¿Qué es un trinquete completo?
Un trinquete completo es un acuerdo contractual diseñado para proteger los intereses de los primeros inversores. Específicamente, es una disposición antidilución que aplica, para cualquier acción ordinaria vendida por una empresa después de que se emita una opción (o valor convertible), el precio de venta más bajo como el precio de opción ajustado o la relación de conversión para los accionistas existentes.
Puntos clave
- Un trinquete completo es una disposición antidilución que aplica el precio de venta más bajo como precio de opción ajustado o índice de conversión para los accionistas existentes.
- Protege a los primeros inversores al garantizar que sean compensados por cualquier dilución de su propiedad causada por futuros ciclos de recaudación de fondos.
- Los arreglos de trinquete completos pueden ser costosos para los fundadores y pueden socavar los esfuerzos para recaudar capital en futuras rondas de recaudación de fondos.
- Los enfoques medios ponderados son una alternativa popular al suministro de trinquete completo.
Comprender los trinquetes completos
Un trinquete completo protege a los inversores en etapa inicial al garantizar que su porcentaje de propiedad no se reduzca en futuros ciclos de recaudación de fondos. Este arreglo también ofrece un nivel de protección de costos en caso de que el precio de futuras rondas sea más bajo que la ronda inicial.
Sin embargo, hay algunas advertencias. Ofrecer estas garantías a los inversores en etapa inicial puede resultar bastante costoso desde la perspectiva de los fundadores de empresas o de los inversores que participan en rondas posteriores de recaudación de fondos.
En esencia, la existencia de un acuerdo de trinquete completo puede dificultar que la empresa atraiga nuevas rondas de inversión. Por esta razón, las disposiciones de trinquete completo generalmente solo se mantienen en vigor por un tiempo limitado.
Ejemplo completo de trinquete
Para ilustrar, considere un escenario en el que una empresa vende 1 millón de acciones preferentes convertibles a un precio de $ 1,00 por acción, en términos que incluyen un acuerdo de trinquete completo. Suponga que la empresa luego se embarca en una segunda ronda de recaudación de fondos, esta vez mediante la venta de 1 millón de acciones ordinarias a un precio de $0,50 por acción.
Debido a la disposición total del trinquete, la empresa estaría entonces obligada a compensar a los accionistas preferentes reduciendo el precio de conversión de sus acciones a $0,50. Efectivamente, esto significa que los accionistas preferenciales deben recibir nuevas acciones (sin costo adicional) para garantizar que su propiedad general no se vea reducida por la venta de las nuevas acciones ordinarias.
Esta dinámica puede dar lugar a una serie de ajustes en los que es necesario crear nuevas acciones para satisfacer las demandas tanto de los accionistas preferentes originales (que se benefician de la oferta total del trinquete) como de los nuevos inversores que desean comprar un porcentaje fijo de la empresa. . Después de todo, los inversores no solo quieren un número abstracto de acciones, sino un porcentaje concreto de propiedad.
En esta situación, los fundadores de la empresa pueden ver cómo sus participaciones en la propiedad disminuyen rápidamente debido a los ajustes de ida y vuelta que benefician a los antiguos y nuevos inversores.
Trinquete completo vs. Peso promedio
Es probable que un arreglo alternativo, utilizando un enfoque de promedio ponderado, sea más justo para equilibrar los intereses de los fundadores, los primeros inversores y los inversores posteriores. Este enfoque viene en dos variedades: el promedio ponderado de base estrecha y el promedio ponderado de base amplia.
