¿Qué es el Bono Z?
Un bono Z, también conocido como bono de acumulación, suele ser el último bono en vencer. Recibe el pago, que es la acumulación de intereses añadidos al principal, después de todas las demás clases de bonos.
Puntos clave
- Un bono Z, también conocido como bono de acumulación, suele ser el último bono en vencer. Recibe el pago, que es la acumulación de intereses añadidos al principal, después de todas las demás clases de bonos.
- Un bono Z es un tipo de valor respaldado por hipotecas (MBS) y el último tramo de una obligación respaldada por hipotecas (CMO).
- Los bonos Z se clasifican como inversiones especulativas y pueden ser riesgosos para los inversores.
Entendiendo el enlace Z
Un bono Z es el último tramo de una obligación hipotecaria garantizada (CMO). Como última parte del título de deuda, recibe el pago en último lugar. A diferencia de otros tramos de una CMO, un bono Z no distribuye los pagos a su tenedor hasta que se paguen todos los tramos por separado. Sin embargo, los intereses seguirán acumulándose durante la vigencia del préstamo. Por lo tanto, cuando el bono Z finalmente pague, su tenedor puede esperar una suma considerable. El bono pagará capital e intereses.
Los bonos Z se clasifican como inversiones especulativas y pueden ser riesgosos para los inversores. Un bono Z es un tipo de valor respaldado por hipotecas (MBS). Un MBS consta de un conjunto de valores subyacentes que suelen ser préstamos hipotecarios. Un MBS está garantizado únicamente por la confianza del prestamista en la capacidad del prestatario para realizar los pagos de la hipoteca.
Si un grupo de prestatarios incumple todos los pagos de la hipoteca y esas hipotecas se agrupan en una sola CMO, el inversor que tenga un bono Z para esa CMO podría perder dinero. Sin los pagos hipotecarios entrantes, los bonos no se pueden pagar. Las personas que han invertido en otros tramos de la CMO aún pueden recuperar su inversión inicial. Sin embargo, dado que los bonos Z se pagan después de todas las demás porciones, el titular del bono Z es el que más pierde. Por el contrario, la inclusión de los bonos Z aumenta la confianza en los otros tramos de la OCM, ya que los pagos de los bonos Z se pueden aplicar para cumplir con las obligaciones de pago de los otros tramos antes de las obligaciones de los bonos Z.
Minimización del riesgo de Z-Bond
La mayoría de los valores respaldados por hipotecas son emitidos por una agencia federal o una entidad patrocinada por el gobierno (GSE) como Fannie Mae y Freddie Mac. Los emitidos por una agencia federal están respaldados por la plena confianza y crédito del gobierno de los Estados Unidos. De esta manera pueden tener un riesgo extremadamente bajo porque están garantizados por el Tesoro de los Estados Unidos.
Sin embargo, una entidad patrocinada por el gobierno (GSE) no cuenta con el respaldo del Tesoro de los Estados Unidos. Estas entidades pueden pedir prestado dinero directamente del Tesoro, pero el gobierno no está obligado a proporcionar fondos para rescatar a estas agencias en caso de que no puedan pagar sus deudas. Si bien estos valores implican una cierta cantidad de riesgo, ese riesgo generalmente se considera bajo. Por ejemplo, durante la crisis financiera de 2007-2008, se consideró que Freddie Mac y Fannie Mae eran demasiado grandes para quebrar y el Tesoro de EE. UU. intervino para apuntalar su deuda.
Una porción más pequeña de valores respaldados por hipotecas (MBS) proviene de empresas privadas, como bancos de inversión y otras instituciones financieras. Estos valores deben considerarse de riesgo significativamente mayor, ya que el gobierno de EE. UU. no los respalda. Los emisores no pueden tomar prestado directamente del Tesoro de los EE. UU. si las hipotecas fracasan.
