Bono descuento: definición, uso de rendimiento al vencimiento y riesgos

¿Qué es un cupón de descuento?

Un bono de descuento es un bono emitido a un precio por debajo de su valor nominal o nominal. Los bonos de descuento también pueden ser bonos que actualmente se negocian a menos de su valor nominal en el mercado secundario. Un bono se considera un bono de gran descuento si se vende por mucho menos que el valor nominal, generalmente al 20% o más.

Un bono de descuento se puede comparar con un bono premium.

Comprender los bonos de descuento

Muchos bonos se emiten con un valor nominal de $1000, lo que significa que el inversionista recibirá $1000 al vencimiento. Sin embargo, los bonos a menudo se venden antes del vencimiento y son comprados por otros inversores en el mercado secundario. Los bonos que cotizan por debajo del valor nominal se considerarían bonos de descuento. Por ejemplo, un bono con un valor nominal de $1,000 que actualmente se vende a $95 sería un bono con descuento.

Debido a que los bonos son un tipo de título de deuda, los tenedores de bonos o inversionistas reciben intereses del emisor de bonos. Este interés se denomina cupón y normalmente se paga semestralmente pero, dependiendo del bono, puede pagarse mensual, trimestral o incluso anual. Los bonos de descuento pueden ser comprados y vendidos tanto por inversores institucionales como individuales. Sin embargo, los inversionistas institucionales deben cumplir con regulaciones específicas para comprar y vender bonos de descuento. Un ejemplo común de un bono de descuento es un bono de ahorro de EE. UU.

Tasas de interés y bonos de descuento

Los rendimientos de los bonos y los precios de los bonos tienen una relación inversa u opuesta. A medida que aumentan las tasas de interés, el precio de un bono bajará y viceversa. Un bono que ofrece a los tenedores de bonos una tasa de interés o un cupón más bajo que la tasa de interés actual del mercado probablemente se vendería por menos de su valor nominal. Este precio más bajo se debe a la oportunidad que tienen los inversionistas de comprar un bono similar u otros valores que ofrezcan un mejor rendimiento.

Por ejemplo, suponga que las tasas de interés aumentan después de que un inversionista compra un bono. La tasa de interés más alta en la economía disminuye el valor del bono recién comprado debido a que paga una tasa más baja que la del mercado. Esto quiere decir que si nuestro inversor quiere vender el bono en el mercado secundario, tendrá que ofrecerlo a un precio más bajo. Si las tasas de interés prevalecientes en el mercado aumentan lo suficiente como para empujar el precio o el valor de un bono por debajo de su valor nominal, se denomina bono de descuento.

Sin embargo, el «descuento» en un bono de descuento no significa necesariamente que los inversores obtengan un rendimiento mejor que el que ofrece el mercado. En cambio, los inversores obtienen un precio más bajo para compensar el menor rendimiento del bono en relación con las tasas de interés en el mercado actual. Por ejemplo, si un bono corporativo se cotiza a $980, se considera un bono de descuento porque su valor es menor que el valor nominal de $1,000. Cuando un bono se descuenta o baja de precio, significa que su tasa de cupón es más baja que los rendimientos actuales.

Por el contrario, si las tasas de interés actuales caen por debajo de la tasa de cupón ofrecida en un bono existente, el bono se cotizará con una prima o por encima del valor nominal.

Uso del rendimiento al vencimiento

Los inversores pueden convertir los precios de los bonos más antiguos a su valor de mercado actual mediante un cálculo denominado rendimiento al vencimiento (YTM). El rendimiento al vencimiento considera el precio de mercado actual del bono, el valor nominal, la tasa de interés del cupón y el tiempo hasta el vencimiento para calcular el rendimiento de un bono. Calcular el YTM es relativamente complejo, pero muchas calculadoras financieras en línea pueden determinar el YTM de un bono.

