La inversión pasiva es una estrategia de inversión para maximizar los rendimientos minimizando la compra y venta. Inversión en índices en una estrategia de inversión pasiva común en la que los inversores compran un índice de referencia representativo, como el índice S&P 500, y lo mantienen durante un horizonte de tiempo prolongado.
La inversión pasiva se puede contrastar con la inversión activa.
Puntos clave
- La inversión pasiva se refiere en términos generales a una estrategia de cartera de comprar y mantener para horizontes de inversión a largo plazo, con transacciones mínimas en el mercado.
- La inversión en índices es quizás la forma más común de inversión pasiva, en la que los inversores buscan rastrear y poseer un índice o índices de mercado amplios.
- La inversión pasiva es más barata, menos compleja y, a menudo, produce mayores rendimientos después de impuestos en horizontes de mediano a largo plazo que las carteras administradas activamente.
Entender la inversión pasiva
Los métodos de inversión pasiva intentan evitar las tarifas y el rendimiento limitado que pueden ocurrir con el comercio frecuente. El objetivo de la inversión pasiva es generar riqueza gradualmente. También conocida como estrategia de comprar y mantener, la inversión pasiva significa comprar un valor para poseerlo a largo plazo. A diferencia de los comerciantes activos, los inversores pasivos no buscan beneficiarse de las fluctuaciones de precios a corto plazo o del momento del mercado. La suposición detrás de la estrategia de inversión pasiva es que el mercado tiene rendimientos positivos a lo largo del tiempo.
A los gerentes pasivos generalmente les resulta difícil pensar más allá del mercado, por lo que intentan igualar el desempeño del mercado o la industria. La inversión pasiva intenta replicar el rendimiento del mercado mediante la creación de carteras bien diversificadas de acciones individuales, lo que, si se hiciera individualmente, requeriría una investigación exhaustiva. La introducción de los fondos indexados en la década de 1970 facilitó mucho la obtención de rendimientos acordes con el mercado. En la década de 1990, los fondos cotizados en bolsa, o ETF, que rastrean los principales índices, como el SPDR S&P 500 ETF (SPY), simplificaron aún más el proceso al permitir a los inversores negociar fondos indexados como si fueran acciones.
Ventajas y desventajas de la inversión pasiva
Mantener una cartera bien diversificada es importante para invertir con éxito, y la inversión pasiva a través de la indexación es una forma excelente de lograr la diversificación. Los fondos indexados distribuyen ampliamente el riesgo manteniendo todas las acciones o una muestra representativa de ellas en sus puntos de referencia objetivo. Los fondos indexados rastrean un índice de referencia o objetivo en lugar de buscar ganadores, por lo que evitan comprar y vender acciones constantemente. Como resultado, tienen tarifas y gastos operativos más bajos que los fondos administrados activamente. Un fondo indexado ofrece simplicidad como una manera fácil de invertir en un mercado elegido porque busca rastrear un índice. No hay necesidad de seleccionar y monitorear administradores individuales o elegir entre temas de inversión.
Sin embargo, la inversión pasiva está sujeta a un riesgo de mercado completo. Los fondos indexados rastrean todo el mercado, por lo que cuando el mercado de valores en general o los precios de los bonos caen, también lo hacen los fondos indexados. Otro riesgo es la falta de flexibilidad. Por lo general, a los administradores de fondos indexados se les prohíbe usar medidas defensivas, como recortar una posición en acciones, incluso si el administrador piensa que los precios de las acciones caerán. Los fondos indexados de gestión pasiva se enfrentan a limitaciones de rendimiento, ya que están diseñados para ofrecer rendimientos que siguen de cerca a su índice de referencia, en lugar de buscar un rendimiento superior. Rara vez superan la rentabilidad del índice y, por lo general, rinden un poco menos debido a los costos operativos del fondo.
Algunos de los principales beneficios de la inversión pasiva son:
- Comisiones ultrabajas: No hay nadie seleccionando acciones, por lo que la supervisión es mucho menos costosa. Los fondos pasivos rastrean el índice que usan como referencia.
- Transparencia: Siempre está claro qué activos están en un fondo indexado.
- Eficiencia fiscal: Su estrategia de comprar y mantener no suele traducirse en un impuesto masivo sobre las ganancias de capital para el año.
- Sencillez: Ser propietario de un índice o grupo de índices es mucho más fácil de implementar y comprender que una estrategia dinámica que requiere investigación y ajustes constantes.
Los defensores de la inversión activa argumentarían que las estrategias pasivas tienen estas debilidades:
- Demasiado limitado: Los fondos pasivos se limitan a un índice específico o un conjunto predeterminado de inversiones con poca o ninguna variación; por lo tanto, los inversionistas están encerrados en esas participaciones sin importar lo que suceda en el mercado.
- Rendimientos potenciales más bajos: Por definición, los fondos pasivos prácticamente nunca vencerán al mercado, incluso en tiempos de turbulencia, ya que sus principales participaciones están bloqueadas para seguir el mercado. En ocasiones, un fondo pasivo puede vencer ligeramente al mercado, pero nunca generará los grandes rendimientos que desean los administradores activos a menos que el mercado explote. Los gerentes activos, por otro lado, pueden generar mayores recompensas (ver más abajo), aunque esas recompensas también conllevan un mayor riesgo.
Beneficios y limitaciones
Para contrarrestar los pros y los contras de la inversión pasiva, la inversión activa también tiene sus ventajas y limitaciones a considerar:
- Flexibilidad: Los administradores activos no están obligados a rastrear un índice específico. Pueden comprar esas acciones de «diamantes en bruto» que creen haber encontrado.
- Cobertura: Los gestores activos también pueden cubrir sus apuestas utilizando diversas técnicas, como la venta en corto o las opciones de venta, y pueden salir de acciones o sectores específicos cuando los riesgos son demasiado grandes. Los gerentes pasivos están atrapados con acciones en poder del índice que monitorean, independientemente de cómo les vaya.
- Gestión fiscal: Si bien esta estrategia podría desencadenar un impuesto a las ganancias de capital, los asesores pueden adaptar las estrategias de administración de impuestos para adaptarse a los inversores individuales, como vender inversiones que están perdiendo dinero para compensar los impuestos de los grandes ganadores.
Pero las estrategias activas tienen estas deficiencias:
- Muy caro: Thomson Reuters Lipper establece el índice de gastos promedio en 1,4 % para un fondo de renta variable administrado activamente, en comparación con solo el 0,6 % para el fondo de renta variable pasiva promedio. Las tarifas son más altas porque todas esas compras y ventas activas generan costos de transacción, sin mencionar que está pagando los salarios del equipo de analistas que investiga las selecciones de acciones. Todas esas tarifas durante décadas de inversión pueden matar los rendimientos.
- Riesgo activo: Los gestores activos son libres de comprar cualquier inversión que consideren que generará una gran rentabilidad, lo cual es fantástico cuando los analistas tienen razón, pero terrible cuando no lo están.
- Mal historial: Los datos muestran que muy pocas carteras gestionadas activamente superan a sus índices de referencia pasivos, especialmente después de tener en cuenta los impuestos y las tasas. De hecho, en períodos de tiempo medianos a largos, solo un pequeño puñado de fondos mutuos administrados activamente superan sus puntos de referencia.
