¿Cuál es la deuda subyacente?
La deuda subyacente es un término de bono municipal que se refiere a un entendimiento implícito de que la deuda de entidades gubernamentales más pequeñas puede tener el respaldo de solvencia de entidades gubernamentales más grandes en la jurisdicción.
Puntos clave
- La deuda subyacente es un término de obligación municipal que refleja un entendimiento implícito de que la deuda de entidades gubernamentales más pequeñas puede estar respaldada por la solvencia de entidades gubernamentales más grandes.
- La deuda subyacente se aplica a los bonos municipales de obligación general.
- Si una entidad más pequeña tiene dificultades para cumplir con sus obligaciones, la calificación de la entidad más grande que posee la deuda subyacente puede verse afectada negativamente.
Entender la deuda subyacente
Por sí solas, estas entidades más pequeñas pueden tener dificultades para recaudar fondos si no se encuentran en una posición financiera sólida. Sin embargo, la garantía implícita de las entidades más grandes facilita el endeudamiento de las entidades más pequeñas y les permite obtener tasas de interés más bajas sobre sus obligaciones. La gente considera que los bonos municipales son la deuda subyacente de la entidad de apoyo.
La situación de deuda subyacente de las deudas municipales pequeñas implícitamente garantizadas por entidades gubernamentales más grandes es bastante común en la práctica. Esto ocurre cuando entidades más pequeñas, como ciudades y distritos escolares, ofrecen bonos al público para financiar operaciones y nuevas iniciativas. Si una entidad más pequeña no puede pagar sus deudas, es poco probable que la ciudad o el distrito escolar simplemente se declaren insolventes y quiebren. Más bien, se espera que el estado intervenga para proporcionar financiamiento de emergencia para continuar con el servicio de la deuda y mantener los servicios esenciales.
La deuda subyacente se aplica a los bonos municipales de obligación general, garantizados por la autoridad fiscal del emisor o, en el caso de la deuda subyacente, por la autoridad de la entidad gubernamental más grande. Esta distribución de responsabilidades crediticias generalmente sirve como una mejora crediticia para el emisor de bonos. Cuando las agencias calificadoras como Standard & Poor’s y Moody’s asignan una calificación subyacente a estos emisores, las calificaciones reflejan las características del emisor de forma independiente.
Además, la calificación de los principales emisores municipales tiene en cuenta el mantenimiento de la deuda subyacente, en particular, su capacidad para cumplir con todas las obligaciones financieras, incluida la deuda subyacente, y para realizar los pagos de intereses programados a tiempo. Si una entidad más pequeña tiene dificultades para cumplir con sus obligaciones, la calificación de la entidad más grande que posee la deuda subyacente puede verse afectada negativamente.
Ejemplos y riesgos de la deuda subyacente
Municipios separados dentro de una ciudad o pueblo pueden emitir sus propias obligaciones de deuda para financiar proyectos tales como hospitales, carreteras, escuelas o saneamiento. En muchos casos, la ciudad o el condado tiene estas obligaciones como deuda subyacente. Este es el caso de Illinois, donde el estado depende de la autoridad tributaria de la legislatura bonos vencidos emitidos por Chicago.
La deuda subyacente puede crear riesgos adicionales para la entidad más grande que respalda la deuda, como fue el caso del estado de Nueva York en la década de 1970, cuando la ciudad de Nueva York estaba casi insolvente.
