Canje de deuda por capital

¿Qué es un swap de deuda/capital?

Un canje de deuda/capital es una transacción en la que las obligaciones o deudas de una empresa o individuo se intercambian por algo de valor, es decir, acciones. En el caso de una empresa que cotiza en bolsa, esto generalmente implica un intercambio de bonos por acciones. El valor de las acciones y bonos negociados generalmente lo determina el mercado en el momento de la negociación.

Entender los swaps de deuda/capital

Un canje de deuda/capital es un acuerdo de refinanciación en el que un tenedor de deuda obtiene una posición de capital a cambio del alivio de la deuda. El intercambio generalmente se realiza para ayudar a que un negocio en dificultades continúe operando. La lógica detrás de esto es que una empresa insolvente no puede pagar sus deudas o mejorar su posición de capital. Sin embargo, a veces una empresa puede simplemente querer aprovechar las condiciones favorables del mercado. Los convenios en el contrato de bonos pueden evitar que ocurra un intercambio sin consentimiento.

En caso de quiebra, el tenedor de la deuda no tiene elección si desea realizar el canje de deuda por acciones. Sin embargo, en otros casos, puede tener una opción en el asunto. Para atraer a las personas a intercambiar deuda/acciones, las empresas a menudo ofrecen relaciones comerciales lucrativas. Por ejemplo, si la empresa ofrece una relación de canje de 1:1, el tenedor de bonos recibe acciones que valen exactamente la misma cantidad que sus bonos, no un canje particularmente lucrativo. Sin embargo, si la empresa ofrece una proporción de 1:2, el tenedor de bonos recibe acciones valoradas dos veces más que sus bonos, lo que hace que la operación sea más atractiva.

¿Por qué utilizar swaps de deuda/capital?

Los canjes de deuda/capital pueden ofrecer capital a los tenedores de deuda porque la empresa no quiere o no puede pagar el valor nominal de los bonos que ha emitido. Para retrasar el reembolso, ofrece acciones en su lugar.

En otros casos, las empresas deben mantener ciertas proporciones de deuda a capital e invitar a los tenedores de deuda a canjear sus deudas por capital si la empresa ayuda a liquidar ese saldo. Estas proporciones de deuda a capital a menudo son parte de los requisitos de financiamiento establecidos por los prestamistas. En otros casos, las empresas recurren a canjes de capital/deuda como parte de su reestructuración por quiebra.

Deuda/capital y quiebra

Si una empresa decide declararse en quiebra, puede elegir entre el Capítulo 7 y el Capítulo 11. Bajo el Capítulo 7, todas las deudas de la empresa se eliminan y la empresa ya no está operativa. Bajo el Capítulo 11, la compañía continúa sus operaciones mientras reestructura sus finanzas. En muchos casos, la reorganización del Capítulo 11 anula las acciones de capital existentes de la empresa. Luego vuelve a emitir nuevas acciones a los tenedores de deuda, y los tenedores de bonos y los acreedores se convierten en los nuevos accionistas de la empresa.

Canjes de deuda/capital frente a canjes de capital/débito

Un canje de acciones/deuda es lo opuesto a un canje de deuda/acciones. En lugar de intercambiar deuda por capital, los accionistas intercambian capital por deuda. Esencialmente, intercambian acciones por bonos. En general, los canjes de capital/deuda se llevan a cabo para facilitar las fusiones o reestructuraciones sin problemas en una empresa.

Ejemplo de canje de deuda/capital

Suponga que la compañía ABC tiene una deuda de $100 millones que no puede pagar. La empresa ofrece el 25% de la propiedad a sus dos deudores a cambio de cancelar el monto total de la deuda. Es un canje de deuda por acciones en el que la compañía canjeó sus tenencias de deuda por la propiedad de acciones de dos prestamistas.