¿Qué es la curva de rendimiento normal?
La curva de rendimiento normal es una curva de rendimiento en la que los instrumentos de deuda a corto plazo tienen un rendimiento menor que los instrumentos de deuda a largo plazo de la misma calidad crediticia. Esto le da a la curva de rendimiento una pendiente ascendente. Esta es la forma más vista de la curva de rendimiento y, a veces, se la denomina «curva de rendimiento positiva».
Los analistas observan la pendiente de la curva de rendimiento en busca de pistas sobre cómo evolucionarán las tasas de interés a corto plazo en el futuro. Cuando hay una curva de rendimiento con pendiente ascendente, esto generalmente indica una expectativa en los mercados financieros de tasas de interés más altas en el futuro; una curva de rendimiento con pendiente negativa predice tasas más bajas.
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Curva de rendimiento
Comprender la curva de rendimiento normal
Esta curva de rendimiento se considera «normal» porque el mercado suele esperar más compensación por más riesgo. Los bonos a más largo plazo están expuestos a un mayor riesgo, como cambios en las tasas de interés y una mayor exposición a posibles incumplimientos. Además, invertir dinero durante un largo período de tiempo significa que un inversor no puede usar el dinero de otras maneras, por lo que el inversor es compensado por esto a través del valor temporal del componente de retorno.
En una curva de rendimiento normal, la pendiente se moverá hacia arriba para representar los rendimientos más altos que a menudo se asocian con las inversiones a largo plazo. Estos mayores rendimientos están compensando el mayor riesgo que suelen implicar las empresas a largo plazo y los menores riesgos asociados con las inversiones a corto plazo. La forma de esta curva se muestra como normal, más el período adicional positivo aplicable, ya que representa el cambio esperado en los rendimientos a medida que las fechas de vencimiento se extienden en el tiempo. Se asocia más comúnmente con el crecimiento económico positivo.
Puntos clave
- La curva de rendimiento normal es una curva de rendimiento en la que los instrumentos de deuda a corto plazo tienen un rendimiento menor que los instrumentos de deuda a largo plazo de la misma calidad crediticia.
- Una curva de rendimiento con pendiente ascendente sugiere tasas de interés más altas en el futuro.
- Una curva de rendimiento con pendiente negativa predice una disminución en las tasas de interés futuras.
Curvas de rendimiento como indicador
La curva de rendimiento representa los cambios en las tasas de interés asociadas con un valor en particular en función del tiempo hasta el vencimiento. A diferencia de otras métricas, la curva de rendimiento no la produce una sola entidad o gobierno. En cambio, se configura midiendo cómo se siente el mercado en ese momento, a menudo refiriéndose al conocimiento de los inversores para ayudar a crear la línea de base. La dirección de la curva de rendimiento se considera un indicador sólido de la dirección actual de una economía.
Otras curvas de rendimiento
Las curvas de rendimiento también pueden permanecer planas o invertirse. En primer lugar, la curva plana demuestra que los rendimientos de las inversiones a corto y largo plazo son esencialmente los mismos. A menudo, esta curva se ve cuando una economía se acerca a una recesión porque los inversionistas temerosos cambiarán sus fondos a opciones de menor riesgo, elevando el precio y reduciendo el rendimiento general.
Las curvas de rendimiento invertidas tienen un punto en el que las tasas a corto plazo son más favorables que las tasas a largo plazo. Su forma se invierte de una curva de rendimiento normal, lo que representa cambios significativos en el comportamiento del mercado y de los inversores. En este punto, generalmente se considera que una recesión es inminente si aún no ha ocurrido.
