Definición de riesgo de tasa de interés e impacto en los precios de los bonos

¿Qué es el riesgo de tipo de interés?

El riesgo de tasa de interés es la pérdida potencial de inversión que puede desencadenarse por un aumento en las tasas vigentes para nuevos instrumentos de deuda. Si las tasas de interés suben, por ejemplo, el valor de un bono u otra inversión de renta fija en el mercado secundario caerá. El cambio en el precio de un bono ante un cambio en las tasas de interés se conoce como su duración.

El riesgo de tasa de interés se puede reducir comprando bonos con diferentes vencimientos o cubriendo inversiones de renta fija con swaps de tasa de interés, opciones u otros derivados de tasa de interés.

Comprensión del riesgo de tasa de interés

Los cambios en las tasas de interés pueden afectar muchas inversiones, pero tienen un impacto más directo en el valor de los bonos y otros valores de renta fija. Por lo tanto, los tenedores de bonos monitorean de cerca las tasas de interés y toman decisiones basadas en cómo se percibe que las tasas de interés cambian con el tiempo.

Para valores de renta fija, a medida que aumentan las tasas de interés, los precios de los valores caen (y viceversa). Esto se debe a que cuando las tasas de interés aumentan, el costo de oportunidad de mantener esos bonos aumenta, es decir, el costo de perder una inversión aún mejor es mayor. Por lo tanto, las tasas ganadas por los bonos tienen menos atractivo a medida que aumentan las tasas, por lo que si un bono que paga una tasa fija del 5 % se negocia a su valor nominal de $1,000 cuando las tasas de interés prevalecientes también son del 5 %, se vuelve mucho menos atractivo ganar ese mismo 5 %. cuando las tasas en otros lugares comienzan a subir hasta decir 6% o 7%.

Para compensar esta desventaja económica en el mercado, el valor de estos bonos debe bajar, porque quien quiera tener una tasa de interés del 5% cuando puede obtener un 7% con algún otro bono.

Por lo tanto, para los bonos que tienen una tasa fija, cuando las tasas de interés suben a un punto por encima de ese nivel fijo, los inversionistas cambian a inversiones que reflejan la tasa de interés más alta. Los valores emitidos antes del cambio de la tasa de interés solo pueden competir con las nuevas emisiones bajando sus precios.

El riesgo de tipo de interés puede gestionarse mediante estrategias de cobertura o diversificación que reduzcan la duración efectiva de una cartera o anulen el efecto de cambios en los tipos. (Para más sobre esto, verGestión del riesgo de tipo de interés.)

Ejemplo de riesgo de tasa de interés

Por ejemplo, suponga que un inversionista compra un bono de $500 a cinco años con un cupón del 3%. Luego, las tasas de interés suben al 4%. El inversionista tendrá dificultades para vender el bono a medida que ingresen al mercado nuevas ofertas de bonos con tasas más atractivas. La menor demanda también desencadena precios más bajos en el mercado secundario. El valor de mercado del bono puede caer por debajo de su precio de compra original.

Lo contrario también es cierto. Un bono que produce un 5% tiene más valor si las tasas de interés caen por debajo de este nivel porque el tenedor del bono recibe una tasa de rendimiento fija favorable en relación con el mercado.

Sensibilidad al precio de los bonos

El valor de los valores de renta fija existentes con varias fechas de vencimiento disminuye en diversos grados a medida que aumentan las tasas de interés del mercado. Este fenómeno se denomina “sensibilidad al precio” y se mide por la duración del bono.

Por ejemplo, supongamos que hay dos valores de renta fija, uno con un vencimiento de un año y otro con un vencimiento de 10 años. Cuando las tasas de interés del mercado aumentan, el propietario del bono a un año puede reinvertir en un bono de mayor tasa después de mantener el bono de menor rendimiento durante un año como máximo. Pero el dueño del bono a 10 años tiene una tasa más baja por otros nueve años.

Esto justifica un valor de precio más bajo para la seguridad a largo plazo. Cuanto mayor sea el tiempo de vencimiento de un valor, más baja su precio con respecto a un aumento dado en las tasas de interés.

Tenga en cuenta que esta sensibilidad al precio se produce a un ritmo decreciente. Un bono a 10 años es significativamente más sensible que un bono a un año, pero un bono a 20 años es solo un poco menos sensible que un bono a 30 años.

La prima de riesgo de vencimiento

Un bono a largo plazo generalmente ofrece una prima al riesgo de vencimiento en forma de una tasa de rendimiento integrada más alta para compensar el riesgo adicional de cambios en las tasas de interés a lo largo del tiempo. La mayor duración de los valores a más largo plazo significa un mayor riesgo de tasa de interés para dichos valores. Para compensar la mayor asunción de riesgos por parte de los inversores, las tasas de rendimiento esperadas de los valores a más largo plazo son generalmente más altas que las tasas de los valores a más corto plazo. Esto se conoce como la prima de riesgo de vencimiento.

Otras primas de riesgo, como las primas de riesgo de incumplimiento y las primas de riesgo de liquidez, pueden determinar las tasas ofrecidas sobre los bonos.