¿Qué es la hora de las brujas?
La hora de las brujas es la última hora de negociación el tercer viernes de cada mes, cuando vencen los futuros y opciones sobre acciones e índices bursátiles. Este período a menudo se caracteriza por un gran volumen ya que los comerciantes cierran opciones y contratos de futuros antes del vencimiento. Luego, las posiciones a menudo se vuelven a abrir en contratos que vencen en una fecha posterior.
Puntos clave
- La hora mágica es la última hora de negociación antes de que caduquen las opciones u otros contratos de derivados.
- Este período a menudo se caracteriza por un gran volumen, ya que los comerciantes se apresuran a cerrar o renovar posiciones.
- Las brujas dobles y triples se refieren al vencimiento de múltiples tipos de contratos de derivados en el mismo día.
Entender el tiempo de las brujas
La hora de las brujas es la última hora de negociación antes de que caduquen los contratos de derivados. Con más frecuencia, los operadores utilizarán términos como «triple bruja», que se refiere a opciones sobre acciones, opciones sobre índices y futuros sobre índices que vencen el mismo día. Este evento ocurre el tercer viernes de marzo, junio, septiembre y diciembre.
Cuando los futuros de acciones individuales se negociaron en los Estados Unidos entre 2002 y 2020, vencieron en el mismo calendario trimestral, lo que dio lugar al término «cuádruple brujería». Por su parte, el doble brujo se produce el tercer viernes de los ocho meses que no son triple brujo. En caso de doble brujería, los contratos que vencen son opciones sobre acciones y sobre índices bursátiles.
La actividad que tiene lugar durante la hora bruja mensual se puede dividir en dos categorías: lanzamientos o cierre de contratos que vencen para evitar el vencimiento y compras del activo subyacente. Debido a los desequilibrios que pueden ocurrir cuando se realizan estos intercambios, los arbitrajistas también buscan oportunidades derivadas de las ineficiencias en los precios.
Razones para compensar posiciones
La razón principal de la escalada de la actividad en los días de la hora de las brujas es que los contratos que no se cierran pueden resultar en la compra o venta del valor subyacente. Por ejemplo, los contratos de futuros que no están cerrados requieren que el vendedor entregue la cantidad especificada del valor o materia prima subyacente al comprador del contrato.
Las opciones In-the-money (ITM) pueden implicar el ejercicio del activo subyacente y la cesión al titular del contrato. En ambos casos, si el titular del contrato o autor del contrato no puede pagar el valor total de la garantía a entregar, el contrato debe cerrarse antes de su vencimiento.
Roll out o roll forward, por otro lado, es cuando una posición en el contrato que vence se cierra y se reemplaza con un contrato que vence en una fecha posterior. El comerciante cierra la posición que vence, liquidando la ganancia o pérdida, luego abre una nueva posición a la tasa de mercado actual en un contrato diferente. Este proceso crea volumen en el contrato que vence y en los contratos a los que se están mudando los comerciantes.
Oportunidad de arbitraje
Además del aumento de volumen asociado con la compensación de contratos durante las horas hábiles, la última hora de negociación también puede generar ineficiencias en los precios y, con ello, posibles oportunidades de arbitraje. Debido al gran volumen que llega en poco tiempo, los comerciantes oportunistas buscan desequilibrios en la oferta y la demanda.
Por ejemplo, los contratos que representan grandes posiciones cortas pueden ofrecer ofertas más altas si los operadores esperan que los contratos se compren para cerrar las posiciones antes del vencimiento. En estas circunstancias, los comerciantes pueden vender contratos a precios altos temporalmente y luego cerrarlos antes de que termine la hora de las brujas. Alternativamente, podrían comprar el contrato para subirse a la ola alcista y luego vender una vez que el frenesí de compra se desacelera.
