¿Qué es el rendimiento del capital ajustado al riesgo (RORAC)?
El rendimiento del capital ajustado al riesgo (RORAC) es una medida de la tasa de rendimiento comúnmente utilizada en el análisis financiero, donde varios proyectos, esfuerzos e inversiones se evalúan en función de su capital en riesgo. Los proyectos con diferentes perfiles de riesgo son más fáciles de comparar entre sí una vez que se calculan sus valores RORAC individuales.
RORAC es similar al retorno sobre el capital (ROE), excepto que el denominador se ajusta para tener en cuenta el riesgo de un proyecto.
Puntos clave
- El rendimiento del capital ajustado al riesgo (RORAC) se usa comúnmente en el análisis financiero, donde se evalúan varios proyectos o inversiones en función del capital en riesgo.
- RORAC permite una comparación de manzana a manzana de proyectos con diferentes perfiles de riesgo.
- Similar a la rentabilidad del capital ajustada al riesgo, RAROC se diferencia en que ajusta la rentabilidad por el riesgo y no por el capital.
La fórmula para RORAC es
El rendimiento del capital ajustado al riesgo se calcula dividiendo el ingreso neto de una empresa por sus activos ponderados por riesgo.
Rentabilidad del capital ajustada al riesgo
=
Lngresos netos
Activos ponderados por riesgo
Dónde está:
Activos ponderados por riesgo = Capital de riesgo económico asignado
capital o valor en riesgo
\begin{aligned} &\text{Retorno del capital ajustado al riesgo}=\frac{\text{Utilidad neta}}{\text{Activos ponderados al riesgo}}\\ &\textbf{donde:}\\ &\ text {Activos ponderados por riesgo = Capital de riesgo asignado, económico}\\ &\text{capital o valor en riesgo}\\ \end{alineado} Rentabilidad del capital ajustada al riesgo=Activos ponderados por riesgoLngresos netosDónde está:Activos ponderados por riesgo = Capital de riesgo económico asignadocapital o valor en riesgo
¿Qué le dice el rendimiento del capital ajustado al riesgo?
El rendimiento del capital ajustado al riesgo (RORAC) tiene en cuenta el capital en riesgo, ya sea relacionado con un proyecto o una división comercial. El capital asignado es el capital de la empresa, ajustado por una pérdida potencial máxima basada en las distribuciones de ganancias futuras estimadas o la volatilidad de las ganancias.
Las empresas utilizan RORAC para poner mayor énfasis en la gestión de riesgos en toda la empresa. Por ejemplo, varias divisiones comerciales con gerentes únicos pueden usar RORAC para cuantificar y mantener niveles aceptables de exposición al riesgo.
Este cálculo es similar al rendimiento del capital ajustado al riesgo (RAROC). Con RORAC, por otro lado, el capital se ajusta por riesgo, no por la tasa de rendimiento. El RORAC se utiliza cuando el riesgo varía en función del capital analizado.
Ejemplo de cómo usar RORAC
Supongamos que una empresa está evaluando dos proyectos en los que participó el año anterior y necesita decidir cuál descartar. El proyecto A tuvo ingresos totales de $100 000 y gastos totales de $50 000. El RWA total involucrado en el proyecto es de $400,000.
El proyecto B tuvo ingresos totales de $200 000 y gastos totales de $100 000. El RWA total involucrado en el Proyecto B es de $900,000. El RORAC de los dos proyectos se calcula como:
Proyecto A RORAC
=
ps
1
0
0
,
0
0
0
−
ps
5
0
,
0
0
0
ps
4
0
0
,
0
0
0
=
1
2
.
5
%
Proyecto B RORAC
=
ps
2
0
0
,
0
0
0
−
ps
1
0
0
,
0
0
0
ps
9
0
0
,
0
0
0
=
1
1
.
1
%
\begin{aligned} &\text{RORAC Proyecto A}=\frac{\$100,000-\$50,000}{\$400,000}=12.5\%\\ &\text{RORAC Proyecto B}=\frac{\$200,000-\$100,000 }{\$900,000}=11.1\%\\ \end{alineado} Proyecto A RORAC=ps400,000ps100,000−ps50,000=12.5%Proyecto B RORAC=ps900,000ps200,000−ps100,000=11.1%
Aunque el Proyecto B tuvo el doble de ingresos que el Proyecto A, una vez que se tiene en cuenta el capital ponderado por riesgo de cada proyecto, queda claro que el Proyecto A tiene un mejor RORAC.
La diferencia entre RORAC y RAROC
RORAC es similar y se confunde fácilmente con otras dos estadísticas. El rendimiento del capital ajustado al riesgo (RAROC) se define generalmente como la relación entre el rendimiento ajustado al riesgo y el capital económico. En este cálculo, en lugar de corregir el riesgo del propio principal, es el riesgo de la rentabilidad lo que se cuantifica y mide. A menudo, el rendimiento esperado de un proyecto se divide por el valor en riesgo (VaR) para llegar al RAROC.
Otra estadística similar a RORAC es el rendimiento ajustado al riesgo del capital ajustado al riesgo (RARORAC). Esta estadística se calcula tomando la rentabilidad ajustada al riesgo y dividiéndola por el capital económico, teniendo en cuenta los beneficios de la diversificación. Utiliza los lineamientos definidos por los estándares internacionales de riesgo cubiertos por Basilea III, que es un conjunto de reformas que deben implementarse antes del 1 de enero de 2022 y tiene como objetivo mejorar la regulación, supervisión y gestión de riesgos dentro del sector bancario.
Limitaciones en el uso del rendimiento del capital ajustado al riesgo – RORAC
Calcular el capital ajustado al riesgo puede ser complicado, ya que requiere una comprensión del cálculo del valor en riesgo.
Para obtener información relacionada, lea más sobre cómo se calculan los RWA en función del riesgo de capital.
