¿Qué es una condición de espacio cero?
Existe una condición de brecha cero cuando los activos y pasivos sensibles a los intereses de una institución financiera están en perfecto equilibrio para un vencimiento determinado. La condición deriva su nombre del hecho de que la brecha de duración, o la diferencia en la sensibilidad de los activos y pasivos de una institución a los cambios en las tasas de interés, es exactamente cero. Bajo esta condición, un cambio en las tasas de interés no creará ningún superávit o déficit para la empresa, ya que la empresa es inmune al riesgo de tasa de interés para un vencimiento dado.
Puntos clave
- Existe una condición de brecha cero cuando los activos y pasivos sensibles a los intereses de una institución financiera están en perfecto equilibrio para un vencimiento determinado.
- Los grandes bancos tienen que proteger su capital actual y los fondos de pensiones tienen una obligación de pago después de varios años, por lo que tienen que proteger el valor futuro de sus carteras y al mismo tiempo lidiar con la incertidumbre de las tasas de interés futuras.
- En un escenario de brecha cero, la brecha de duración, o la diferencia en la sensibilidad de los activos y pasivos de una institución a los cambios en las tasas de interés, es exactamente cero.
- Bajo esta condición, un cambio en las tasas de interés no creará ningún superávit o déficit para la empresa, ya que la empresa es inmune al riesgo de tasa de interés para un vencimiento dado.
Comprender una condición de brecha cero
Las instituciones financieras están expuestas al riesgo de tasa de interés cuando la sensibilidad a la tasa de interés (también conocida como duración) de sus activos difiere de la sensibilidad a la tasa de interés de sus pasivos. Una condición de brecha cero inmuniza a una institución contra el riesgo de tasa de interés al garantizar que un cambio en las tasas de interés no afecte el valor de capital general de la empresa.
Debido a las fluctuaciones de las tasas de interés, las empresas y las instituciones financieras corren el riesgo de una brecha de duración en las sensibilidades de las tasas de interés entre sus activos y pasivos. En consecuencia, un cambio del 1% en las tasas de interés puede aumentar el valor de sus activos por menos del valor ganado en sus pasivos, lo que resultaría en un déficit. Para mitigar estos riesgos de tasa de interés, las empresas deben asegurarse de que cualquier cambio en las tasas de interés no afecte el valor de capital general de la empresa. Esta «inmunización» de la empresa frente a los riesgos de tipo de interés se practica manteniendo la diferencia de sensibilidad de los activos y pasivos de la empresa con el mismo vencimiento, lo que se denomina condición de brecha cero.
La condición de brecha cero se puede lograr mediante estrategias de inmunización de tasas de interés, también conocidas como inmunización de períodos múltiples. La cobertura es una estrategia de cobertura que busca limitar o compensar el efecto que los cambios en las tasas de interés pueden tener en una cartera de valores de renta fija, incluida la combinación de varios activos y pasivos sensibles a las tasas de interés en el balance de una empresa. Los grandes bancos tienen que proteger su patrimonio actual y los fondos de pensiones tienen una obligación de pago después de un cierto número de años. Ambas empresas, y otras, necesitan proteger el valor futuro de sus carteras y, al mismo tiempo, lidiar con la incertidumbre de las tasas de interés futuras.
Las estrategias de inmunización pueden utilizar derivados y otros instrumentos financieros para compensar el mayor riesgo posible en lo que respecta a las tasas de interés, teniendo en cuenta tanto la duración de la cartera como su convexidad: el cambio en la duración a medida que cambian las tasas de interés (o la curvatura de la duración). En el caso de los instrumentos de renta fija, como los bonos, las coberturas buscan limitar los cambios de precios y el riesgo de reinversión. El riesgo de reinversión es la probabilidad de que los flujos de efectivo de una inversión ganen menos cuando se invierten en un nuevo valor.