¿Qué es la rotación de cartera?
La rotación de la cartera es una medida de la frecuencia con la que los administradores compran y venden activos dentro de un fondo. El volumen de negocios de la cartera se calcula tomando la cantidad total de valores nuevos comprados o el número de valores vendidos (el que sea menor) durante un período determinado, dividido por el valor liquidativo total (NAV) del fondo. La medición generalmente se informa durante un período de 12 meses.
Puntos clave
- La rotación de la cartera es una medida de la rapidez con la que los administradores del fondo compran o venden las acciones de un fondo, durante un período de tiempo determinado.
- Es importante que los inversores potenciales consideren la tasa de rotación, ya que los fondos que tienen una tasa alta también tendrán tarifas más altas para reflejar los costos de rotación.
- Los fondos que tienen una tasa de interés alta generalmente están sujetos a impuestos sobre las ganancias de capital, que luego se distribuyen a los inversores, quienes pueden tener que pagar impuestos sobre esas ganancias de capital.
- Los fondos mutuos de crecimiento y todos los fondos mutuos administrados activamente tienden a tener una tasa de rotación más alta que los fondos pasivos.
- Hay algunos escenarios en los que la tasa de rotación más alta se traduce en rendimientos generales más altos, mitigando así el impacto de las tarifas adicionales.
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¿Qué es la rotación de cartera?
Comprender la rotación de la cartera
Un inversionista debe considerar la medición de la rotación de la cartera antes de decidir comprar un fondo mutuo en particular o un instrumento financiero similar. Esto se debe a que un fondo con una tasa de rotación alta incurrirá en costos de transacción más altos que un fondo con una tasa de rotación más baja. A menos que una selección de activos superior proporcione beneficios que compensen los costos de transacción adicionales, una posición comercial menos activa puede generar mayores rendimientos del fondo.
Además, los inversionistas de fondos conscientes de los costos deben tener en cuenta que los costos de la tarifa de corretaje de transacciones no se incluyen en el cálculo del índice de gastos operativos de un fondo y, por lo tanto, representan lo que puede ser, en carteras de alta rotación, un gasto adicional significativo que reduce el rendimiento de la inversión.
100%
La tasa de rotación que podría generar un fondo gestionado de forma muy activa, lo que refleja el hecho de que las posiciones del fondo son un 100 % diferentes de lo que eran hace un año.
Fondos administrados frente a fondos no administrados
El debate continúa entre los defensores de los fondos no administrados, como los fondos indexados y los fondos administrados. S&P Dow Jones Indices, que publica periódicamente investigaciones sobre el rendimiento de los fondos gestionados activamente en relación con el índice S&P 500, afirmaciones que el 75% de los fondos activos de gran capitalización tuvieron un desempeño inferior al S&P 500 en los cinco años hasta el 31 de diciembre de 2020.
Mientras tanto, en 2015, un estudio separado de Morningstar concluyó que los fondos indexados superaron a los fondos de crecimiento de grandes empresas aproximadamente el 68% del tiempo en el período de 10 años que terminó el 31 de diciembre de 2014.
Los fondos no administrados tradicionalmente tienen una baja rotación de cartera. Los fondos como el índice Vanguard 500 Index reflejan las tenencias del S&P 500, cuyos componentes rara vez se eliminan. El fondo registrado una tasa de rotación de cartera del 4% en 2020, 2019 y 2018, con tarifas mínimas de negociación y transacción que ayudan a mantener bajos los índices de gastos.
Algunos inversores evitan a toda costa los fondos caros. Al hacerlo, existe la posibilidad de que se pierdan rendimientos superiores. No todos los fondos activos se crean de la misma manera, y un puñado de compañías y administradores de fondos en realidad tienen la costumbre de superar constantemente sus puntos de referencia después de contabilizar las tarifas.
A menudo, los administradores de fondos activos más exitosos son los que mantienen los costos bajos haciendo pocos cambios en su cartera y simplemente comprando y manteniendo. Sin embargo, también ha habido algunos casos en los que los gerentes agresivos han reducido sus ganancias y han cambiado de forma regular.
La rotación de la cartera se determina tomando lo que el fondo ha vendido o comprado, el número que sea menor, y dividiéndolo por los activos mensuales promedio del fondo durante el año.
Impuestos y Facturación
Las carteras que giran a tasas altas generan grandes distribuciones de ganancias de capital. Los inversores centrados en la rentabilidad después de impuestos pueden verse afectados negativamente por los impuestos que gravan las ganancias realizadas.
Considere un inversionista que paga continuamente una tasa impositiva anual del 30% sobre las distribuciones realizadas por un fondo mutuo que gana el 10% anual. El individuo está renunciando a dólares de inversión que podría evitar tener fondos transaccionales bajos con una tasa de rotación baja. Un inversionista en un fondo no administrado que ve un rendimiento anual idéntico del 10% lo hace en gran parte a través de una apreciación no realizada.
Los fondos indexados no deben tener una tasa de rotación superior al 20 % – 30 %, ya que las acciones solo deben agregarse o eliminarse del fondo cuando el índice subyacente cambia sus participaciones; una tasa superior al 30% indica que el fondo está mal administrado.
Ejemplo de rotación de cartera
Si una cartera comienza un año en $10,000 y termina el año en $12,000, determine los activos mensuales promedio sumando los dos y dividiéndolos por dos para obtener $11,000. A continuación, suponga que las compras múltiples totalizaron $ 1000 y las ventas múltiples totalizaron $ 500. Finalmente, divida la cantidad más pequeña (compras o ventas) por la cantidad promedio en la cartera.
Para este ejemplo, las ventas representan una cantidad menor. Por lo tanto, divida el monto de las ventas de $500 entre $11 000 para obtener la rotación de la cartera. En este caso, la rotación de la cartera es del 4,54%.
