¿Qué es un comerciante de ruido?
Comerciante de ruido es generalmente un término utilizado en estudios financieros académicos asociados con la hipótesis de mercados eficientes (EMH). La definición a menudo se establece vagamente a lo largo de la literatura, aunque su objetivo principal es describir a los inversores que toman decisiones de compra o venta en función de factores que creen que son útiles pero que, de hecho, no les darán mejores rendimientos que las selecciones aleatorias.
Puntos clave
- Los comerciantes de ruido operan con señales que creen que generan mejores rendimientos que las aleatorias, sin embargo, esta creencia no está bien fundada.
- La idea de un comerciante de ruido surgió de la idea de que la acción del precio tiene un «ruido» que no está relacionado con la señal de un análisis de valor de seguridad sólido.
- Tales nociones han llevado a la visión contradictoria y simplificada de que el análisis fundamental es una señal verdadera y el análisis técnico es mero ruido.
- Una mejor consideración para identificar el comercio de ruido es comprender el concepto de la agenda del comerciante de ruido.
Entendiendo a un trader de ruido
La sabiduría convencional postula que los comerciantes de ruido se consideran contribuyentes sustanciales a los días de negociación de gran volumen porque se cree que estos comerciantes toman decisiones irracionales y responden emocionalmente. Sin embargo, los días de negociación de gran volumen están inevitablemente impulsados por inversores institucionales que se encuentran entre los mejor informados y deben tomar las decisiones de inversión más meditadas.
La categoría de comerciantes estereotipados como comerciantes de ruido incluye novatos y aquellos que comercian principalmente sobre la base del análisis técnico. Sin embargo, aquellos que no negocian con los promedios del mercado y, en cambio, siguen sistemas de negociación que tienen un rendimiento inferior al del mercado, independientemente de los factores involucrados, deberían, estrictamente hablando, ser agrupados en la misma categoría. Esta es la razón por la que la definición es inconsistente y, a menudo, poco clara en la literatura porque incluso la definición de lo que constituye exactamente una inversión racional no es una definición estándar.
A algunos analistas profesionales y académicos les gusta afirmar que los comerciantes de ruido han inflado en exceso el precio de las acciones en períodos de negociación alcista y deprimido el precio de las acciones en períodos de negociación bajista. Para los inversionistas tradicionales, estos efectos pueden conocerse como riesgos de comerciante de ruido.
Comerciantes técnicos
Los comerciantes técnicos a menudo se consideran comerciantes de ruido, ya que sus estrategias comerciales generalmente no están relacionadas con los fundamentos de la empresa. Pero eso supone que un estudio de los fundamentos de la empresa genera mejores rendimientos que las selecciones aleatorias o los promedios del mercado, y ciertamente ese no es el caso para todos los comerciantes e inversores que siguen los fundamentos de la empresa. La forma semifuerte de la EMH clasificaría tanto los indicadores técnicos como los fundamentales como sospechosos de generar rendimientos predeciblemente mejores que los aleatorios.
Los comerciantes de ruido, aquellos que siguen señales no probadas de cualquier tipo, constituyen una parte sustancial del volumen de negociación del mercado en un día determinado. Los analistas técnicos activos y los comerciantes diarios de tiempo completo realizan operaciones a lo largo del día de negociación en función de los indicadores y los patrones de acción del precio derivados de los gráficos de series de precios diarios. Sin embargo, una pequeña fracción de estos son en realidad mucho más exitosos que los rendimientos aleatorios o los promedios del mercado. La sabiduría convencional todavía etiquetaría a estos traficantes como ruido, pero esa designación quizás no esté justificada ya que claramente están siguiendo señales que importan en algún nivel.
Independientemente de la validez de su señal, aquellos que aportan un volumen inusualmente grande de transacciones diarias pueden influir sustancialmente en el precio de una acción, positiva o negativamente, y por lo tanto se cree que inducen ruido en los precios del mercado.
La agenda del traficante de ruido
Edwin Burton y Sunit Shah introdujeron el concepto de la agenda de comerciantes de ruido para ayudar a enmarcar mejor una discusión sobre los comerciantes de ruido. Este concepto fue publicado en su texto titulado «Behavioral Finance» (Wiley, 2013) y se hace referencia adicional en el de la Asociación CMT Libro de examen de nivel I. Este concepto explica una forma más útil y práctica de pensar en los comerciantes de ruido. Lo explican de la siguiente manera:
«Hace tiempo que se sabe que hay muchas razones, a menudo tontas, por las que la gente compra y vende acciones. Nadie pretende que todos los comerciantes e inversores sean completamente racionales; la observación común sugiere que este no es el caso. Pero la agenda de existencia de comerciantes ruidosos no es suficiente para invalidar el EMH. Para probar que el EMH está en problemas, se deben cumplir al menos dos condiciones. A estas dos condiciones las llamaremos la agenda del comerciante ruidoso:
El comportamiento del comerciante de ruido debe ser sistemático. Se debe demostrar que los traficantes de ruido no se anulan entre sí. Si algunos son demasiado optimistas y otros demasiado pesimistas, entonces un grupo puede simplemente anular el efecto del otro. En cambio, debe haber algo como actividad de pastoreo, de modo que un grupo grande de traficantes ruidosos, o un grupo pequeño con una gran cantidad de recursos, se comporte de manera similar.
Los traficantes de ruido tienen que sobrevivir económicamente durante un período de tiempo significativo. Si todo lo que hacen los comerciantes de ruido es perder dinero a través de su comercio de ruido, su impacto será limitado. Los comerciantes de ruido necesitan obtener ganancias sustanciales y persistentes bajo ciertas condiciones. De lo contrario, los comerciantes ruidosos son simplemente carne de cañón, como sugiere Friedman, para los comerciantes inteligentes».
