¿Qué es el modelo de crecimiento de Gordon (GGM)?
El modelo de crecimiento de Gordon (GGM) se utiliza para determinar el valor intrínseco de una acción en función de una serie futura de dividendos que crecen a una tasa constante. Es una variante popular y simple del modelo de dividendos de descuento (DDM). El GGM asume que los dividendos crecen a una tasa constante a perpetuidad y resuelve el valor presente de la serie infinita de dividendos futuros.
Debido a que el modelo asume una tasa de crecimiento constante, generalmente solo se usa para empresas con tasas de crecimiento estables en los dividendos por acción.
Puntos clave
- El modelo de crecimiento de Gordon (GGM) asume que una empresa existe para siempre y que hay un crecimiento constante en los dividendos cuando se valoran las acciones de una empresa.
- El GGM funciona tomando una serie infinita de dividendos por acción y descontándolos al presente utilizando la tasa de rendimiento requerida.
- Es una variante del modelo de descuento de dividendos (DDM).
- El GGM es ideal para empresas con tasas de crecimiento constantes dado su supuesto de crecimiento constante de dividendos.
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modelo de crecimiento de Gordon
Comprender el modelo de crecimiento de Gordon (GGM)
El modelo de crecimiento de Gordon clasifica las acciones de una empresa utilizando el supuesto de un crecimiento constante en los pagos que una empresa hace a sus accionistas de acciones ordinarias. Las tres entradas clave del modelo son el dividendo por acción (DPS), la tasa de crecimiento del dividendo por acción y la tasa de rendimiento requerida (RoR).
El GGM intenta calcular el valor razonable de una acción independientemente de las condiciones prevalecientes en el mercado y tiene en cuenta los factores de pago de dividendos y los rendimientos esperados del mercado. Si el valor obtenido del modelo es superior al precio de cotización actual de la acción, entonces la acción se considera infravalorada y califica para una compra y viceversa.
Los dividendos por acción representan los pagos anuales que una empresa hace a sus accionistas de acciones ordinarias, mientras que la tasa de crecimiento de los dividendos por acción es cuánto aumenta la tasa de dividendos por acción de un año a otro. La tasa de rendimiento requerida es la tasa de rendimiento mínima que los inversores están dispuestos a aceptar al comprar acciones de una empresa, y existen varios modelos que utilizan los inversores para estimar esta tasa.
El GGM asume que una empresa existe para siempre y paga dividendos por acción que aumentan a una tasa constante. Para estimar el valor de una acción, el modelo toma la serie infinita de dividendos por acción y los descuenta al presente utilizando la tasa de rendimiento requerida.
La fórmula se basa en las propiedades matemáticas de una serie infinita de números que crecen a un ritmo constante.
PAGS
=
d
1
r
−
gramo
Dónde está:
PAGS
=
Precio actual de las acciones
gramo
=
Tasa de crecimiento constante esperada para
dividendos, a perpetuidad
r
=
Costo constante de capital para el
empresa (o tasa de rendimiento)
d
1
=
Valor de los dividendos del próximo año
\begin{aligned} &P = \frac{ D_1 }{ r – g } \\ &\textbf{donde:} \\ &P = \text{Precio actual de la acción} \\ &g = \text{Tasa de crecimiento constante esperada para} \\ &\text{dividendos, a perpetuidad} \\ &r = \text{Costo de capital constante para la} \\ &\text{empresa (o tasa de rendimiento)} \\ &D_1 = \text{Valor del siguiente dividendo del año} \\ \end{alineado} PAGS=r−gramod1Dónde está:PAGS=Precio actual de las accionesgramo=Tasa de crecimiento constante esperada paradividendos, a perpetuidadr=Costo constante de capital para elempresa (o tasa de rendimiento)d1=Valor de los dividendos del próximo año
Fuente: Escuela de Negocios SternUniversidad de Nueva York.
La principal limitación del modelo de crecimiento de Gordon radica en su supuesto de crecimiento constante de los dividendos por acción. Es muy raro que las empresas muestren un crecimiento constante en sus dividendos debido a ciclos económicos y dificultades o éxitos financieros inesperados. Por lo tanto, el modelo se limita a empresas con tasas de crecimiento estables.
El segundo problema ocurre con la relación entre el factor de descuento y la tasa de crecimiento utilizada en el modelo. Si la tasa de rendimiento requerida es menor que la tasa de crecimiento de los dividendos por acción, el resultado es un valor negativo, lo que hace que el modelo no tenga valor. Además, si la tasa de rendimiento requerida es igual a la tasa de crecimiento, el valor por acción se acerca al infinito.
Ejemplo del modelo de crecimiento de Gordon
Como ejemplo hipotético, considere una empresa cuyas acciones cotizan a $110 por acción. Esta empresa requiere una tasa de rendimiento mínima del 8% (r) y pagará un dividendo de $3 por acción el próximo año (D1), que se espera que aumente un 5% anual (g).
El valor intrínseco (P) del valor se calcula de la siguiente manera:
PAGS
=
ps
3
.
08
−
.
05
=
ps
100
\begin{alineado} &\text{P} = \frac{ \$3 }{ .08 – .05 } = \$100 \\ \end{alineado} PAGS=.08−.05ps3=ps100
De acuerdo con el modelo de crecimiento de Gordon, la acción está actualmente sobrevaluada en $10 en el mercado.
¿Qué te dice el modelo de crecimiento de Gordon?
El modelo de crecimiento de Gordon (GGM) intenta calcular el valor razonable de una acción independientemente de las condiciones de mercado prevalecientes y tiene en cuenta los factores de pago de dividendos y los rendimientos esperados del mercado. Si el valor de GGM es superior al precio de mercado actual de la acción, la acción se considera infravalorada y debe comprarse. Por el contrario, si el valor es menor que el precio de mercado actual de la acción, la acción se considera sobrevaluada y debe venderse.
¿Cuáles son las entradas del modelo de crecimiento de Gordon?
Las tres entradas en el GGM son los dividendos por acción (DPS), la tasa de crecimiento de dividendos por acción y la tasa de rendimiento requerida (RoR). DPS son los pagos anuales que una empresa hace a sus accionistas de acciones ordinarias, mientras que la tasa de crecimiento de DPS es la tasa anual de aumento de los dividendos. La tasa de rendimiento requerida es la tasa de rendimiento mínima a la que los inversores comprarán acciones de una empresa.
¿Cuáles son las desventajas del modelo de crecimiento de Gordon?
La principal limitación de la AGM radica en el supuesto de crecimiento constante de los dividendos por acción. Es muy raro que las empresas muestren un crecimiento constante en sus dividendos debido a ciclos económicos y dificultades o éxitos financieros inesperados. Por lo tanto, el modelo se limita a empresas con tasas de crecimiento estables de los dividendos por acción. Otro problema ocurre con la relación entre el factor de descuento y la tasa de crecimiento utilizada en el modelo. Si la tasa de rendimiento requerida es menor que la tasa de crecimiento de los dividendos por acción, el resultado es un valor negativo, lo que hace que el modelo no tenga valor. Además, si la tasa de rendimiento requerida es igual a la tasa de crecimiento, el valor por acción se acerca al infinito.
