Exposición bruta

¿Qué es la exposición bruta?

La exposición bruta se refiere al nivel absoluto de las inversiones de un fondo. Tiene en cuenta el valor de las posiciones largas y cortas en un fondo y puede expresarse en dólares o en términos porcentuales. La exposición bruta es una medida de la exposición total a los mercados financieros, lo que proporciona una visión general de la cantidad en riesgo que están tomando los inversores. Cuanto mayor sea la exposición bruta, mayor será la pérdida (o ganancia) potencial.

Comprender la exposición bruta

La exposición bruta es una métrica particularmente relevante en el contexto de los fondos de cobertura, inversores institucionales y otros comerciantes, que pueden corto y largo plazo en activos y utilizar el apalancamiento para aumentar los rendimientos. Estos tipos de inversionistas a veces son más sofisticados y tienen más recursos que los inversionistas regulares de solo posiciones largas.

Por ejemplo, el fondo de cobertura A tiene un capital de $200 millones. Distribuye $150 millones en posiciones largas y $50 millones en posiciones cortas. La exposición bruta del fondo es por lo tanto: $150 millones + $50 millones = $200 millones.

Dado que la exposición bruta es igual al capital en este caso, la exposición bruta como porcentaje del capital es del 100%. Si la exposición bruta supera el 100%, significa que el fondo está usando apalancamiento, en otras palabras, está pidiendo dinero prestado para aumentar los rendimientos. Alternativamente, una exposición bruta inferior al 100 % indica que una parte de la cartera está invertida en efectivo.

Exposición bruta vs. Exposición neta

La exposición de un fondo de inversión también se puede medir en términos netos. La exposición neta es igual al valor de las posiciones largas, menos el valor de las posiciones cortas.

Por ejemplo, la exposición neta del fondo de cobertura A es de $100 millones. Esto se calcula restando $50 millones, la cantidad de capital comprometido en posiciones cortas, de los $150 millones en posiciones largas.

Si la exposición neta es igual a la exposición bruta, significa que el fondo solo tiene posiciones largas. Por otro lado, si la exposición neta es cero, significa que el porcentaje invertido en posiciones largas es igual a la inversión en posiciones cortas, también conocida como estrategia de mercado neutral.

Un fondo tiene exposición larga neta si el monto porcentual invertido en posiciones largas excede el monto porcentual invertido en posiciones cortas. Asimismo, tiene una posición corta neta si las posiciones cortas superan las posiciones largas.

Suponga que el fondo de cobertura B también tiene $200 millones en capital pero utiliza una cantidad significativa de apalancamiento. Como resultado, tiene $350 millones en posiciones largas y $150 millones en posiciones cortas. Por lo tanto, la exposición bruta en este caso es de $500 millones (es decir, $350 millones + $150 millones), mientras que la exposición neta es de $200 millones (es decir, $350 – $150 millones).

Exposición bruta como porcentaje de capital para el fondo de cobertura B = $500 millones ÷ $200 millones = 250%. La exposición bruta más alta del Fondo B significa que tiene una mayor cantidad en juego en los mercados que el Fondo A. El uso del apalancamiento del Fondo B aumentará las pérdidas, así como las ganancias.

Consideraciones Especiales

La exposición bruta suele utilizarse como base para calcular las comisiones de gestión de un fondo, ya que tiene en cuenta la exposición total de las decisiones de inversión tanto en el lado largo como en el corto. Las decisiones combinadas de los gestores de cartera tendrán consecuencias directas en el rendimiento de un fondo y, por tanto, en las distribuciones a sus inversores.

Otro método para calcular la exposición es una exposición ajustada por beta, que también se utiliza para fondos o carteras de inversión. Esto se calcula tomando la exposición promedio ponderada de una cartera de inversión, donde el peso se define como la beta de cada acción individual.