escritor

¿Qué es un escritor de opciones?

Un emisor (a veces denominado otorgante) es el vendedor de una opción que abre una posición para cobrar una prima al comprador. Los emisores pueden vender opciones de compra o venta cubiertas o descubiertas. Una posición descubierta también se denomina opción desnuda. Por ejemplo, el propietario de 100 acciones puede vender una opción de compra sobre esas acciones para cobrar una prima del comprador de la opción; la posición está cubierta porque el suscriptor posee las acciones subyacentes a la opción y ha acordado vender esas acciones al precio de ejercicio del contrato. Una opción de venta cubierta implicaría vender al descubierto las acciones y suscribir una opción de venta. Si una opción no está cubierta, el vendedor de la opción teóricamente enfrenta el riesgo de pérdidas muy grandes si el subyacente se mueve en su contra.

Entender al escritor

Los compradores de opciones tienen derecho a comprar o vender un valor subyacente, dentro de un cierto período de tiempo, a un precio especificado por el vendedor o el vendedor de la opción. Por este derecho, la opción tiene un costo, llamado prima. El premio es lo que buscan los escritores de opciones. Se pagan por adelantado, pero corren un alto riesgo (si se detectan) si la opción se vuelve muy valiosa para el comprador. Por ejemplo, un vendedor de opciones de venta espera que una acción subyacente no caiga por debajo de su precio de ejercicio, mientras que el comprador espera que así sea. beneficio para el comprador de la venta.

Se descubre una opción cuando el escritor no tiene una posición de compensación en la cuenta. Por ejemplo, el vendedor de una opción de venta, que acepta comprar acciones al precio de ejercicio del contrato, está en corto si no hay una posición corta correspondiente en su cuenta para compensar el riesgo de comprar acciones.

El escritor enfrenta pérdidas potencialmente grandes si se descubren las opciones que escribe. Eso significa que no poseen ninguna acción sobre la que suscriban llamadas, o que no tengan acciones cortas en las opciones sobre las que suscriban opciones de venta. Grandes pérdidas pueden resultar de un movimiento adverso en el precio del subyacente. Con una llamada, por ejemplo, el escritor acuerda vender acciones al comprador al precio de ejercicio, digamos $ 50. Pero suponga que las acciones, que actualmente cotizan a $ 45, reciben una oferta de compra de otra compañía por $ 70 por acción. El subyacente se lanza instantáneamente a $ 65 y fluctúa allí. No llega a $ 70 porque existe la posibilidad de que el trato no se lleve a cabo. El escritor de la opción ahora tiene que comprar acciones a $65 para venderlas a $50 al comprador de la opción, si el comprador ejerce la opción. Aunque la opción aún no ha vencido, el emisor de la opción todavía enfrenta una gran pérdida, ya que tendrá que volver a comprar la opción por aproximadamente $15 más ($65 – $50) de lo que escribió para cerrar la posición de la opción.

El principal objetivo de los emisores de opciones es generar ingresos recaudando primas cuando se venden contratos para abrir una posición. Las mayores ganancias ocurren cuando los contratos que se han vendido vencen fuera del dinero. Para emisores de llamadas, las opciones vencen fuera del dinero cuando el precio de las acciones cierra por debajo del precio de ejercicio del contrato. Las opciones de venta fuera del dinero vencen cuando el precio de la acción subyacente cierra por encima del precio de ejercicio. En ambas situaciones, el suscriptor retiene la totalidad de la prima recibida por la cesión de los contratos.

Cuando la opción se mueve en el dinero, la escritura enfrenta una pérdida potencial porque tienen que volver a comprar la opción por más de lo que recibieron.

La redacción de portadas se considera una estrategia conservadora para generar ingresos. Escribir opciones descubiertas o desnudas es altamente especulativo debido al potencial de pérdidas ilimitadas.

escritura de llamadas

Escribir llamadas cubiertas generalmente da como resultado uno de tres resultados. Cuando las opciones caducan sin valor, el emisor se queda con la prima total recibida por suscribirse a la opción. Si las opciones están a punto de vencer en el dinero, el vendedor puede permitir que las acciones subyacentes se recojan al precio de ejercicio o comprar la opción para cerrar la posición.

Cancelado significa que tienen que vender sus acciones reales al comprador de la opción al precio de ejercicio y el comprador les comprará las acciones. Cerrar la posición de la opción, por otro lado, significa comprar la misma opción para compensar la opción vendida anteriormente. Esto cierra la posición y la ganancia o pérdida es la diferencia entre la prima recibida y el precio pagado para recomprar la opción.

