¿Qué es una cartera de mercado?
Una cartera de mercado es un paquete teórico de inversiones que incluye todo tipo de activo disponible en el universo de inversión, con cada activo ponderado en proporción a su presencia total en el mercado. El rendimiento esperado de una cartera de mercado es idéntico al rendimiento esperado del mercado en su conjunto.
Los fundamentos de la cartera de mercado.
Una cartera de mercado, por su naturaleza totalmente diversificada, está sujeta únicamente al riesgo sistemático, es decir, el riesgo que afecta al mercado en su conjunto, y no al riesgo no sistemático, que es el riesgo inherente a una clase de activos en particular.
Como ejemplo simple de una cartera de mercado teórica, suponga que hay tres empresas en el mercado de valores: la empresa A, la empresa B y la empresa C. La capitalización de mercado de la empresa A es de $ 2 mil millones, la capitalización de mercado de la empresa B es de $ 5 mil millones y la capitalización de mercado de la empresa C es de $ 13 mil millones. Por lo tanto, la capitalización de mercado total llega a $ 20 mil millones. La cartera de mercado está compuesta por cada una de estas empresas, ponderadas en la cartera de la siguiente manera:
Peso de la cartera de la empresa A = 2.000 millones de dólares / 20.000 millones de dólares = 10 %
Peso de la cartera de la empresa B = $ 5B / $ 20B = 25%
Peso de la cartera de la empresa C = 13.000 millones de dólares / 20.000 millones de dólares = 65 %
puntos clave
- Una cartera de mercado es un grupo nocional y diversificado de todo tipo de inversión en el mundo, con cada activo ponderado en proporción a su presencia total en el mercado.
- Las carteras de mercado son una parte clave del modelo de fijación de precios de activos de capital, una base comúnmente utilizada para elegir qué inversiones agregar a una cartera diversificada.
- La crítica de Roll es una teoría económica que sugiere que es imposible crear una cartera de mercado verdaderamente diversificada y que el concepto es puramente teórico.
La cartera de mercado en el Modelo de Valoración de Activos de Capital
La cartera de mercado es un componente esencial del Modelo de Valoración de Activos de Capital (CAPM). Ampliamente utilizado para valorar activos, especialmente acciones, el CAPM muestra cuál debería ser el rendimiento esperado de un activo en función de su cantidad de riesgo sistemático. La relación entre estos dos elementos se expresa en una ecuación denominada línea de mercado de valores. La ecuación para la línea del mercado de valores es:
R
=
R
F
+
beta
C
(
R
metro
−
R
F
)
Dónde está:
R
=
Rendimiento esperado
R
F
=
Tasa libre de riesgo
beta
C
=
Beta del activo en cuestión respecto a la cartera de mercado
R
metro
=
Rentabilidad esperada de la cartera de mercado
\begin{alineado} &R = R_f + \beta_c ( R_m – R_f ) \\ &\textbf{donde:} \\\ &R = \text{Retorno esperado} \\ &R_f = \text{Tasa libre de riesgo} \\ & \beta_c = \text{Beta del activo en cuestión en comparación con la cartera de mercado} \\ &R_m = \text{Retorno esperado de la cartera de mercado} \\ \end{alineado} R=RF+betaC(Rmetro−RF)Dónde está:R=Rendimiento esperadoRF=Tasa libre de riesgobetaC=Beta del activo en cuestión respecto a la cartera de mercadoRmetro=Rentabilidad esperada de la cartera de mercado
Por ejemplo, si la tasa libre de riesgo es del 3 %, el rendimiento esperado de la cartera de mercado es del 10 % y la beta del activo en relación con la cartera de mercado es de 1,2, la rentabilidad esperada del activo es:
Rendimiento esperado = 3 % + 1,2 x (10 % – 3 %) = 3 % + 8,4 % = 11,4 %
Límites de una cartera de mercado
El economista Richard Roll sugirió en un artículo de 1977 que es imposible crear una cartera de mercado verdaderamente diversificada en la práctica, porque esa cartera debe contener una fracción de todos los bienes del mundo, incluidos los coleccionables, las materias primas y prácticamente cualquier cosa que tenga un valor comercial. valor. Este argumento, conocido como «Crítica de Roll», sugiere que incluso una amplia cartera de mercado solo puede ser un índice en el mejor de los casos y, como tal, solo se aproxima a la diversificación total.
Ejemplo del mundo real de una cartera de mercado
En un estudio de 2017, «Rendimientos históricos de la cartera de mercado”, los economistas Ronald Q. Doeswijk, Trevin Lam y Laurens Swinkels intentaron documentar cómo se desempeñó una cartera global de activos múltiples durante el período de 1960 a 2017. Descubrieron que los rendimientos compuestos reales oscilaron entre 2,87% y 4,93%, según el moneda utilizada, en dólares estadounidenses, el rendimiento fue de 4,45%.
