¿Qué es la vida media ponderada (WAL)?
La vida media ponderada (WAL, por sus siglas en inglés) es el tiempo promedio que permanece pendiente cada dólar de capital impago de un préstamo, hipoteca o bono depreciado. Calcular la WAL le muestra a un inversionista, analista o administrador de cartera cuántos años le tomará recibir aproximadamente la mitad del monto principal pendiente. La fórmula es útil para medir el riesgo de crédito asociado con valores de renta fija.
Comprender la vida media ponderada (WAL)
Las ponderaciones de tiempo utilizadas en los cálculos de la vida promedio ponderada se basan en los pagos al principal. En muchos préstamos, como las hipotecas, cada pago consta de pagos de capital y pagos de intereses. Solo los pagos de capital se consideran en WAL, y estos pagos tienden a aumentar con el tiempo, y los pagos anticipados de una hipoteca se destinan principalmente a intereses, mientras que los pagos realizados cerca del final del préstamo se aplican principalmente al saldo de capital del préstamo.
Puntos clave
- La vida promedio ponderada se utiliza para determinar el monto pendiente en dólares de una hipoteca o préstamo.
- El cálculo es «ponderado» porque considera cuándo se realizan los pagos de principal: si, por ejemplo, casi todos los pagos de principal se realizan en cinco años, WAL estará cerca de cinco años.
- La vida promedio ponderada no considera los pagos de intereses del préstamo.
- La mayoría de los inversores seleccionarán el bono con la WAL más pequeña, ya que el número más bajo sugiere que el bono conlleva menos riesgo crediticio.
Los períodos de tiempo con montos en dólares más altos tienen más peso en WAL. Por ejemplo, si la mayor parte del reembolso del principal se produce en 10 años, la vida media ponderada estará más cerca de los 10 años.
Ejemplo de vida media ponderada
Hay cuatro pasos involucrados en el cálculo de la WAL de un enlace amortiguador. Supongamos que un bono hace un pago por año. Durante los próximos cinco años, los pagos de bonos serán de $1,000, $2,000, $4,000, $6,000 y $10,000. Por lo tanto, el valor total de los pagos (no ponderados) antes de calcular la WAL es de $23 000.
El primer paso del cálculo es tomar cada uno de estos pagos y multiplicarlos por el número de años hasta que ocurra el pago. En este ejemplo, estos valores serían:
- Año 1 = 1 x $1,000 = $1,000
- Año 2 = 2 x $2,000 = $4,000
- Año 3 = 3 x $4,000 = $12,000
- Año 4 = 4 x $6,000 = $24,000
- Año 5 = 5 x $10,000 = $50,000
La segunda etapa del cálculo es sumar estas cantidades ponderadas. En este ejemplo, los pagos ponderados totales son $91,000. El tercer paso es sumar los pagos totales no ponderados del bono. En este ejemplo, el total es $23,000. El paso final es tomar los pagos ponderados totales y dividir este valor por los pagos no ponderados totales para obtener el WAL:
Vida Promedio Ponderada = $91,000 / $23,000 = 3.96 años
En este ejemplo, WAL es de aproximadamente 4,00 y $13 000 del principal de $23 000 (un poco más de la mitad) se paga al final de los cuatro años. El pago más grande es el pago final, por lo que la WAL está más cerca de la vida completa de cinco años del bono. Por otro lado, si se intercambiaran los pagos del segundo y quinto año, la vida promedio ponderada sería mucho menor:
- Año 1 = 1 x $1,000 = $1,000
- Año 2 = 2 x $10 000 = $20 000
- Año 3 = 3 x $4,000 = $12,000
- Año 4 = 4 x $6,000 = $24,000
- Año 5 = 5 x $2,000 = $10,000
Vida Promedio Ponderada = $67,000 / $23,000 = 2.91 años
WAL les da a los inversionistas o analistas una idea aproximada de qué tan rápido paga el bono en cuestión. Dado que los inversionistas racionales quieren recibir rendimientos antes, si se compararan dos bonos, el inversionista seleccionaría el que tiene el WAL más corto. En otras palabras, el riesgo crediticio más significativo de un préstamo es el riesgo de pérdida del principal, y una WAL más baja indica una mayor probabilidad de que el principal sea reembolsado en su totalidad.