Riesgo de impago con bonos descontados

Si compra un bono con descuento, las posibilidades de que el bono se aprecie son razonablemente altas, siempre que el prestamista no sea insolvente. Si espera hasta que venza el bono, se le pagará el valor nominal del bono, incluso si lo que pagó originalmente fue menor que el valor nominal. Las tasas de vencimiento varían entre los bonos a corto y largo plazo. Los bonos a corto plazo vencen en menos de un año, mientras que los bonos a largo plazo pueden vencer en 10-15 años o incluso más.

Sin embargo, las posibilidades de incumplimiento para los bonos a más largo plazo pueden ser mayores, ya que un bono con descuento puede indicar que el emisor del bono puede tener dificultades financieras. Los bonos de descuento también pueden indicar la expectativa de incumplimiento por parte del emisor, la disminución de los dividendos o la renuencia de los inversores a comprar. Como resultado, los inversores se ven algo compensados ​​por su riesgo al poder comprar el bono con descuento.

Bonos en dificultades y cupones cero

Un bono en dificultades es un bono que tiene una alta probabilidad de incumplimiento y puede negociarse con un descuento significativo a la par, lo que efectivamente elevaría su rendimiento a niveles deseables. Sin embargo, por lo general no se espera que los bonos en dificultades paguen pagos de intereses completos o puntuales. Como resultado, los inversores que compran estas acciones están jugando un juego especulativo.

Un bono de cupón cero es un excelente ejemplo de un bono de gran descuento. Según el período de tiempo hasta el vencimiento, los bonos de cupón cero pueden emitirse con importantes descuentos a la par, a veces del 20% o más. Dado que un bono siempre pagará el valor nominal completo al vencimiento, suponiendo que no ocurran eventos crediticios, los bonos de cupón cero aumentarán constantemente de precio a medida que se acerque la fecha de vencimiento. Estos bonos no realizan pagos periódicos de intereses y solo realizarán un pago del valor nominal al tenedor al vencimiento.

Los pros y los contras de los bonos con descuento

Al igual que con la compra de cualquier otro producto de descuento, existen riesgos para el inversor, pero también hay beneficios. Debido a que el inversionista compra la inversión con descuento, ofrece más oportunidades para obtener mayores ganancias de capital. El inversor debe sopesar esta ventaja frente a la desventaja de pagar impuestos sobre tales ganancias de capital.

Los tenedores de bonos pueden esperar recibir rendimientos regulares a menos que el producto sea un bono de cupón cero. Además, estos productos están disponibles en vencimientos a largo y corto plazo para adaptarse a las necesidades de cartera de un inversionista. La consideración de la solvencia del emisor es importante, especialmente con los bonos a más largo plazo, debido a la posibilidad de incumplimiento. La existencia del descuento en la oferta indica que existe cierta preocupación de que la empresa subyacente pueda pagar dividendos y devolver el capital al vencimiento.

Ejemplo del mundo real de un bono de descuento

Al 28 de marzo de 2019, Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) tiene un bono que actualmente es un bono de descuento. A continuación se encuentran los detalles del bono, incluido el número de emisión del bono, la tasa de cupón en el momento de la oferta y otra información.

• Problema: BBBY4144685
• Descripción: BED BATH & BEYOND INC
• Tasa de cupón: 4.915
• Fecha de caducidad: 01/08/2034
• Rendimiento de la oferta: 4,92%
• Precio de oferta: $100.00
• Tipo de Cupón: Fijo

El precio actual del bono, a la fecha de liquidación del 29 de marzo de 2019, fue de $79.943 en comparación con el precio de $100 en la oferta. Como referencia, el rendimiento del Tesoro a 10 años se cotiza al 2,45 %, lo que hace que el rendimiento del bono BBBY sea mucho más atractivo que los rendimientos actuales. Sin embargo, BBBY ha tenido problemas financieros en los últimos años, lo que hace que el bono sea riesgoso, ya que podemos verlo cotizando con descuento a pesar de que la tasa de cupón es más alta que el rendimiento actual de una nota del Tesoro a 10 años.

En ocasiones, el rendimiento se ha negociado por encima de la tasa del cupón con algunos días hasta el 7%, lo que indica además que el bono tiene un gran descuento ya que el rendimiento es mucho más alto que la tasa del cupón, mientras que su precio es mucho más bajo que su valor nominal.