¿Cuál es la maldición del ganador?
La maldición del ganador es la tendencia de la oferta ganadora en una subasta a exceder el valor intrínseco o el valor real de un artículo. La brecha entre el valor subastado y el valor intrínseco generalmente se puede atribuir a información incompleta, emociones o una variedad de otros factores subjetivos que pueden influir en los postores.
En general, los factores subjetivos suelen crear una brecha de valor porque el postor enfrenta dificultades para determinar y racionalizar el verdadero valor intrínseco de un artículo. En consecuencia, la mayor exageración del valor de un artículo termina ganando la subasta.
Puntos clave
- La maldición del ganador es la tendencia de la oferta ganadora en una subasta a exceder el valor intrínseco o el valor real de un artículo.
- La brecha entre el valor subastado y el valor intrínseco generalmente se puede atribuir a información incompleta, tipos de postores, emociones o una variedad de otros factores subjetivos.
- Originalmente, el término maldición del ganador se acuñó como resultado de las ofertas de las empresas por los derechos de perforación de petróleo en alta mar en el Golfo de México.
- En el mundo de las inversiones, el término a menudo se aplica a las ofertas públicas iniciales (IPO), pero en general, la maldición del ganador puede ocurrir en cualquier mercado donde se realicen subastas.
- La brecha entre el valor intrínseco y el valor de subasta generalmente estará influenciada por los postores involucrados.
Comprender la maldición del ganador
El término maldición del ganador fue acuñado por tres ingenieros de Atlantic Richfield, quienes observaron los bajos rendimientos de inversión de las empresas que pujaban por los derechos de perforación de petróleo en alta mar en el Golfo de México. En el mundo de las inversiones, el término se aplica a menudo a las ofertas públicas iniciales (OPI). Colectivamente, la teoría de la maldición del ganador se puede aplicar a cualquier compra realizada a través de una subasta.
Como saben la mayoría de los inversores, el valor intrínseco suele ser cuantificable, pero los factores y situaciones subjetivos hacen que las estimaciones del valor en tiempo real y en la vida real sean menos claras. Teóricamente, si la información perfecta estuviera disponible para todos y todos los participantes fueran completamente racionales en sus decisiones y hábiles en su evaluación, existiría un mercado completamente eficiente y nunca habría ningún pago en exceso ni oportunidad de arbitraje.
Sin embargo, si bien los mercados eficientes son útiles para comprender en teoría, históricamente han demostrado ser inalcanzables el 100% del tiempo. Por lo tanto, las emociones, las irracionalidades, los rumores y otros factores subjetivos pueden empujar los precios mucho más allá de sus valores reales.
La maldición del ganador, en esencia, es una combinación de fricción cognitiva y emocional y generalmente se reconoce después del hecho. El comprador tiene éxito en poseer cualquier bien que esté ofreciendo. Sin embargo, es probable que el negocio valga mucho menos en valor de reventa después de la propiedad debido a varios factores que afectan la compra y su valor en el futuro.
La maldición del ganador puede conducir a un ejemplo de remordimiento del comprador, donde el comprador de algo siente que pagó demasiado en retrospectiva.
En general, cuando una persona tiene que ofrecer más que otra persona para obtener algo, es muy probable que termine pagando más de lo que deseaba. Desafortunadamente, a menudo solo lo ven después de que se ha realizado la transacción.
Un ejemplo de la maldición del ganador
Jim’s Oil, Joe’s Exploration y Frank’s Drilling buscan derechos de perforación para un área específica. Suponga que, después de contabilizar todos los costos relacionados con la perforación y los posibles ingresos futuros, los derechos de perforación tienen un valor intrínseco de $4 millones. Ahora imagine que Jim’s Oil ofrece $2 millones por los derechos, Joe’s Exploration $5 millones y Frank’s Drilling $7 millones.
Si bien Frank ganó la subasta, terminó pagando $3 millones de más. Incluso si Joe’s Exploration está 100% seguro de que este precio es demasiado alto, no puede evitarlo, ya que la oferta más alta siempre gana la subasta, sin importar cuán sobrevalorada sea.
