¿Qué es una curva de rendimiento?
Una curva de rendimiento es una línea que traza los rendimientos (tasas de interés) de bonos de igual calidad crediticia pero diferentes fechas de vencimiento. La pendiente de la curva de rendimiento da una idea de los cambios futuros en las tasas de interés y la actividad económica.
Hay tres formas principales de formas de curva de rendimiento: normal (curva con pendiente ascendente), invertida (curva con pendiente descendente) y plana.
Puntos clave
- Las curvas de rendimiento trazan las tasas de interés de bonos de igual crédito y diferentes vencimientos.
- Los tres tipos clave de curvas de rendimiento incluyen normal, invertida y plana. La pendiente positiva (también conocida como la curva de rendimiento normal) es donde los bonos a largo plazo tienen rendimientos más altos que los de corto plazo.
- Mientras que las curvas normales indican una expansión económica, las curvas con pendiente negativa (invertidas) indican una recesión económica.
- Las tasas de la curva de rendimiento se publican en el sitio web del Tesoro cada día de negociación.
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Curva de rendimiento
Cómo funciona una curva de rendimiento
Una curva de rendimiento se utiliza como punto de referencia para otra deuda en el mercado, como tasas hipotecarias o tasas de préstamos bancarios, y se utiliza para predecir cambios en la producción y el crecimiento económicos. La curva de rendimiento informada con más frecuencia compara la deuda del Tesoro de los EE. UU. a tres meses, dos años, cinco años, diez años y treinta años. Tasas de la curva de rendimiento generalmente están disponibles en los sitios web de tasas de interés del Tesoro a las 6:00 p. m. ET cada día de negociación.
Una curva de rendimiento normal es aquella en la que los bonos a más largo plazo tienen un rendimiento más alto que los bonos a más corto plazo debido a los riesgos asociados con el tiempo. Una curva de rendimiento invertida es aquella en la que los rendimientos a corto plazo son más altos que los rendimientos a largo plazo, lo que puede ser una señal de una recesión inminente. En una curva de rendimiento plana o jorobada, los rendimientos a corto y largo plazo están muy cerca uno del otro, lo que también es un predictor de una transición económica.
Tipos de curvas de rendimiento
Curva de rendimiento normal
Una curva de rendimiento normal o con pendiente positiva indica que los rendimientos de los bonos a más largo plazo podrían seguir aumentando, en respuesta a períodos de expansión económica. Por lo tanto, una curva de rendimiento normal comienza con rendimientos bajos para los bonos a más corto plazo y luego aumenta para los bonos a más largo plazo, con una pendiente ascendente. Este es el tipo de curva de rendimiento más común, ya que los bonos con vencimiento más largo suelen tener un rendimiento al vencimiento más alto que los bonos con vencimiento más corto.
Por ejemplo, suponga que un bono a dos años ofrece un rendimiento del 1 %, un bono a cinco años ofrece un rendimiento del 1,8 %, un bono a 10 años ofrece un rendimiento del 2,5 %, un bono a 15 años ofrece un rendimiento del 3,0 % y un bono a 20 años ofrece un rendimiento del 3,5%. Cuando estos puntos se conectan en un gráfico, muestran la forma de una curva de rendimiento normal.
Una curva de rendimiento normal implica condiciones económicas estables y debería prevalecer durante un ciclo económico normal. Una curva de rendimiento pronunciada implica un fuerte crecimiento económico en el futuro, condiciones que a menudo van acompañadas de una mayor inflación, lo que puede traducirse en tasas de interés más altas.
Curva de rendimiento invertida
Una curva de rendimiento invertida, por otro lado, tiene pendiente negativa y significa que las tasas de interés a corto plazo superan las tasas a largo plazo. Tal curva de rendimiento corresponde a períodos de recesión económica, en los que los inversores esperan que los rendimientos de los bonos a más largo plazo sean aún más bajos en el futuro. Además, en una recesión económica, los inversores que buscan inversiones seguras tienden a comprar estos bonos a más largo plazo en lugar de los de más corto plazo, lo que eleva el precio de los bonos a más largo plazo y reduce su rendimiento.
Una curva de rendimiento invertida es rara, pero indica claramente una desaceleración económica severa. Históricamente, el impacto de una curva de rendimiento invertida ha sido advertir que se avecina una recesión.
Curva de rendimiento plana
Una curva de rendimiento plana se define por rendimientos similares en todos los vencimientos. Algunos vencimientos intermedios pueden tener rendimientos ligeramente más altos, lo que hace que aparezca una pequeña joroba a lo largo de la curva plana. Estas jorobas son generalmente para vencimientos a mediano plazo, que van desde los seis meses hasta los dos años.
Como sugiere la palabra plano, hay poca diferencia en el rendimiento al vencimiento entre los bonos a corto y largo plazo. Un bono a dos años podría rendir un 6 %, un bono a cinco años un 6,1 %, un bono a 10 años un 6 % y un bono a 20 años un 6,05 %.
Una curva de rendimiento tan plana o curva implica una situación económica incierta. Podría llegar al final de un período de fuerte crecimiento económico que está generando inflación y temores de una desaceleración. Podría aparecer en momentos en que se espera que el banco central suba las tasas de interés.
En tiempos de mayor incertidumbre, los inversores exigen rendimientos similares en todos los vencimientos.
¿Qué es una curva de rendimiento del Tesoro de EE. UU.?
La curva de rendimiento del Tesoro de EE. UU. se refiere a un gráfico de líneas que traza los rendimientos de las letras del Tesoro a corto plazo frente a los rendimientos de las letras y bonos del Tesoro a largo plazo. El gráfico muestra la relación entre las tasas de interés y los vencimientos de los valores de renta fija del Tesoro de EE. UU. La curva de rendimiento del Tesoro (también conocida como estructura temporal de las tasas de interés) muestra rendimientos a vencimientos fijos, como uno, dos, tres y seis meses y uno, dos, tres, cinco, siete, 10, 20 y 30 años. Debido a que las letras y bonos del Tesoro se revenden diariamente en el mercado secundario, los rendimientos de las letras, letras y bonos fluctúan.
¿Qué es el riesgo de la curva de rendimiento?
El riesgo de la curva de rendimiento se refiere al riesgo que experimentan los inversores en instrumentos de renta fija (como los bonos) debido a un cambio desfavorable en las tasas de interés. El riesgo de la curva de rendimiento surge del hecho de que los precios de los bonos y las tasas de interés tienen una relación inversa entre sí. Por ejemplo, el precio de los bonos bajará cuando suban las tasas de interés del mercado. Por el contrario, cuando las tasas de interés (o los rendimientos) caen, los precios de los bonos aumentan.
¿Cómo pueden los inversores utilizar la curva de rendimiento?
Los inversores pueden usar la curva de rendimiento para hacer predicciones sobre hacia dónde podría dirigirse la economía y usar esta información para tomar sus decisiones de inversión. Si la curva de rendimiento de los bonos indica que puede haber una desaceleración económica en el horizonte, los inversores podrían cambiar su dinero a activos defensivos que tradicionalmente funcionan bien durante las recesiones, como los bienes de consumo básicos. Si la curva de rendimiento se inclina, esto podría ser una señal de inflación futura. En este escenario, los inversores podrían evitar los bonos a largo plazo con un rendimiento que se erosionará a medida que suban los precios.
