expresar como una relación. En el ejemplo anterior, la diferencia entre el precio que el banco de inversión pagó al emisor y el precio de la oferta pública es de $2 por acción. Como resultado, la relación de margen bruto es de aproximadamente 5,3% (o $2/$38 por acción).
Cuanto mayor sea el índice de margen bruto, mayor será la parte de los ingresos de la OPI que vaya al banco de inversión. Un índice de margen bruto puede variar entre el 3 y el 7% según el tamaño de la operación y el país de origen.
