Fusión: definición, cómo funciona con tipos y ejemplos

¿Qué es una fusión?

Una fusión es un acuerdo que fusiona dos empresas existentes en una nueva empresa. Hay diferentes tipos de fusiones y también diferentes razones por las cuales las empresas completan fusiones. Las fusiones y adquisiciones (M&A) se realizan comúnmente para expandir el alcance de una empresa, expandirse a nuevos segmentos o ganar participación de mercado. Todo esto se hace para aumentar el valor para los accionistas. A menudo, durante una fusión, las empresas tienen una cláusula de no compra para evitar que otras empresas compren o se fusionen.

Cómo funciona una fusión

Una fusión es la fusión voluntaria de dos empresas en términos esencialmente iguales en una nueva entidad legal. Las empresas que acuerdan fusionarse son aproximadamente iguales en tamaño, clientes y alcance de operaciones. Por esta razón, a veces se utiliza el término «fusión entre pares». Las adquisiciones, a diferencia de las fusiones, suelen ser involuntarias e implican la compra activa por parte de una empresa de otra.

Las fusiones se llevan a cabo más comúnmente para ganar participación de mercado, reducir los costos de operación, expandirse a nuevos territorios, combinar productos comunes, aumentar los ingresos y aumentar las ganancias, todo lo cual debería beneficiar a los accionistas de las empresas. Después de una fusión, las acciones de la nueva empresa se distribuyen a los accionistas existentes de ambos negocios originales.

Debido a una gran cantidad de fusiones, se creó un fondo mutuo que ofrece a los inversores la oportunidad de beneficiarse de los acuerdos de fusión, llamado The Merger Fund de Virtus Investment Partners. El fondo captura el diferencial o la cantidad que queda entre el precio de oferta y el precio de negociación. Invierte en empresas que han anunciado públicamente una fusión o adquisición. El fondo ha devuelto un 5,8% anual desde su creación en 1989 (al 31/03/2022).

tipos de fusiones

Existen varios tipos de fusiones, dependiendo del objetivo de las empresas involucradas. A continuación se presentan algunos de los tipos más comunes de fusiones.

Conglomerado

Esta es una fusión entre dos o más empresas dedicadas a actividades comerciales no relacionadas. Las empresas pueden operar en diferentes industrias o en diferentes regiones geográficas. Un conglomerado puro involucra dos negocios que no tienen nada en común. Un conglomerado mixto, por otro lado, tiene lugar entre organizaciones que, aunque operan en actividades comerciales no relacionadas, en realidad buscan lograr extensiones de productos o mercados a través de la fusión.

Las empresas sin factores superpuestos se fusionarán solo si tiene sentido desde la perspectiva de la riqueza de los accionistas, es decir, si las empresas pueden crear sinergias, que incluyen la mejora del valor, el rendimiento y el ahorro de costos. Se formó una fusión de conglomerado cuando The Walt Disney Company se fusionó con American Broadcasting Company (ABC) en 1995.

congenérico

Una fusión congenérica también se conoce como fusión de extensión de producto. En este tipo, es una combinación de dos o más empresas que operan en el mismo mercado o industria con factores superpuestos, como tecnología, marketing, procesos de fabricación e investigación y desarrollo (I+D). Una fusión de extensión de producto ocurre cuando una nueva línea de productos de una empresa se agrega a una línea de productos existente de la otra empresa. Cuando dos empresas se unen bajo una extensión de producto, pueden acceder a un grupo más grande de consumidores y, por lo tanto, a una mayor participación de mercado. Un ejemplo de una fusión congenérica es la fusión de 1998 de Citigroup con Travelers Insurance, dos empresas con productos complementarios.

Extensión del mercado

Este tipo de fusión se da entre empresas que venden los mismos productos pero compiten en diferentes mercados. Las empresas que participan en fusiones de extensión de mercado buscan obtener acceso a un mercado más grande y, por lo tanto, a una base de clientes más grande. Para ampliar sus mercados, Eagle Bancshares y RBC Centura se fusionaron en 2002.

Horizontal

Hay una fusión horizontal entre empresas que operan en el mismo sector. Una fusión suele ser parte de una consolidación entre dos o más competidores que ofrecen los mismos productos o servicios. Tales fusiones son comunes en industrias con menos empresas y el objetivo es crear un negocio más grande con una mayor participación de mercado y economías de escala, ya que la competencia entre menos empresas tiende a ser mayor. La fusión de 1998 de Daimler-Benz y Chrysler se considera una fusión horizontal.

Vertical

Cuando dos empresas que fabrican piezas o servicios para un producto se fusionan, la fusión se denomina fusión vertical. Una fusión vertical ocurre cuando dos empresas que operan en diferentes niveles dentro de la cadena de suministro de la misma industria fusionan sus negocios. Estas fusiones se realizan para incrementar las sinergias obtenidas a través de la reducción de costes, que se deriva de la fusión con una o varias empresas proveedoras. Uno de los ejemplos más conocidos de fusión vertical tuvo lugar en 2000, cuando el proveedor de Internet America Online (AOL) se fusionó con el conglomerado de medios Time Warner.

Ejemplos de Fusiones

Anheuser-Busch InBev (BUD) es un ejemplo de cómo funcionan las fusiones y acercan a las empresas. La empresa es el resultado de múltiples fusiones, consolidaciones y extensiones de mercado en el mercado de la cerveza. La nueva empresa, Anheuser-Busch InBev, es el resultado de la fusión de tres importantes empresas internacionales de bebidas: Interbrew (Bélgica), Ambev (Brasil) y Anheuser-Busch (Estados Unidos).

Ambev se fusionó con Interbrew reuniendo a las cerveceras número tres y cinco más grandes del mundo. Cuando Ambev y Anheuser-Busch se fusionaron, combinaron las cerveceras número uno y dos más grandes del mundo. Este ejemplo representa tanto la fusión horizontal como la extensión del mercado, ya que fue la consolidación de la industria, pero también amplió el alcance internacional de todas las marcas de la empresa combinada.

Las fusiones más grandes de la historia han totalizado cada una más de $ 100 mil millones. En 2000, Vodafone adquirió Mannesmann por 181.000 millones de dólares para crear la empresa de telecomunicaciones móviles más grande del mundo. En 2000, AOL y Time Warner se fusionaron verticalmente en un acuerdo de $ 164 mil millones considerado uno de los fracasos más grandes de la historia. En 2014, Verizon Communications compró la participación del 45% de Vodafone en Vodafone Wireless por $130 mil millones.