¿Cuál es la base de rendimiento?
La base de rendimiento es un método para cotizar el precio de un valor de renta fija como un porcentaje del rendimiento, en lugar de un valor en dólares. Esto le permite comparar fácilmente bonos con diferentes características. La base de rendimiento se calcula dividiendo el monto del cupón pagado anualmente por el precio de compra del bono.
Puntos clave
- El método basado en el rendimiento cotiza el precio de un valor de renta fija (como un bono) como un porcentaje del rendimiento en lugar de un valor en dólares.
- El método basado en el rendimiento ayuda a los compradores de bonos a comparar fácilmente las características de varios bonos antes de realizar una compra.
- La cotización de rendimiento le dice al operador de bonos si el bono se cotiza actualmente con un descuento o una prima en comparación con otros bonos.
- Comprar un bono sobre la base del rendimiento neto significa que el rendimiento también incluye la ganancia o el margen de beneficio del corredor para ejecutar la operación.
Comprender la base del rendimiento.
A diferencia de las acciones, que tienen un precio en dólares, la mayoría de los bonos tienen un precio basado en el rendimiento. Por ejemplo, supongamos que una empresa cotiza con un cupón del 6,75 % y tiene un vencimiento de 10 años a partir de la fecha de emisión. El bono nominal de $1,000 se cotiza a un valor en dólares de 940.
La base de rendimiento se puede calcular usando la fórmula de rendimiento actual presentada como:
Cupón / Precio de compra
Siguiendo nuestro ejemplo anterior, el cupón pagadero anualmente es 6.75% x $1,000 = $67.50. Por lo tanto, la base de rendimiento es $67,50 / $940 = 0,0718 o 7,18%. El bono se cotizará a los inversores con un rendimiento base del 7,18%.
La cotización de rendimiento le dice a un operador de bonos que el bono se cotiza actualmente con descuento porque su base de rendimiento es mayor que su tasa de cupón (6.75%). Si la base del rendimiento es inferior a la tasa del cupón, esto indicaría que el bono se cotiza con una prima, ya que una tasa de cupón más alta aumenta el valor del bono en los mercados. Un operador de bonos podría entonces comparar el bono con otros dentro de una industria determinada.
Devolución de descuento bancario
La base de rendimiento de un instrumento de descuento puro se puede calcular utilizando la fórmula de rendimiento de descuento bancario, que es:
r = (Descuento / Valor nominal) x (360/t) donde
r = Rentabilidad anualizada
Descuento = valor nominal menos precio de compra
t = tiempo restante hasta el vencimiento
360 = Convención bancaria para el número de días en un año
A diferencia del rendimiento actual, el rendimiento de descuento bancario toma el valor de descuento de la paridad y lo expresa como una fracción del valor nominal, no del precio actual, del bono. Este método de cálculo de base de rendimiento asume interés simple; es decir, no se tiene en cuenta ningún efecto compuesto. Las letras del Tesoro se cotizan únicamente con descuento bancario.
Por ejemplo, supongamos que una letra del Tesoro con un valor nominal de $ 1000 se vende por $ 970. Si su vencimiento es de 180 días, la base del rendimiento sería:
r = [($1,000 – $970)/$1,000] X (360/180)
r = ($30/$1,000) x 2
r = 0,06 o 6%
Dado que los bonos del Tesoro no pagan cupón, el tenedor de bonos obtendrá un rendimiento en dólares igual al descuento si el bono se mantiene hasta su vencimiento.
Consideraciones Especiales
Al comprar bonos, es importante que el inversionista comprenda la diferencia entre la base de rendimiento y la base de rendimiento neto. En el mercado secundario, puede comprar bonos a través de un corredor/agente, que puede cobrarle una tarifa fija por este servicio. Sin embargo, en lugar de una comisión, su corredor puede optar por vender bonos sobre una base de rendimiento neto.
Rendimiento neto significa que el rendimiento también incluye la ganancia del corredor por la transacción. Este es el margen de beneficio del corredor, que es la diferencia entre lo que el corredor pagó por los bonos y lo que el corredor los vende. Si un corredor ofrece bonos sobre una base de rendimiento neto, ya ha incluido su margen de beneficio. Por ejemplo, si un corredor en línea le vende un bono con un rendimiento al vencimiento (YTM) del 3,75 %, su beneficio se basa directamente en el precio que paga y no hay tarifas separadas.
Al comparar varios bonos para una posible compra, los compradores de bonos deben preguntar a su corredor si los bonos se basan en un rendimiento neto o si cobran una tarifa por separado para ejecutar la operación. Los corredores pueden cobrar otras tarifas, como una tarifa asistida por el corredor por transacciones que no se realizan en línea. El costo total de la transacción también puede incluir los intereses devengados, que son los intereses devengados por el bono entre el último pago y la fecha de liquidación.
