¿Qué es la deuda unitaria?
El financiamiento de deuda o de un solo tramo representa una estructura crediticia híbrida que combina deuda senior y deuda subordinada en un solo préstamo, lo que permite a los bancos competir mejor con los fondos de deuda privada. El prestatario de este tipo de deuda generalmente paga una tasa de interés entre las tasas de interés que cada tipo de préstamo cobraría individualmente.
La deuda de un tramo se utiliza normalmente en transacciones de financiación institucional. Permite al prestatario obtener financiamiento de múltiples fuentes, lo que puede resultar en costos más bajos de múltiples emisiones, permitir una mayor recaudación de fondos a través de un solo proceso de transacción y facilitar una captura más rápida en una compra total.
Puntos clave
- La deuda Unitranche es un modelo híbrido que combina varios préstamos en uno, con una tasa de interés para el prestatario que se ubica entre la tasa más alta y la más baja de los préstamos individuales.
- La deuda de un tramo se usa comúnmente en acuerdos de financiamiento institucional, ya que permite al prestatario acceder a fondos de múltiples partes y potencialmente cerrar el trato más rápido.
- La deuda Unitranche es comparable a la deuda sindicada, ya que ambos tipos de préstamos están estructurados bajo un acuerdo que proporciona un costo promedio de deuda para el emisor.
Comprender la deuda unitaria
Las transacciones de deuda Unitranche se pueden estructurar de diferentes maneras. El enfoque principal está en los niveles de pago prioritarios para los prestatarios. Los niveles de riesgo pueden variar ampliamente en un acuerdo de deuda de unidad estructurada, y los prestatarios acuerdan diferentes niveles de prioridad para el pago en caso de incumplimiento.
La deuda de un tramo también se puede comparar con la deuda sindicada. Ambos tipos de deuda están estructurados en torno a un acuerdo de emisión general que establece un costo promedio de deuda para el emisor.
Importante: la deuda Unitranche es un tipo de deuda estructurada que obtiene financiamiento de múltiples participantes con diferentes estructuras de vencimiento.
La deuda unitaria estructurada dividirá las partes del vehículo de deuda estructurada en tramos, cada uno de los cuales tiene su propia designación de clase. El emisor de deuda generalmente trabaja con un gran banco de inversión, o un grupo de bancos de inversión, para brindar estructuración de deuda en un proceso de suscripción. Los suscriptores determinarán y documentarán todos los términos de cada tramo, incluidos los detalles de los pagos de intereses, la tasa de interés, el plazo y la antigüedad.
La antigüedad suele ser el factor principal que influye en los términos de cada nivel de tramo. Los tramos de deuda pueden ser dividendos y estar representados por nombres de nivel de clase, como el año de emisión seguido de una letra. Por ejemplo, un vehículo de un solo tramo con cuatro tramos podría estructurarse como 2019-A, 2019-B, 2019-C y 2019-D, proporcionando un identificador para los prestamistas que deseen invertir en el vehículo.
Los suscriptores estructuran los tramos por antigüedad, y los tramos de menor riesgo tienen la mayor antigüedad para el reembolso en caso de incumplimiento. Estos tramos también se conocen como tramos garantizados. Cada tramo tendrá diferentes niveles de antigüedad en caso de incumplimiento del emisor.
Algunos vehículos de tramos unitarios también pueden cotizar varios tramos para respaldar la comercialización y el alcance de las ventas de tramos. Los suscriptores también pueden estructurar cada tramo con diferentes términos. Los tramos individuales pueden así personalizarse y crearse con diversas disposiciones favorables al emisor. Las provisiones pueden incluir derechos de rescate, reembolso total del principal sin cupón y tasas flotantes versus tasas fijas.
Deuda unitaria versus préstamo sindicado
En algunos casos, un préstamo sindicado también puede considerarse un tipo de deuda unitaria. Un préstamo sindicado es similar a un préstamo unitario en el sentido de que involucra a múltiples prestamistas que realizan una inversión. Los préstamos sindicados también involucran suscriptores y un extenso proceso de suscripción. En un préstamo sindicado, todos los prestamistas generalmente acuerdan términos similares, sin embargo, algunos préstamos sindicados pueden incluir porciones individuales del préstamo para cada prestamista tratadas como tramos. En general, los préstamos sindicados suelen ser menos complejos en su estructuración que la deuda unitaria.
