¿Qué es una carrera no competitiva?
Una oferta no competitiva es una oferta para comprar valores del Tesoro de EE. UU. realizada por inversores no institucionales. Estos pequeños inversionistas no participan en una subasta formal de valores, sino que aceptan el precio de mercado establecido por otros participantes. Por el contrario, las ofertas públicas de adquisición competitivas son aquellas realizadas por grandes compradores institucionales que fijan colectivamente el precio de los bonos del Tesoro a través de un proceso de subasta inversa.
Puntos clave
- Una oferta no competitiva es una oferta para comprar bonos del Tesoro realizada por pequeños inversores.
- Las licitaciones no competitivas no especifican el precio o los términos de la garantía. En cambio, los términos se establecen mediante un proceso de licitación competitivo entre grandes compradores institucionales.
- Los inversionistas pueden usar ofertas no competitivas para comprar bonos del Tesoro por valor de entre $ 10,000 y $ 500,000 a la vez.
Cómo funcionan las carreras no competitivas
El Tesoro de los Estados Unidos vende billones de dólares en valores cada año. Los compradores de estos valores van desde grandes organizaciones, como los principales bancos y gobiernos extranjeros, hasta inversores minoristas individuales. En lugar de tratar directamente con todos estos compradores, el Tesoro realiza subastas periódicas con algunos grandes compradores y luego utiliza el precio establecido por esas subastas para vender valores a pequeños inversores.
En 2019, el Tesoro realizó 322 subastas a través de las cuales emitió valores por un valor cercano a los $12 billones. En estas subastas, los grandes compradores institucionales pujan por el precio y la cantidad de los bonos del Tesoro que desean comprar. El Tesoro, queriendo pagar el interés más bajo posible sobre sus deudas, primero acepta ofertas con los rendimientos más bajos y luego acepta gradualmente ofertas más caras hasta que ha reunido la cantidad de fondos que necesita. A través de este proceso de licitación competitiva, el Tesoro determina el valor justo de mercado de sus valores y luego vende valores adicionales a compradores no institucionales a ese precio de mercado.
Hay varios beneficios asociados con la compra de bonos del Tesoro a través de subastas no competitivas. El uso de subastas no competitivas puede permitir a los pequeños inversores comprar valores sin pagar costosas tarifas de corretaje, por ejemplo, mediante el uso de la plataforma Treasury Direct administrada por el gobierno. El uso de subastas no competitivas también puede asegurar a los inversores que recibirán un precio justo por su inversión, ya que el precio que reciben lo establece la actividad comercial real de los grandes compradores institucionales. Los requisitos para invertir mediante licitaciones no competitivas también son relativamente modestos, con un tamaño mínimo de oferta de solo $ 10,000 y un máximo de $ 500,000.
Ejemplo de una licitación no competitiva
Usando el proceso de subasta holandés, el Tesoro comenzaría ofreciendo valores de muy bajo rendimiento (que sospecha que serán demasiado bajos para atraer ofertas de los participantes de la subasta). Luego, irían aumentando gradualmente el rendimiento ofrecido hasta que comience a atraer ofertas y continuarían haciéndolo hasta que el número total de ofertas realizadas sea suficiente para absorber todos los valores que el Tesoro desea vender.
Los participantes en este proceso de subasta serían compradores institucionales y sus ofertas se considerarían ofertas competitivas. Una vez que el Tesoro haya recibido el número deseado de solicitudes, todos los participantes en la subasta que hayan presentado ofertas ganadoras podrán adquirir sus valores al mayor rendimiento asociado a la última oferta ganadora.
Por ejemplo, si un inversor con una oferta ganadora estaba dispuesto a comprar acciones con un rendimiento de solo el 0,10 %, y si el último inversor que hizo una oferta ganadora ofreció comprar con un rendimiento del 0,30 %, entonces todos los inversores con una oferta ganadora se les pagaría el rendimiento más alto del 0,30%, incluso si inicialmente estuvieran dispuestos a aceptar rendimientos más bajos. Este rendimiento final, igual al 0,30%, se aplicaría luego a cualquier subasta no competitiva ofrecida por inversores no institucionales. De esta forma, el proceso de licitación competitiva de los compradores institucionales fija el precio que reciben los compradores más pequeños mediante licitaciones no competitivas.
