Curva de rendimiento jorobada

¿Qué es una curva de rendimiento jorobada?

Una curva de rendimiento jorobada es un tipo relativamente raro de curva de rendimiento que ocurre cuando las tasas de interés de los valores de renta fija a mediano plazo son más altas que las tasas de los instrumentos a largo y corto plazo. Además, si se espera que las tasas de interés a corto plazo suban y luego bajen, se producirá una curva de rendimiento jorobada. Las curvas de rendimiento jorobadas también se conocen como curvas de campana.

Explicación de las curvas de rendimiento jorobadas

La curva de rendimiento, también conocida como estructura temporal de las tasas de interés, es un gráfico que traza los rendimientos de bonos de calidad similar frente a su tiempo de vencimiento, que va desde 3 meses hasta 30 años. La curva de rendimiento, por tanto, permite a los inversores echar un vistazo rápido a los rendimientos que ofrecen los bonos a corto, medio y largo plazo. El extremo corto de la curva de rendimiento basado en las tasas de interés a corto plazo está determinado por las expectativas de la política de la Reserva Federal; aumenta cuando se espera que la Fed suba las tasas y disminuye cuando se espera que las tasas de interés las reduzcan. El extremo largo de la curva de rendimiento está influenciado por factores como las perspectivas de inflación, la oferta y la demanda de los inversores, el crecimiento económico, los inversores institucionales que negocian grandes bloques de valores de renta fija, etc.

La forma de la curva proporciona al analista-inversionista información sobre las expectativas futuras de las tasas de interés, así como un posible aumento o disminución de la actividad macroeconómica. La forma de la curva de rendimiento puede tomar varias formas, una de las cuales es una curva jorobada.

Cuando el rendimiento de los bonos a mediano plazo es mayor que el rendimiento de los bonos a corto y largo plazo, la forma de la curva se vuelve jorobada. Una curva de rendimiento jorobada en vencimientos más cortos tiene una pendiente positiva y luego una pendiente negativa a medida que se alargan los vencimientos, lo que da como resultado una curva en forma de campana. De hecho, un mercado con una curva de rendimiento pronunciada podría ver que las tasas de los bonos con vencimientos de uno a 10 años superen a los de vencimientos de menos de un año o más de 10 años.

Curva de rendimiento jorobada vs. regular

A diferencia de una curva de rendimiento de forma suave, en la que los inversores reciben un mayor rendimiento por comprar bonos a más largo plazo, una curva de rendimiento jorobada no compensa a los inversores por los riesgos de mantener títulos de deuda a más largo plazo.

Por ejemplo, si el rendimiento de una letra del Tesoro a 7 años superaba el rendimiento de una letra del Tesoro a 1 año y el de una letra del Tesoro a 20 años, los inversores acudirían en masa a las letras del Tesoro a medio plazo, lo que haría subir el precio y bajar el precio. Velocidad. Dado que el bono a largo plazo tiene una tasa no competitiva como el bono a mediano plazo, los inversores evitarán una inversión a largo plazo. En última instancia, esto conducirá a una disminución en el valor del bono a 20 años y a un aumento en su rendimiento.

Tipos de jorobas

La curva de rendimiento jorobada no ocurre muy a menudo, pero es una indicación de que podría esperarse un período de incertidumbre o volatilidad en la economía. Cuando la curva tiene forma de campana, refleja la incertidumbre de los inversores sobre políticas o condiciones económicas específicas, o puede reflejar una transición de la curva de rendimiento de una curva normal a una curva invertida o de una curva invertida a una normal. Si bien una curva de rendimiento jorobada suele ser un indicador de una desaceleración del crecimiento económico, no debe confundirse con una curva de rendimiento invertida. Una curva de rendimiento invertida ocurre cuando las tasas a corto plazo son más altas que las tasas a largo plazo, o dicho de otra manera, cuando las tasas a largo plazo caen por debajo de las tasas a corto plazo. Una curva de rendimiento invertida indica que los inversores esperan que la economía se desacelere o disminuya en el futuro, y este crecimiento más lento puede conducir a una inflación más baja y tasas de interés más bajas en todos los vencimientos.

Cuando las tasas de interés a corto y largo plazo caen más que las tasas a mediano plazo, se produce una curva de rendimiento curva conocida como mariposa negativa. La connotación de mariposa se da porque el sector de madurez intermedia se asemeja al cuerpo de la mariposa y los sectores de madurez corta y madurez larga se ven como las alas de la mariposa.