¿Qué es una política de tasa de interés negativa (NIRP)?
Una política de tasa de interés negativa (NIRP) es una herramienta de política monetaria no convencional empleada por un banco central mediante la cual las tasas de interés objetivo nominales se establecen con un valor negativo, por debajo del límite inferior teórico del cero por ciento. Un NIRP es un desarrollo relativamente nuevo (desde la década de 1990) en la política monetaria que se utiliza para mitigar una crisis financiera y solo se ha promulgado oficialmente en circunstancias económicas extraordinarias.
Puntos clave
- Una política de tasa de interés negativa (NIRP) ocurre cuando un banco central establece su tasa de interés nominal objetivo en menos del cero por ciento.
- Esta herramienta única de política monetaria se utiliza para alentar fuertemente el endeudamiento, el gasto y la inversión en lugar de acumular dinero, que perderá valor debido a las tasas de depósito negativas.
- Las tasas negativas establecidas oficialmente se han observado en la práctica desde la crisis financiera de 2008 en varias jurisdicciones, como partes de Europa y Japón.
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Política de tasa de interés negativa (NIRP)
Explicación de las políticas de tipos de interés negativos
Una tasa de interés negativa significa que el banco central (y quizás los bancos privados) cobrarán un interés negativo. En lugar de recibir dinero en depósitos, los depositantes tienen que pagar regularmente para mantener su dinero en el banco. Esto tiene como objetivo incentivar a los bancos a prestar dinero con mayor libertad y a las empresas y los individuos a invertir, prestar y gastar dinero en lugar de pagar una tarifa para mantenerlo seguro. Esto sucede durante un entorno de tipos de interés negativos.
En épocas de deflación, las personas y las empresas acumulan dinero en lugar de gastarlo e invertirlo. El resultado es un colapso de la demanda agregada, lo que lleva a una mayor caída de los precios, una desaceleración o interrupción de la producción y la producción reales, y un aumento del desempleo. Por lo general, se emplea una política monetaria acomodaticia o expansiva para abordar dicho estancamiento económico. Sin embargo, si las fuerzas deflacionarias son lo suficientemente fuertes, la simple reducción de la tasa de interés del banco central a cero puede no ser suficiente para estimular los préstamos y los préstamos.
La teoría detrás de la política de tasa de interés negativa (NIRP)
Las tasas de interés negativas pueden verse como un último esfuerzo para impulsar el crecimiento económico. Básicamente, se implementa cuando todo lo demás (cualquier otro tipo de política tradicional) ha resultado ineficaz y puede haber fallado.
Teóricamente, apuntar a tasas de interés por debajo de cero reducirá los costos de endeudamiento para las empresas y los hogares, estimulando la demanda de préstamos e incentivando la inversión y el gasto de los consumidores. Los bancos minoristas pueden optar por internalizar los costos asociados con las tasas de interés negativas pagándolas, lo que tendrá un impacto negativo en las ganancias, en lugar de transferir los costos a los pequeños depositantes por temor a que, de lo contrario, tengan que convertir sus depósitos en efectivo.
Ejemplos reales de NIRP
Un ejemplo de política de tipos de interés negativos sería fijar el tipo de referencia en el -0,2%, de forma que los depositantes de los bancos tendrían que pagar dos décimas de punto porcentual sobre sus depósitos en lugar de recibir algún tipo de interés positivo.
- El gobierno suizo manejó un régimen de tipo de interés negativo de facto a principios de la década de 1970 para contrarrestar la apreciación de la moneda a medida que los inversores huían de la inflación en otras partes del mundo.
- En 2009 y 2010, Suecia y, en 2012, Dinamarca utilizaron tasas de interés negativas para detener el flujo de dinero especulativo en sus economías.
- En 2014 el Banco Central Europeo (BCE) estableció una tasa de interés negativa que se aplicaba únicamente a los depósitos bancarios destinados a evitar que la zona euro cayera en una espiral deflacionaria.
Si bien no se han materializado los temores de que los clientes bancarios y los bancos muevan todas sus tenencias de dinero en efectivo (o M1), hay algunas pruebas que sugieren que las tasas de interés negativas en Europa han reducido los préstamos interbancarios.
Existen algunos riesgos y posibles consecuencias no deseadas asociadas con una política de tasa de interés negativa. Si los bancos penalizan a los hogares por ahorrar, esto no necesariamente alentará a los consumidores minoristas a gastar más dinero. En cambio, pueden acumular dinero en efectivo en casa. Instituir un entorno de tasas de interés negativas puede incluso inspirar una corrida de efectivo, lo que incita a los hogares a retirar su efectivo del banco para evitar pagar tasas de interés negativas por los ahorros.
Los bancos que deseen evitar las corridas de efectivo pueden abstenerse de aplicar la tasa de interés negativa a los depósitos relativamente pequeños de los ahorradores domésticos. En cambio, cobran tasas de interés negativas sobre los grandes saldos de los fondos de pensiones, empresas de inversión y otros clientes corporativos. Esto alienta a los ahorradores corporativos a invertir en bonos y otros instrumentos que ofrecen mejores rendimientos al tiempo que protegen al banco y la economía de los efectos negativos de la fiebre del efectivo.
