¿Qué es un ciclo de lavado?
Una ronda de lavado (también conocida como «ronda de agotamiento» o «acuerdo intensivo») se produce cuando una ronda de nueva financiación usurpa el control de los accionistas anteriores. Cuando se realiza dicho financiamiento, la nueva emisión diluye drásticamente la participación accionaria de los inversionistas y propietarios anteriores. De este modo, los nuevos inversores pueden tomar el control de la empresa porque los propietarios anteriores necesitan desesperadamente más financiación para evitar la quiebra. Las rondas de lavado a menudo se asocian con empresas más pequeñas o iniciativas de inicio que carecen de estabilidad financiera o un equipo de gestión sólido.
Puntos clave
- Una ronda de lavado es una ronda de financiación en la que los nuevos inversores toman efectivamente el control de la empresa de los accionistas existentes.
- Las quiebras suelen asociarse con rondas de financiación de emergencia para empresas nuevas o más pequeñas y son el último recurso para evitar la quiebra o el cierre de operaciones.
- Dependiendo de cómo esté estructurado el acuerdo, la administración existente puede conservarse, pero es probable que sea reemplazada (es decir, eliminada).
Comprensión de los ciclos de lavado.
En muchos casos, se ofrece una ronda de financiamiento fallida con la intención de tomar el control de una empresa, tal vez para obtener acceso a activos que los nuevos inversionistas y ejecutivos creen que pueden explotar. La ronda generalmente valora las acciones a un valor tan pequeño y por un interés tan abrumador en la empresa que la participación en manos de los inversores y propietarios anteriores puede considerarse casi sin valor. La relación de rendimientos puede variar, pero normalmente la financiación tiene un precio tal que los propietarios anteriores se ven obligados a someterse a las decisiones de los nuevos prestamistas.
Para las empresas en apuros, el ciclo de quiebra es a menudo la última oportunidad de financiación disponible para los empresarios antes de que una empresa se vea obligada a declararse en quiebra. Los ciclos de agotamiento a menudo ocurren cuando las empresas no pueden alcanzar los niveles de desempeño que se han establecido para recibir más financiamiento de los inversionistas. Numerosas quiebras, por ejemplo, ocurrieron durante la locura de las puntocom de fines de la década de 1990, cuando muchas empresas estaban significativamente sobrevaluadas.
El efecto de una ronda de lavado
Es posible que parte de la gestión anterior de la empresa permanezca en la empresa; sin embargo, existe una alta propensión a la eliminación del liderazgo en una ronda de agotamiento. Teniendo en cuenta el desempeño general de la empresa, las decisiones de liderazgo que provocaron la necesidad de una ronda de limpieza hacen que sea poco probable que los nuevos propietarios quieran mantener el statu quo. Por razones de reconocimiento de marca, es concebible que se puedan mantener algunos elementos de la gestión y operaciones anteriores. Sin embargo, los nuevos propietarios pueden encontrar que el mejor retorno de la inversión para una ronda de lavado es encontrar compradores para los activos de la empresa, como propiedad intelectual, líneas de productos o bases de datos de clientes.
Las rondas de agotamiento pueden ocurrir con empresas que han aumentado su valoración, pero experimentaron un giro repentino o gradual de los acontecimientos que ha frustrado las perspectivas de crecimiento bajo sus operaciones y administración actuales. Por ejemplo, si los reguladores rechazan el producto principal de una empresa que desarrolla un dispositivo médico o una nueva biomedicina, es posible que la empresa no tenga otro producto sustancial listo para reemplazarlo. De manera similar, si un servicio prestado no logra el nivel de penetración de mercado que necesita para generar ganancias, es posible que no alcance sus objetivos de crecimiento de ingresos. Estas circunstancias pueden llevar a las empresas a buscar financiación round-wash-out que, como último recurso, podría salvar la marca.
