¿Qué es la gestión activa?
El término gestión activa significa que un inversor, administrador de fondos profesional o equipo de profesionales está monitoreando el desempeño de una cartera de inversiones y tomando decisiones para comprar, mantener y vender los activos que contiene. El objetivo de cualquier administrador de inversiones es superar un índice de referencia designado y, al mismo tiempo, lograr uno o más objetivos adicionales, como la gestión de riesgos, la limitación fiscal o el cumplimiento de los estándares ambientales, sociales y de gobernanza (ESG) para las inversiones. Los gerentes activos pueden diferir de los demás en la forma en que logran algunas de estas metas.
Por ejemplo, los administradores activos pueden confiar en el análisis, la investigación y las previsiones de inversión, que pueden incluir herramientas cuantitativas, así como su propio juicio y experiencia para tomar decisiones sobre qué activos comprar y vender. Su enfoque puede ser estrictamente algorítmico, totalmente discrecional o algo intermedio.
Por el contrario, la gestión pasiva, a veces conocida como indexación, sigue reglas simples que intentan rastrear un índice u otro punto de referencia al replicarlo. Quienes abogan por la gestión pasiva argumentan que los mejores resultados se obtienen comprando activos que reflejen un índice o índices de mercado en particular. Su tesis es que la gestión pasiva elimina las deficiencias de los sesgos humanos y que esto conduce a un mejor desempeño. Sin embargo, los estudios que comparan la gestión activa y pasiva solo han servido para mantener vivo el debate sobre los méritos respectivos de cada enfoque.
Puntos clave
- La gestión activa implica tomar decisiones de compra y venta sobre las participaciones en una cartera.
- La gestión pasiva es una estrategia que tiene como objetivo igualar los rendimientos de un índice.
- La gestión activa busca rendimientos que superen el rendimiento de los mercados en general, para gestionar el riesgo, mejorar los ingresos o lograr otros objetivos de los inversores, como implementar un enfoque de inversión sostenible.
Comprensión de la gestión activa
Los inversores que creen en la gestión activa no apoyan las formas más fuertes de la hipótesis del mercado eficiente (EMH), que argumenta que es imposible vencer al mercado a largo plazo porque toda la información pública ya se ha incorporado a los precios de las acciones.
Los defensores de estas formas de EMH insisten en que los seleccionadores de acciones que pasan sus días comprando y vendiendo acciones para aprovechar sus frecuentes fluctuaciones probablemente obtengan peores resultados con el tiempo que los inversores que compran los componentes de los principales índices utilizados para seguir el desempeño más amplio. mercados a lo largo del tiempo. Pero esta visión reduce los objetivos de inversión a una sola dimensión. Los administradores activos argumentarían que si un inversionista se preocupa por algo más que simplemente seguir o superar ligeramente un índice de mercado, un enfoque de administración activa puede ser más adecuado para la tarea.
Los administradores activos miden su éxito midiendo qué tan bien sus carteras superan (o no alcanzan) el desempeño de un índice, sector o sector de mercado no administrado comparable.
Por ejemplo, el fondo de crecimiento Fidelity Blue Chip utiliza el índice de crecimiento Russell 1000 como punto de referencia. En los cinco años finalizados el 30 de junio de 2020, el fondo Fidelity rindió un 17,35 %, mientras que el Russell 1000 Growth Index aumentó un 15,89 %. Así, el fondo Fidelity superó a su índice de referencia en un 1,46% durante ese período de cinco años. Los administradores activos también evaluarán el riesgo de la cartera, junto con su éxito en el cumplimiento de otras metas de la cartera. Esta es una distinción importante para los inversionistas en sus años de jubilación, muchos de los cuales pueden necesitar administrar el riesgo en horizontes de tiempo más cortos.
Estrategias para la gestión activa
Los gestores activos creen que es posible beneficiarse del mercado de valores a través de una serie de estrategias que tienen como objetivo identificar las acciones que cotizan por debajo de su valor. Sus estrategias pueden incluir la búsqueda de una combinación de claves fundamentales, cuantitativas y técnicas para identificar las selecciones de valores. También pueden emplear estrategias de asignación de activos que se alineen con los objetivos de su fondo.
Muchas firmas de inversión y patrocinadores de fondos creen que es posible superar al mercado y emplear administradores de inversiones profesionales para administrar los fondos mutuos de la empresa. Pueden verlo como una forma de adaptarse a las condiciones del mercado en constante cambio y las innovaciones sin precedentes en los mercados.
Desventajas de la gestión activa
Los fondos administrados activamente generalmente tienen tarifas más altas y son menos eficientes desde el punto de vista fiscal que los fondos administrados pasivamente. El inversor está pagando por los esfuerzos sostenidos de los asesores de inversión que se especializan en inversiones activas y por el potencial de rendimientos más altos que los mercados en su conjunto.
No hay consenso sobre qué estrategia produce mejores resultados: gestión activa o pasiva.
Un inversionista que esté considerando la administración activa debe examinar cuidadosamente los rendimientos reales después de los honorarios del administrador.
Beneficios de la gestión activa
Los inversores en un fondo gestionado activamente emplean el conocimiento, la experiencia y el criterio de un gestor de fondos. Un administrador activo que administre un fondo de la industria automotriz podría tener una amplia experiencia en la industria y podría invertir en un grupo selecto de acciones relacionadas con automóviles que el administrador concluye que están infravaloradas.
Los administradores de fondos activos tienen más flexibilidad. Hay más libertad en el proceso de selección que para un fondo indexado, que debe coincidir lo más posible con la selección y la ponderación de las inversiones en el índice.
Los fondos gestionados activamente permiten ventajas en la gestión fiscal. La flexibilidad en la compra y venta permite a los gerentes compensar a los perdedores con los ganadores.
Gestión de riesgos
Los gestores de fondos activos pueden gestionar el riesgo con mayor agilidad. Es posible que se requiera un fondo cotizado en bolsa (ETF) bancario global para mantener un número específico de bancos del Reino Unido. Es probable que ese fondo haya disminuido significativamente después de la impactante votación del Brexit en 2016. Mientras tanto, un fondo bancario global gestionado activamente puede haber reducido su exposición a los bancos del Reino Unido debido a los mayores niveles de riesgo.
Los gestores activos también pueden mitigar el riesgo mediante el uso de diversas estrategias de cobertura, como la venta en corto y el uso de derivados.
Desempeño de la gestión activa
Hay mucha controversia en torno al desempeño de los gerentes activos. Su éxito o fracaso depende en gran medida de cuál de las estadísticas contradictorias se cita.
En los 10 años que terminaron en 2021, los administradores activos que invirtieron en acciones nacionales de bajo crecimiento tenían más probabilidades de superar al índice. Un estudio mostró que el 88% de los administradores activos en esta categoría superaron su índice de referencia antes de que se dedujeran las tarifas.
