¿Qué es la escritura de proporción variable?
Una escritura de relación variable es una estrategia de inversión de opciones que requiere mantener una posición larga en el activo subyacente y, al mismo tiempo, suscribir múltiples opciones de compra a precios de ejercicio variables. Es esencialmente una estrategia de relación de compra-escritura.
El objetivo del comerciante es capturar las primas pagadas por las opciones de compra. Las escrituras de relación variable tienen un potencial de ganancias limitado. La estrategia se utiliza mejor en acciones con poca volatilidad esperada, particularmente a corto plazo.
Puntos clave
- Una escritura de relación variable es una estrategia de opciones utilizada por los comerciantes que buscan una fuente secundaria de ingresos para una acción que poseen.
- La estrategia se utiliza cuando un comerciante piensa que el precio de las acciones permanecerá estático durante algún tiempo.
- El comerciante invierte en múltiples opciones de compra a diferentes precios de ejercicio.
- El beneficio potencial está en las primas pagadas por las opciones de compra.
Comprender la escritura de proporciones variables
Al escribir llamadas de relación, la palabra «ratio» representa el número de opciones vendidas por cada 100 acciones mantenidas en la acción subyacente.
Por ejemplo, en una escritura de relación variable de 2:1, el comerciante podría poseer 100 acciones de la acción subyacente y vender 200 opciones.
Se escriben dos llamadas: una está «fuera del dinero». Es decir, el precio de ejercicio es mayor que el valor actual de la acción subyacente. Por otro lado, el precio de ejercicio está «en el dinero» o por debajo del precio de la acción subyacente.
La recompensa en un script de proporción variable se parece a la de un estrangulador inverso. En el comercio de opciones, cualquier estrategia de estrangulamiento implica comprar tanto una opción de compra como una opción de venta del mismo activo subyacente.
La escritura de relación variable se describe acertadamente como que tiene un potencial de ganancias limitado y un riesgo ilimitado.
Las entradas de relación variable tienen una ventaja limitada y una desventaja ilimitada.
Cuando se utiliza la escritura de proporción variable
Como estrategia de inversión, los comerciantes de opciones sin experiencia deben evitar la escritura de índices variables, ya que es una estrategia con un potencial de riesgo ilimitado.
Las pérdidas comienzan si el precio de las acciones sube o baja más allá de los puntos de equilibrio alto y bajo establecidos por el comerciante.
No hay límite para la pérdida máxima posible en una posición de escritura de relación variable. A pesar de sus riesgos significativos, la técnica de escritura de relación variable puede ofrecer al comerciante experimentado una gran flexibilidad con el riesgo de mercado administrado al tiempo que proporciona un ingreso atractivo.
Hay dos puntos de equilibrio para una posición de escritura de proporción variable. Estos puntos de equilibrio se pueden encontrar de la siguiente manera:
Punto de equilibrio más alto
=
S t
PAGS
h
+
PAGS
metro
PAGS
Punto de equilibrio más bajo
=
S t
PAGS
L
−
PAGS
metro
PAGS
Dónde está:
S t
PAGS
h
=
Precio de ejercicio de llamada corta más alto
PAGS
metro
PAGS
=
Puntos de beneficio máximo
S t
PAGS
L
=
Precio de ejercicio de llamada corta más bajo
\begin{alineado} &\text{Punto de equilibrio alto} = SPH+PMP\\ &\text{Punto de equilibrio bajo} = SPL-PMP\\ &\textbf{donde:}\\ &SPH=\text{Precio llamado corto precio de ejercicio con ejercicio más alto}\\ &PMP=\text{Puntos de beneficio máximo}\\ &SPL=\text{Precio de ejercicio para call corto con ejercicio más bajo} \end{aligned} Punto de equilibrio más alto=S tPAGSh+PAGSmetroPAGSPunto de equilibrio más bajo=S tPAGSL−PAGSmetroPAGSDónde está:S tPAGSh=Precio de ejercicio de llamada corta más altoPAGSmetroPAGS=Puntos de beneficio máximoS tPAGSL=Precio de ejercicio de llamada corta más bajo
Ejemplo real de escritura de razón variable
Considere a un inversionista que posee 1,000 acciones de la Compañía XYZ, actualmente cotizando a $100 por acción. El inversor cree que es poco probable que las acciones se muevan mucho en los próximos meses.
El inversionista puede mantener la acción y aun así obtener un rendimiento positivo mientras permanece estático en el precio. Esto se logra iniciando una posición de escritura de relación variable, vendiendo 30 de las 110 llamadas de huelga en XYZ que vencen en dos meses. La prima de las opciones en llamadas 110 es de $ 0,25, por lo que nuestro inversor obtendrá $ 750 de la venta de las opciones.
Es decir, si el inversionista tiene razón al predecir que el precio de las acciones se mantendrá estable.
Después de dos meses, si las acciones de XYZ permanecen por debajo de $110, el inversionista registrará la prima total de $750 como ganancia, ya que las llamadas no tendrán valor cuando expiren.
Sin embargo, si la acción alcanza el punto de equilibrio en $110,25, las ganancias en la posición larga en la acción compensarán con creces las pérdidas de las llamadas cortas. Las opciones representaban 3.000 acciones de XYZ, el triple del número que posee el comerciante.