Los resultados de escribir llamadas descubiertas son generalmente los mismos con una diferencia clave. Si el precio de las acciones cierra en el dinero, el emisor debe comprar acciones en el mercado abierto para entregar acciones al comprador de la opción o cerrar la posición. La pérdida es la diferencia entre el precio de ejercicio y el precio de mercado abierto del subyacente (número negativo), más la prima recibida inicialmente.

poner escritura

Cuando un escritor de opciones de venta está en corto con respecto a la acción subyacente, la posición está cubierta si hay un número correspondiente de acciones en corto en la cuenta. En el caso de que la opción corta cierre en dinero, la posición corta compensa la pérdida de la opción de venta suscrita.

En una posición abierta, el vendedor debe comprar acciones al precio de ejercicio o comprar la misma opción para cerrar la posición. Si el vendedor compra las acciones, la pérdida es igual a la diferencia entre el precio de ejercicio y el precio de mercado abierto, menos la prima recibida. Si el vendedor sale de la posición comprando una opción de venta para compensar la opción vendida, la pérdida es igual a la prima pagada por la compra menos la prima recibida.

Valor de tiempo premium

Los escritores de opciones prestan especial atención al valor del tiempo. Cuanto más tiempo tiene una opción hasta el vencimiento, mayor es su valor temporal, porque hay una mayor probabilidad de que pueda entrar en el dinero. Esta posibilidad es útil para los compradores de opciones, que por lo tanto pagarán una prima más alta por una opción similar con un vencimiento más largo que por un vencimiento más corto.

El valor del tiempo decae con el tiempo, lo que favorece al escritor de opciones. Una opción fuera del dinero que cotiza a $5 tiene valor en el tiempo porque la opción no tiene valor intrínseco y aun así se cotiza a $5. Si un escritor de opciones vende esta opción, recibe $ 5. Con el tiempo, mientras esa opción permanezca fuera del dinero, el valor de esa opción se deteriorará a $ 0 al vencimiento. Esto permite que el escritor se quede con el premio porque ya ha recibido $5 y la opción ahora vale $0 y no tiene valor una vez que vence el dinero fuera del dinero.

Cuando una opción se acerca al vencimiento, el principal determinante de su valor es el precio del subyacente en relación con el precio de ejercicio. Si la opción está dentro del dinero, el valor de la opción reflejará la diferencia entre los dos precios. Si la opción vence en el dinero, pero la diferencia entre el precio de ejercicio y el precio del subyacente es de solo $3, el vendedor de la opción aún gana dinero, porque recibió $5 y puede recomprar la posición por $3, lo cual es lo que probablemente negociará la opción cerca del vencimiento.

Ejemplo de escritura de una opción de compra sobre una acción

Supongamos que las acciones de Apple Inc. (AAPL) cotizan a $ 210. Un comerciante no cree que las acciones superen los $ 220 en los próximos meses, por lo que suscribe una opción de compra con un precio de ejercicio de $ 220 por $ 3,50. Esto significa que reciben $350 ($3,50 x 100 acciones). Podrán conservar esos $350 hasta que expire la opción, en dos meses, cuando el precio de Apple esté por debajo de $220.

Es posible que el escritor ya posea acciones de Apple o podría comprar 100 acciones a $210 para crear una llamada cubierta. Esto los protege en caso de que las acciones suban, por ejemplo, a $ 230. Si el suscriptor vende la opción descubierta y el precio sube a $ 230, el suscriptor tendría que comprar las acciones a $ 230 para vendérselas al comprador de la opción a $ 230. 220, perdiendo el escritor $ 650 ( ($ 10 – $ 3.50) x 100 acciones). Pero si ya poseían las acciones, podrían simplemente dárselas al comprador por $220, ganar $1,000 en la compra de acciones ($10 x 100 acciones) y aún conservar $350 de la venta de opciones.

La desventaja de la llamada cubierta es que si el precio de las acciones cae, pueden mantener la prima de la opción de $350 pero ahora poseen acciones cuyo valor está disminuyendo. Si la acción cae a $ 190, el emisor se queda con los $ 3,50 por acción de la opción, pero pierde $ 20 por acción ($ 2000) por la acción comprada a $ 210. Perder $ 16,50 ($ 20 – $ 3,50) por acción es mejor que perder todo. de $20, que es lo que habrían perdido si hubieran comprado las acciones pero no vendido la opción.