¿Qué es la beta no apalancada?
Beta es una medida del riesgo de mercado. La beta no apalancada (o beta de activos) mide el riesgo de mercado de la empresa sin el impacto de la deuda.
‘Desapalancar’ una versión beta elimina los efectos financieros del apalancamiento, aislando así el riesgo debido únicamente a los activos de la empresa. Es decir, cuánto ha contribuido el capital de la empresa a su perfil de riesgo.
Puntos clave
- La beta apalancada (comúnmente denominada simplemente beta o beta de acciones) es una medida del riesgo de mercado. La deuda y el capital social se tienen en cuenta al evaluar el perfil de riesgo de una empresa.
- La beta no apalancada elimina el componente de deuda para aislar el riesgo exclusivamente por activos corporativos.
- Una relación deuda-capital alta generalmente da como resultado un mayor riesgo asociado con las acciones de una empresa.
- Una beta de 1 significa que la acción es tan riesgosa como el mercado, mientras que las betas superiores o inferiores a 1 reflejan umbrales de riesgo por encima o por debajo del mercado, respectivamente.
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Beta sin apalancamiento
Comprender la versión beta sin apalancamiento
Beta es la pendiente de la relación de una acción regresiva en relación con un índice de mercado de referencia, como el índice Standard & Poor’s (S&P) 500. Un determinante de beta es el apalancamiento, que mide el nivel de deuda de una empresa en relación con su patrimonio neto. La beta apalancada mide el riesgo de una empresa con deuda y acciones en su estructura de capital frente a la volatilidad del mercado. El otro tipo de beta se conoce como beta no apalancada.
«Desapalancar» la versión beta elimina cualquier efecto beneficioso o perjudicial obtenido al agregar deuda a la estructura de capital de la empresa. La comparación de las betas desapalancadas de las empresas proporciona al inversor claridad sobre la composición del riesgo asumido al comprar la acción.
Beta no apalancada (beta de activos)
=
Beta apalancada (beta de capital)
(
1
+
(
1
−
tasa de impuesto
)
∗
Deuda
Equidad
)
\text{Beta no apalancada (beta de activo)} =\frac{ \text{Beta apalancada (beta de capital)} } {\left( 1 + \frac{\left( 1-\text{tasa de impuestos} \right ) *\ text{Deuda}}{\text{Patrimonio}} \right )} Beta no apalancada (beta de activos)=(1+Equidad(1−tasa de impuesto)∗Deuda)Beta apalancada (beta de capital)
Tomemos una empresa que está aumentando su deuda, aumentando así su relación deuda-capital. Esto dará como resultado que se utilice un mayor porcentaje de las ganancias para el servicio de la deuda, lo que aumentará la incertidumbre de los inversores sobre el flujo de ganancias futuras. Como resultado, se cree que las acciones de la compañía se están volviendo más riesgosas, pero ese riesgo no se debe al riesgo de mercado.
El aislamiento y la eliminación del componente de deuda del riesgo general da como resultado una beta no apalancada.
El nivel de apalancamiento de una empresa puede afectar su desempeño, haciéndola más sensible a los cambios en el precio de sus acciones. Tenga en cuenta que la empresa analizada tiene deuda en su balance, pero la versión beta no apalancada la trata como si no tuviera deuda al eliminar cualquier deuda del cálculo. Debido a que las empresas tienen diferentes estructuras de capital y niveles de deuda, un analista puede calcular la beta sin apalancamiento para compararlas de manera efectiva entre sí o con el mercado. De esta forma, sólo se tendrá en cuenta la sensibilidad de los activos (equity) de una empresa al mercado.
Para «desbloquear» la versión beta, debe conocer la versión beta apalancada de la empresa, así como la relación deuda-capital de la empresa y la tasa de impuestos corporativos.
Riesgo sistemático y beta
El riesgo sistemático es el tipo de riesgo causado por factores fuera del control de una empresa. Este tipo de riesgo no se puede diversificar. Ejemplos de riesgo sistemático incluyen desastres naturales, elecciones generales, inflación y guerras. Beta se utiliza para medir el nivel de riesgo sistemático, o volatilidad, de una acción o cartera.
Beta es una medida estadística que compara la volatilidad del precio de una acción con la volatilidad del mercado en general. Si la volatilidad del valor, medida por su beta, es mayor, el valor se considera riesgoso. Si la volatilidad del valor es menor, se dice que el valor tiene menos riesgo.
Una beta de uno es igual al riesgo del mercado más amplio. Es decir, una empresa con una beta de uno tiene el mismo riesgo sistemático que el mercado en general. Una beta de dos significa que la empresa es dos veces más volátil que el mercado en general, pero una beta de menos de uno significa que la empresa es menos volátil y menos riesgosa que el mercado en general.
Ejemplo de beta no apalancada
btu = segundoL ÷ [1 + ((1 – Tax Rate) x D/E)]
Por ejemplo, calculando la versión beta no apalancada de Tesla, Inc. (a partir de noviembre de 2017):
- betaL) es 0.73
- La relación Deuda/Patrimonio (D/E) es 2.2
- la tasa del impuesto de sociedades es del 35%.
tesla btu = 0,73÷ [1 +((1 – 0.35) * 2.2)]= 0,30
La beta no apalancada es casi siempre igual o menor que la beta apalancada, ya que la deuda a menudo será cero o positiva. (En las raras ocasiones en que el componente de deuda de una empresa sea negativo, digamos que una empresa está acumulando efectivo, entonces la beta no apalancada puede ser potencialmente más alta que la beta apalancada).
Si la beta no apalancada es positiva, los inversores invertirán en acciones de la empresa cuando se espera que suban los precios. Una beta negativa sin apalancamiento impulsará a los inversores a invertir en acciones cuando se espera que los precios bajen.
¿Cómo puede la beta no apalancada ayudar a un inversor?
La versión beta sin apalancamiento elimina cualquier efecto beneficioso o perjudicial de agregar deuda a la estructura de capital de la empresa. La comparación de las betas desapalancadas de las empresas proporciona al inversor claridad sobre la composición del riesgo asumido al comprar la acción. Debido a que las empresas tienen diferentes estructuras de capital y niveles de deuda, un inversionista puede calcular la beta sin apalancamiento para compararlas efectivamente entre sí o con el mercado. De esta forma, sólo se tendrá en cuenta la sensibilidad de los activos (equity) de una empresa al mercado.
¿Qué es Beta?
En pocas palabras, beta (ß) es una medida del riesgo de mercado. Más precisamente, es una medida de la volatilidad, o riesgo sistemático, de una acción o cartera en relación con el mercado en su conjunto. En términos estadísticos, es la pendiente del coeficiente de un valor (acción) retrocedido contra un índice de mercado de referencia (S&P 500). Cada uno de estos puntos de datos representa los rendimientos de una acción individual en relación con los del mercado en su conjunto. Por lo tanto, beta describe efectivamente la actividad de los rendimientos de un valor a medida que responde a las oscilaciones del mercado.
¿Qué es la beta apalancada?
La beta apalancada mide el riesgo de una empresa con deuda y acciones en su estructura de capital frente a la volatilidad del mercado. Un determinante de beta es el apalancamiento, que mide el nivel de deuda de una empresa en relación con su capital. Por lo tanto, la beta apalancada de un valor que cotiza en bolsa mide la sensibilidad de la tendencia de ese valor a comportarse en relación con el mercado general. Una beta apalancada por encima de 1 positivo o por debajo de 1 negativo significa que tiene una mayor volatilidad que el mercado. Una beta apalancada entre negativo 1 y positivo 1 tiene menos volatilidad que el mercado.
