¿Qué es el EBITDA Ajustado?
El EBITDA ajustado (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) es una medida calculada para una empresa que toma sus ganancias y agrega gastos por intereses, impuestos y amortización, así como otros ajustes a la métrica.
Estandarizar el EBITDA mediante la eliminación de anomalías significa que el EBITDA ajustado o normalizado resultante es más preciso y fácil de comparar con el EBITDA de otras empresas y con el EBITDA de la industria de una empresa en su conjunto.
Puntos clave
- La medición del EBITDA ajustado elimina elementos no recurrentes, irregulares y únicos que pueden distorsionar el EBITDA.
- El EBITDA ajustado brinda a los analistas de valuación una métrica normalizada para hacer que las comparaciones sean más significativas entre una variedad de compañías en la misma industria.
- Las empresas públicas informan el EBITDA estándar en sus estados financieros, ya que el EBITDA ajustado no se requiere en los estados financieros GAAP.
La fórmula para el EBITDA ajustado es
No
yo
+
yo
T
+
d
A
=
Y
b
yo
T
d
A
Y
b
yo
T
d
A
+
/
−
A
=
Arreglado
Y
b
yo
T
d
A
Dónde está:
No
yo
=
Lngresos netos
yo
T
=
Intereses e impuestos
d
A
=
Depreciación y depreciación
\begin{alineado} ∋+IT+DA=EBITDA\\ &EBITDA +\!\!/\!\!-A = \text{}EBITDA ajustado\\ &\textbf{donde:}\\ ∋\ =\ \ text{Beneficio neto}\\ &IT\ =\ \text{Interés \& impuestos}\\ &DA\ =\ \text{Depreciación \& depreciación}\\ &A\ =\ \text{Ajustes} \end{alineado} Noyo+yoT+dA=YbyoTdAYbyoTdA+/−A=Arreglado YbyoTdADónde está:Noyo = Lngresos netosyoT = Intereses e impuestosdA = Depreciación y depreciación
Cómo calcular el EBITDA ajustado
Comienza calculando las ganancias antes de ingresos, impuestos, depreciación y amortización, o EBITDA, que comienza con los ingresos netos de una empresa. A esta cifra, agregue los gastos por intereses, los impuestos sobre la renta y todos los cargos que no sean en efectivo, incluida la depreciación y la depreciación.
A continuación, agregue los gastos no rutinarios, como la sobrecompensación del propietario o deduzca cualquier gasto adicional típico que estaría presente en empresas similares pero que puede no estar presente en la empresa bajo análisis. Esto podría incluir, por ejemplo, los salarios del personal necesario en una empresa con personal insuficiente.
¿Qué te dice el EBITDA ajustado?
El EBITDA ajustado se utiliza para calificar y comparar empresas relacionadas para el análisis de valoración y otros fines. El EBITDA ajustado difiere de la medida estándar de EBITDA en que el EBITDA ajustado de una empresa se usa para normalizar sus ingresos y gastos, ya que diferentes empresas pueden tener diferentes tipos de elementos de gastos que son únicos para ellas. El EBITDA ajustado, a diferencia de la versión no ajustada, intentará normalizar los ingresos, estandarizar los flujos de efectivo y eliminar anomalías o idiosincrasias (como activos redundantes, bonos pagados a los propietarios, alquileres por encima o por debajo del valor justo de mercado, etc.), lo que facilita para comparar múltiples unidades de negocio o empresas en una industria determinada.
Para las empresas más pequeñas, los gastos personales de los propietarios a menudo son administrados por la empresa y deben ajustarse. El ajuste por una tarifa razonable para los propietarios se define en la Regulación del Tesoro 1.162-7(b)(3) como «la cantidad que normalmente se pagaría por servicios similares por parte de organizaciones similares en circunstancias similares».
Otras veces, debe agregar gastos únicos, como honorarios de abogados, gastos de bienes raíces, como reparaciones o mantenimiento, o reclamos de seguros. Al calcular el EBITDA ajustado, también se deben agregar los ingresos y gastos no recurrentes, como los costos iniciales únicos que generalmente reducen el EBITDA.
El EBITDA ajustado no debe usarse de forma aislada y tiene más sentido como parte de un conjunto de herramientas analíticas utilizadas para evaluar una o más empresas. Las proporciones que se basan en el EBITDA ajustado también se pueden usar para comparar empresas de diferentes tamaños y en diferentes industrias, como la proporción entre el valor empresarial y el EBITDA ajustado.
Ejemplo de cómo usar EBITDA Ajustado
La métrica de EBITDA ajustado es muy útil cuando se utiliza para determinar el valor de una empresa para transacciones como fusiones, adquisiciones o levantamiento de capital. Por ejemplo, si una empresa se valora utilizando un múltiplo de EBITDA, el valor podría cambiar significativamente después de las devoluciones.
Supongamos que se valora una empresa para una transacción de venta, utilizando un múltiplo de EBITDA de 6x para llegar a la estimación del precio de compra. Si la empresa tiene solo $ 1 millón de gastos no recurrentes o inusuales para agregar como ajustes de EBITDA, eso agrega $ 6 millones ($ 1 millón por el múltiplo de 6x) a su precio de compra. Por esta razón, los ajustes de EBITDA están sujetos a un escrutinio minucioso por parte de analistas de acciones y bancos de inversión durante este tipo de transacciones.
Los ajustes realizados en el EBITDA de una empresa pueden variar mucho de una empresa a otra, pero el objetivo es el mismo. El ajuste de la métrica EBITDA tiene como objetivo «normalizar» la cifra para que sea algo genérica, lo que significa que contiene esencialmente el mismo elemento de gastos que cualquier otra empresa similar en su industria contendría.
La mayoría de los ajustes suelen ser diferentes tipos de gastos que se agregan nuevamente al EBITDA. El EBITDA ajustado resultante a menudo refleja un mayor nivel de ganancias debido a la reducción de gastos.
Ajustes EBITDA
Los ajustes comunes de EBITDA incluyen:
- Ganancia o pérdida no realizada
- Gastos no monetarios (depreciación, depreciación)
- Costos de litigio
- Salario del propietario por encima del promedio del mercado (en empresas privadas)
- Ganancias o pérdidas cambiarias
- Amortizaciones de fondo de comercio
- Ingresos no operacionales
- Compensación basada en acciones
Esta métrica generalmente se calcula anualmente para un análisis de valoración, pero muchas empresas observarán el EBITDA ajustado trimestralmente o incluso mensualmente, aunque puede ser solo para uso interno.
Los analistas a menudo usan un EBITDA ajustado promedio de tres o cinco años para suavizar los datos. Cuanto mayor sea el margen EBITDA ajustado, mejor. Diferentes empresas o analistas pueden llegar a un EBITDA ajustado ligeramente diferente debido a las diferencias en su metodología y supuestos al realizar los ajustes.
Estos datos a menudo no están disponibles públicamente, mientras que el EBITDA no normalizado suele ser información pública. Es importante tener en cuenta que el EBITDA ajustado no es una entrada estándar de principios de contabilidad generalmente aceptados (GAAP) en el estado de resultados de una empresa.
