¿Qué es la desmutualización?
La desmutualización es un proceso mediante el cual una empresa privada de propiedad de los accionistas, como una cooperativa o una mutua de seguros de vida, cambia legalmente su estructura para convertirse en una empresa de propiedad de los accionistas que cotiza en bolsa.
Puntos clave
- La desmutualización se produce cuando una empresa estructurada como mutua cambia a una sociedad anónima.
- El lugar más común para que ocurra la desmutualización es entre las empresas de la industria de seguros de vida.
- Existen varios métodos para la desmutualización, pero en todos los casos los clientes asegurados son reemplazados como propietarios por inversores de capital.
Comprender la desmutualización
La desmutualización implica el complejo proceso de transición de la estructura financiera de una empresa de una empresa mutualista a un modelo impulsado por los accionistas. Las sociedades mutualistas (que no deben confundirse con los fondos mutuos) son entidades sembradas por inversionistas privados que también son clientes o miembros de estas operaciones. Las corporaciones como las compañías de seguros, las asociaciones de ahorro y préstamo, los fideicomisos bancarios y las uniones de crédito se estructuran comúnmente como sociedades mutualistas.
Las compañías de seguros mutuos normalmente cobran las primas de los asegurados de sus miembros y distribuyen el riesgo y las ganancias a través de varios mecanismos. En Estados Unidos, esta práctica se remonta a 1716, cuando el Sínodo de Filadelfia creó la primera compañía de seguros del país, que estructuró la operación como una compañía mutua.
En 2000 y 2001, hubo una serie de eventos notables de desmutualización en la industria de seguros, con la desmutualización de Prudential Insurance Company, Sun Life Assurance Company, Phoenix Home Life Mutual Insurance Company, Principal Life Insurance Company y Metropolitan Life Insurance Company (MetLife ).
El proceso de desmutualización
En una desmutualización, una sociedad mutualista opta por cambiar su estructura corporativa a una corporación pública, donde los miembros anteriores pueden recibir una compensación estructurada o derechos de conversión de propiedad en la transición, en forma de acciones en la corporación.
Existen varias metodologías de desmutualización. En una «desmutualización total», una empresa lanza una oferta pública inicial (IPO), en la que subasta acciones a los accionistas, quienes pueden negociar sus posiciones en acciones en una bolsa de mercado público. En este escenario, los antiguos miembros de la sociedad mutualista no reciben automáticamente acciones y, por lo tanto, deben invertir por separado.
Alternativamente, con el método de «desmutualización patrocinada», después de la oferta pública inicial, los antiguos miembros de la mutua reciben automáticamente acciones en la empresa recién creada. Bajo este modelo, los miembros generalmente reciben una compensación más alta por su membresía anterior y generalmente no tienen que invertir capital personal en las acciones recién emitidas. Sin embargo, pueden comprar acciones adicionales si así lo desean.
Cuando ocurre una desmutualización, los miembros anteriores aún pueden usar los productos y servicios como lo hacían antes, sin embargo, los precios y otros términos de las transacciones pueden cambiar.
