Greenspan Put: definición, ejemplos, vs. puesto alimentado

¿Qué se pone Greenspan?

Greenspan put fue el apodo que se le dio a las políticas implementadas por Alan Greenspan durante su mandato como presidente de la Reserva Federal (Fed). La Fed, liderada por Greenspan, ha sido extremadamente proactiva para detener caídas excesivas en el mercado de valores, actuando como una forma de seguro contra pérdidas, similar a una opción de venta normal.

Comprender la opción de venta de Greenspan

Greenspan se desempeñó como presidente de la Reserva Federal (Fed) de 1987 a 2006. Durante su mandato, buscó apuntalar la economía de EE. UU. mediante el uso activo de la tasa de fondos federales y otras políticas en el arsenal de la Fed para apuntalar los mercados, en particular el mercado de valores. mercados.

Esencialmente, la opción de venta de Greenspan es un tipo de opción de venta de la Fed. El término «put de la Fed», un juego con el término de opción «put», es la creencia del mercado de que la Fed intervendría e implementaría políticas para limitar las caídas del mercado de valores. cierto umbral. Durante el mandato de Greenspan, se creía ampliamente que una caída del mercado de valores de más del 20%, lo que generalmente denota un mercado bajista, llevaría a la Reserva Federal a reducir la tasa de fondos federales. Esto se consideró un seguro y disipó los temores de los inversores de que se produjera una caída prolongada y costosa del mercado.

Una consecuencia de las políticas de Greenspan fue que los inversores eran más propensos a asumir riesgos excesivos en los mercados bursátiles, lo que provocó burbujas en el mercado que, en ocasiones, dieron como resultado una mayor volatilidad del mercado. Los inversionistas inteligentes, que necesitan comprar protección contra las acciones de los vendedores en corto, los especuladores, etc., han recurrido a la estrategia comercial comprobada de comprar opciones de venta para proteger sus carteras de las caídas excesivas del mercado aceleradas por el estallido inevitable de estos mercados. burbujas

poner protección

Una opción de venta se puede utilizar en una estrategia comercial para protegerse contra el riesgo de precio y ha sido utilizada por los comerciantes para compensar la volatilidad del mercado no deseada que podría afectar negativamente a sus carteras. Esta estrategia podría ayudar a los inversionistas a mitigar pérdidas y ganancias potenciales mientras mantienen sus posiciones de capital.

Por ejemplo, cuando las acciones de Internet cayeron bruscamente de 2000 a 2002, algunos inversionistas obtuvieron grandes ganancias al implementar esta estrategia. Básicamente, la idea podría haber respaldado la idea de que si compra una acción en Internet y luego su precio se dispara bruscamente en unos pocos meses, entonces, para preservar sus ganancias, compraría una opción de venta con una vida de varios meses para proteger esas acciones.

Sin embargo, el apodo de venta de Greenspan difiere de la estrategia tradicional de opciones de venta en que no existe una metodología específica de inversión o negociación. Más bien, es la noción generalizada de un compromiso, que nunca se ha confirmado oficialmente, de que la Reserva Federal liderada por Greenspan sería extremadamente proactiva para detener las caídas excesivas del mercado de valores.

Algunos han sugerido que una consecuencia no deseada de la opción de venta de Greenspan fue hacer rentables las estrategias de derivados de opciones de venta, especialmente en tiempos de crisis. El gráfico a continuación parece proporcionar algún respaldo histórico de por qué los inversores han mantenido esta noción.

Este gráfico muestra cómo la volatilidad implícita promedio comenzó a aumentar a partir de 1997 y se mantuvo alta hasta 2004. Dado que la frase put de Greenspan se citó con mayor frecuencia a fines de la década de 1990, parece racional que los inversores y comerciantes mantengan esta percepción a partir de entonces. Sin embargo, los factores fundamentales que coinciden con la filosofía de Greenspan sobre cómo la Fed debe lograr sus objetivos declarados contribuyen igualmente al uso de esta frase.

acciones de greenspan

Uno de los primeros actos significativos de Greenspan como presidente se produjo después de la caída del mercado de valores de 1987. Inmediatamente bajó las tasas para ayudar a las empresas a recuperarse de la recesión y sentó un precedente de que la Fed intervendría en tiempos de recesión.

Esta hipótesis de intervención y apoyo de la Fed ha llevado a una asunción de riesgo que ha hecho más atractiva la negociación y las inversiones en general. A medida que las valoraciones subieron más allá de los rangos reconociblemente aceptables, los inversores profesionales fueron menos capaces de racionalizar si era una decisión acertada participar en algunas acciones, en particular las acciones relacionadas con Internet, que estaban en auge.

En este contexto, los precios de las acciones podrían fluctuar enormemente, haciendo que las opciones de venta sean una opción de seguro cada vez más popular para los inversores. Las valoraciones infladas y los precios en aumento han dificultado que los inversores inteligentes compren acciones sin considerar la protección de la opción de venta.

A principios de la década de 1990, Greenspan instituyó una serie de recortes de tasas que duraron hasta alrededor de 1993. y la crisis crediticia, la Guerra del Golfo, la crisis mexicana, la crisis financiera asiática, la crisis de gestión de capital a largo plazo (LTCM), Y2K y, lo que es más importante, el estallido de la burbuja de las puntocom después de que el mercado alcanzara su punto máximo en 2000.

Fuente: New York Times

En general, Greenspan marcó el comienzo de una era que fomentaba la asunción de riesgos, ya que se esperaba que la Reserva Federal proporcionara tácitamente un seguro contra las caídas excesivas del mercado, tal como lo haría una opción de venta normal.

Greenspan ha utilizado muy a menudo un recorte de los tipos de interés para frenar la caída del mercado. El gráfico anterior muestra la tendencia general a la baja en la tasa objetivo de los fondos federales durante el mandato de Greenspan como presidente. Los efectos de los recortes de tasas de la Fed han ayudado y alentado a los inversores a pedir fondos prestados a un precio más bajo para invertir en el mercado de valores, lo que ha ayudado a crear un entorno de toma de riesgos.

«La Fed pone» después de Greenspan

El 1 de febrero de 2006, Ben Bernanke reemplazó a Greenspan como presidente de la Junta de la Reserva Federal (FRB). Bernanke siguió una estrategia similar a la de Greenspan en 2007 y 2008. La combinación de tiempos de reducción de tasas de Greenspan y Bernanke generalmente se ha atribuido al apoyo a la asunción de riesgos excesivos en los mercados financieros, lo que muchos creen que fue un catalizador que contribuyó a las condiciones del mercado financiero de 2008. crisis.

Sin embargo, como muestra el gráfico a continuación, en la década posterior a la crisis financiera, los resultados de tales políticas no se ven tan claramente como un fomento del riesgo excesivo. Las mismas políticas implementadas por Greenspan y Bernanke continuaron, en menor medida, bajo los sucesivos presidentes Janet Yellen y Jerome Powell. Como muestra el gráfico, los resultados históricos desde 2008 han demostrado, en promedio, mucha menos volatilidad en los precios de acciones y opciones que en la década anterior.