¿Qué es la vendimia?
Vintage es un término de la jerga utilizado por los comerciantes e inversores de valores respaldados por hipotecas (MBS) para referirse a un MBS que se ha experimentado durante un cierto período de tiempo. Un MBS normalmente tiene un vencimiento de alrededor de 30 años, y la «cosecha» de una emisión en particular expone al tenedor a un menor riesgo de pago anticipado e incumplimiento, aunque este riesgo reducido también limita la apreciación del precio.
Puntos clave
- Vintage es un término coloquial que se usa para describir valores respaldados por hipotecas (MBS) que han sido «sazonado».
- Es decir, se han emitido durante el tiempo suficiente y se han realizado los pagos en tiempo suficiente para que el riesgo de incumplimiento sea menor.
- Vintage es la edad de un objeto en relación con el año en que fue creado. Es una forma de evaluar el riesgo inherente de un MBS.
- Sin embargo, dos MBS con la misma antigüedad pueden tener diferentes niveles de riesgo asumido y, en consecuencia, diferentes valores percibidos.
cómo funciona la vendimia
Los préstamos subyacentes de algunos MBS antiguos tienen características únicas, como el agotamiento, que hacen que el comercio antiguo tenga una prima. Estas características únicas son el resultado de la forma en que se agrupan los activos subyacentes en MBS. Los activos subyacentes de MBS generalmente se agrupan en ciertas áreas geográficas con términos similares en términos de vencimiento y tasas de interés. Esto hace que la predicción de los planes de pago sea más predecible.
Los MBS son vehículos de inversión emitidos principalmente por una empresa patrocinada por el gobierno de EE. UU. (GSE). Las inversiones consisten en obligaciones de deuda asociadas a grupos de préstamos hipotecarios, principalmente préstamos inmobiliarios. La garantía, que representa un derecho particular contra los pagos de capital e intereses adeudados por los prestatarios, es luego emitida por la entidad originadora. Los MBS se negocian en el mercado secundario.
Vintage aplicado a MBS
El término vintage se refiere a la edad de un artículo en relación con el año en que fue creado. Si un artículo se creó en 2012, el año de cosecha es 2012 y su edad se puede determinar restando el año de cosecha del año actual.
Las diferentes cosechas de MBS particulares pueden presentar diferentes niveles de riesgo para los inversores. Con la crisis de las hipotecas de alto riesgo en los Estados Unidos a partir de 2007, por ejemplo, los prestamistas comenzaron a originar un gran número de hipotecas de alto riesgo entre 2004 y 2007. Los préstamos de esos años antiguos mostraron tasas de incumplimiento más altas y, por lo tanto, eran más riesgosos que los préstamos realizados antes y después.
Consideraciones Especiales
Si bien la antigüedad puede ser un factor utilizado para determinar el riesgo inherente de un MBS determinado, también se tienen en cuenta otros factores. En este caso, dos MBS con la misma antigüedad pueden tener diferentes niveles de riesgo asumido y, por lo tanto, pueden tener diferentes valores percibidos. Algunos factores adicionales incluyen el valor residual del conjunto de hipotecas, el valor de mercado actual de las propiedades hipotecadas y los intereses devengados.
Un programa de pago de MBS difiere de muchos otros vehículos de inversión. Mientras que los bonos pueden pagarse semestralmente, anualmente o en una fecha de vencimiento previamente acordada, un MBS paga a los inversores mensualmente. Si bien el pago de un bono solo puede incluir los intereses devengados hasta la fecha de vencimiento, en la cual se devuelve una suma global del principal original, MBS proporciona pagos mensuales tanto del interés como de una parte del principal. El pago mensual requerido está relacionado con el plan de pago del pagador de hipoteca tradicional.
