¿Qué es el transporte negativo?
El acarreo negativo es una condición en la que el costo de poseer una inversión o valor supera los ingresos obtenidos mientras se posee. Un carry trade o inversión negativa a menudo no es deseable para los administradores de carteras profesionales porque significa que la inversión está perdiendo dinero siempre que el valor principal de la inversión permanezca igual (o disminuya). Sin embargo, muchos inversionistas y profesionales ingresan regularmente a tales condiciones cuando anticipan un rendimiento significativo al mantener la inversión a lo largo del tiempo.
El acarreo negativo se puede contrastar con el acarreo positivo.
Puntos clave
- El acarreo negativo es una condición en la que cuesta más mantener las inversiones de lo que se acarrean en un horizonte de tiempo a corto plazo.
- Puede haber muchas razones para mantener su inversión, pero todas incluyen la noción de ganancias de capital anticipadas.
- El carry negativo puede existir en una amplia variedad de inversiones.
Cómo funciona el transporte negativo
Cualquier inversión cuyo mantenimiento cueste más de lo que devuelve en pagos puede resultar en un carry negativo. Una inversión con carry negativo puede ser una posición en valores (como bonos, acciones, futuros o posiciones de divisas), bienes raíces (como una propiedad de alquiler) o incluso un negocio. Los bancos también pueden experimentar un carry negativo si los ingresos obtenidos de un préstamo son menores que el costo de los fondos del banco. Esto también se llama costo de envío negativo.
Esta medida no incluye las ganancias de capital que pudieran surgir cuando el activo se venda o venza. Dichas ganancias esperadas son a menudo la razón principal por la que se inician y mantienen inversiones con carry negativo de esta naturaleza.
Ejemplos de arrastre negativo
Bienes raíces
Ser propietario de una casa es una mala inversión para la mayoría de los propietarios que viven en su casa como su residencia principal. Los costos de interés de una hipoteca típica cada mes son mayores que la cantidad que se acumulará sobre el capital durante la primera mitad del plazo de la hipoteca.
El costo del mantenimiento del hogar también es una carga financiera. Sin embargo, debido a que los precios de las viviendas han tendido a aumentar a lo largo de los años, muchos propietarios experimentan al menos alguna ganancia de capital al ser propietarios de la vivienda durante al menos unos años.
Préstamos y Préstamos
En el mundo de la inversión profesional, un inversionista puede pedir dinero prestado al 6% de interés para invertir en un bono que paga un rendimiento del 4%. En este caso, el inversionista tiene un carry negativo del 2% y en realidad está gastando dinero para poseer el bono.
La única razón para hacer esto sería que el bono se compró con un descuento sobre los precios futuros esperados. Si el bono se compró a la par o más alto y se mantuvo hasta el vencimiento, el inversionista tendrá un rendimiento negativo. Sin embargo, si el precio del bono sube, lo que ocurre cuando bajan las tasas de interés, las ganancias de capital del inversionista podrían superar la pérdida negativa por arrastre.
mercados de divisas
Los inversores en los mercados de divisas (forex) también pueden tener un carry trade negativo, llamado par de carry negativo. Pedir prestado dinero en una moneda con tasas de interés altas y luego invertir en activos denominados en una moneda con una tasa de interés más baja creará un carry negativo. Sin embargo, si el valor de la moneda de mayor rendimiento disminuye en relación con la moneda de menor rendimiento, el cambio favorable en los tipos de cambio puede generar ganancias que compensen con creces el carry negativo.
El par de carry negativo en el comercio de divisas busca aprovechar las diferencias en los tipos de cambio y las tasas de interés asociadas con las diferentes monedas, y es efectivamente lo opuesto a la estrategia de carry trade más popular.
Un comerciante solo iniciaría el carry trade negativo si cree que la moneda de bajo interés en la que está invirtiendo se apreciará en relación con la moneda de alto interés en la que está pidiendo prestado. En ese escenario, el comerciante se beneficiaría al revertir la operación inicial: al vender la moneda que compró a cambio de la moneda con la que pidió prestado, luego pagar la deuda y embolsarse la ganancia de la transacción.
Naturalmente, esta ganancia potencial tendría que compensar el costo de los pagos de intereses realizados durante la vida de la inversión para que toda la transacción sea exitosa.
Consideraciones Especiales
Una razón para comprar una inversión con carry negativo puede ser aprovechar las ventajas fiscales. Por ejemplo, suponga que un inversionista compró un condominio y lo alquiló. Después de sumar todos los gastos, el ingreso por alquiler fue $50 menos que los gastos mensuales.
Sin embargo, debido a que el pago de intereses era deducible de impuestos, el inversionista ahorró $150 al mes en impuestos. Esto permite que el inversionista mantenga el condominio el tiempo suficiente para anticipar las ganancias de capital. Debido a que las leyes fiscales varían, estos beneficios no serán uniformes en todas partes, y cuando las leyes fiscales cambian, el costo del transporte puede aumentar.
Si bien pedir prestado para invertir es la razón típica del carry negativo (donde el costo del carry es el interés), la venta al descubierto también puede crear una situación de carry negativa. Un ejemplo sería una estrategia de mercado neutral en la que una posición corta en un valor se compara con una posición larga en otro.
