¿Qué es un pagaré a la vista a tasa variable?
Un bono a la vista de tasa variable es un tipo de bono municipal (muni) con pagos de cupón variable que se ajustan a intervalos específicos. El bono es pagadero al tenedor de bonos a la vista después de un cambio en la tasa de interés. Por lo general, la tasa actual del mercado monetario, más o menos un cierto porcentaje, se usa para establecer la tasa de interés, lo que puede causar que los pagos de cupones varíen con el tiempo.
Puntos clave
- Un bono a la vista de tasa variable es un tipo de bono municipal con pagos de cupón variable que se ajustan a intervalos específicos.
- Los bonos municipales son emitidos por los gobiernos estatales y locales para recaudar capital para financiar grandes proyectos públicos.
- En comparación con los bonos municipales generales, los pagos de cupones de tasa variable de los bonos a la vista contribuyen a una mayor incertidumbre, aunque parte de este riesgo puede mitigarse.
Comprensión de los bonos a la vista de tasa variable
Si bien los tenedores de bonos pueden canjear un bono a pedido en cualquier momento, a menudo se les anima a mantener estos bonos para continuar recibiendo pagos de cupones. El pago del cupón de tasa variable contribuye a una mayor incertidumbre en los flujos de efectivo de los cupones en comparación con los bonos municipales generales, aunque parte de este riesgo puede mitigarse mediante una opción de compra.
Los bonos municipales son emitidos por los gobiernos estatales y locales para recaudar capital para financiar proyectos públicos, como la construcción de hospitales, carreteras y escuelas. A cambio de prestar dinero a los municipios, los inversionistas reciben intereses periódicos en forma de cupones durante la vigencia del bono. Al vencimiento, el emisor del gobierno reembolsa el valor nominal del bono a los tenedores de bonos.
Algunos munis tienen cupones fijos, mientras que otros son variables. Los bonos municipales con una tasa de cupón flotante se denominan bonos a la vista de tasa flotante. Las tasas de interés de estos bonos generalmente se reajustan diariamente, semanalmente o mensualmente. Los bonos se emiten para financiamiento a largo plazo con vencimientos de entre 20 y 30 años.
Además, los bonos a la vista de tasa flotante requieren algún tipo de liquidez en caso de una falla de recomercialización. La facilidad de liquidez utilizada para mejorar el crédito del emisor podría ser una carta de crédito, un acuerdo de compra de bonos standby (BPA) o auto-liquidez, todo lo cual ayuda a que estos valores sean elegibles para fondos del mercado monetario.
Por ejemplo, una carta de crédito proporciona un compromiso incondicional de un banco para pagar a los inversores el capital y los intereses de los bonos a la vista de tasa variable en caso de incumplimiento, quiebra o rebaja de calificación del emisor. Siempre que la institución financiera que proporciona la carta de crédito sea solvente, el inversionista recibirá el pago.
La opción de amortización anticipada
Los bonos a la vista de tasa variable a menudo se emiten con una función de venta incorporada que permite a los tenedores de bonos devolver las emisiones a la entidad emisora en la fecha de interés cero. El precio de venta es igual más el interés acumulado. Los obligacionistas deberán comunicarlo al adjudicatario dentro de un determinado número de días de antelación a la fecha en que vayan a ofertarse los títulos de deuda.
Un bono a la vista de tasa variable normalmente se emitiría o ejercería si el tenedor quiere acceso inmediato a sus fondos o si las tasas de interés del mercado en la economía han subido a un nivel en el que la tasa de cupón actual del bono no está caliente.
Si el bono se ofrece antes del vencimiento debido a un aumento de la tasa, el agente de recomercialización establecerá una nueva tasa más alta para el bono. Si las tasas de mercado caen por debajo de la tasa de cupón, el agente restablecerá la tasa a la tasa más baja que evitaría poner una opción de venta en el bono.
