Anomalía

¿Qué es una anomalía?

En economía y finanzas, una anomalía es cuando el resultado real bajo un conjunto dado de suposiciones difiere del resultado esperado predicho por un modelo. Una anomalía proporciona evidencia de que una suposición o modelo dado no se sostiene en la práctica. El modelo puede ser un modelo relativamente nuevo o antiguo.

Comprender las anomalías

En finanzas, dos tipos comunes de anomalías son las anomalías del mercado y las anomalías de los precios. Las anomalías del mercado son distorsiones en los rendimientos que contradicen la hipótesis del mercado eficiente (EMH). Las anomalías de precios ocurren cuando algo, como una acción, tiene un precio diferente al que predice un modelo.

Las anomalías comunes del mercado incluyen el efecto de pequeña capitalización y el efecto de enero. El efecto de pequeña capitalización se refiere al efecto de pequeña empresa, donde las empresas más pequeñas tienden a superar a las más grandes con el tiempo. El efecto de enero se refiere a la tendencia de las acciones a regresar significativamente más en enero que en otros meses.

Las anomalías también ocurren a menudo con respecto a los modelos de precios de activos, especialmente el modelo de precios de activos de capital (CAPM). Si bien el CAPM se derivó utilizando hipótesis y teorías innovadoras, a menudo no logra predecir los rendimientos de las acciones. Las muchas anomalías de mercado que se observaron después de la formación del CAPM sirvieron de base para quienes querían refutar el modelo. Si bien es posible que el modelo no se sostenga en las pruebas empíricas y prácticas, aún tiene cierta utilidad.

Los valores atípicos tienden a ser pocos y distantes entre sí. De hecho, una vez que las anomalías se vuelven de conocimiento público, tienden a desaparecer rápidamente a medida que los arbitrajistas buscan y eliminan cualquier posibilidad de recurrencia.

Tipos de anomalías del mercado

En los mercados financieros, cualquier oportunidad de obtener ganancias excesivas socava los supuestos de eficiencia del mercado, que establecen que los precios ya reflejan toda la información relevante y, por lo tanto, no se pueden arbitrar.

efecto enero

El efecto enero es una anomalía bastante conocida. Según el efecto de enero, las acciones que tuvieron un rendimiento inferior en el cuarto trimestre del año anterior tienden a superar a los mercados en enero. La razón del efecto de enero es tan lógica que es casi difícil llamarlo una anomalía. Los inversores a menudo buscarán salir de las acciones de bajo rendimiento cerca del final del año para que puedan usar sus pérdidas para compensar los impuestos sobre las ganancias de capital (o tomar la pequeña deducción que permite el IRS si hay una pérdida neta de capital para el año). Mucha gente llama a este evento recaudación de pérdidas fiscales.

Debido a que la presión de venta a veces es independiente de los fundamentos reales o la valoración de la empresa, esta «venta fiscal» puede empujar estas acciones a niveles en los que se vuelven atractivas para los compradores en enero.

Del mismo modo, los inversores a menudo evitarán comprar acciones de bajo rendimiento en el cuarto trimestre y esperarán hasta enero para evitar verse atrapados en la venta de pérdidas fiscales. Como resultado, existe una presión de venta excesiva antes de enero y una presión de compra excesiva después del 1 de enero, lo que provoca este efecto.

efecto septiembre

El efecto de septiembre se refiere a rendimientos bursátiles históricamente débiles para el mes de septiembre. Existe un caso estadístico para el efecto de septiembre según el período analizado, pero gran parte de la teoría es anecdótica. En general, se cree que los inversores regresan de las vacaciones de verano en septiembre listos para asegurar ganancias y pérdidas fiscales antes de fin de año.

También existe la creencia de que los inversores individuales liquidan las acciones en septiembre para compensar los costos escolares de los niños. Al igual que con muchos otros efectos de calendario, el efecto de septiembre se considera una rareza histórica en los datos en lugar de un efecto con una relación causal.

Anomalías de los días de la semana

Los defensores del mercado eficiente odian la anomalía de los «días de la semana» porque no solo suena real, sino que ni siquiera tiene sentido. La investigación ha demostrado que las acciones tienden a moverse más el viernes que el lunes y que existe un sesgo hacia un desempeño positivo del mercado el viernes. No es una gran discrepancia, pero es persistente.

El efecto lunes es una teoría que establece que los rendimientos bursátiles del lunes seguirán la tendencia predominante desde el viernes anterior. Por lo tanto, si el mercado repuntó el viernes, debería continuar durante el fin de semana y reanudar su recuperación el próximo lunes. El efecto lunes también se conoce como «efecto fin de semana».

En un nivel fundamental, no hay ninguna razón particular por la que esto deba ser cierto. Algunos factores psicológicos pueden estar en el trabajo. Quizás un optimismo de fin de semana impregne el mercado mientras los comerciantes e inversores esperan con ansias el fin de semana. Alternativamente, tal vez el fin de semana ofrezca a los inversores la oportunidad de ponerse al día con la lectura, guisar y alborotar sobre el mercado y generar pesimismo hasta el lunes.

Indicadores supersticiosos

Aparte de las anomalías del calendario, hay algunas señales no relacionadas con el mercado que algunas personas creen que apuntarán con precisión a la dirección del mercado. Aquí hay una breve lista de indicadores de mercado supersticiosos:

• El marcador del Super Bowl: Cuando un equipo de la antigua Liga de Fútbol Americano gana el juego, el mercado se cerrará durante el año. Cuando un viejo equipo de la Liga Nacional de Fútbol gana, el mercado terminará el año más alto. Por tonto que parezca, el indicador del Super Bowl fue correcto casi las tres cuartas partes del tiempo en un período de 53 años que finaliza en 2021. Sin embargo, el indicador tiene una limitación: ¡no permite que gane un equipo de expansión!
• El marcador de dobladillo: El mercado sube y baja con el largo de las faldas. Este indicador a veces se conoce como la teoría de «rodillas desnudas, mercado alcista». Hay que reconocer que el calibre del dobladillo era exacto en 1987, cuando los diseñadores cambiaron las minifaldas por faldas hasta el suelo justo antes de la caída del mercado. Un cambio similar también ocurrió en 1929, pero muchos debaten sobre qué fue primero, el choque o el cambio de la llanta.
• El indicador de aspirina: Los precios de las acciones y la producción de aspirinas están inversamente relacionados. Este indicador sugiere que cuando el mercado está subiendo, menos personas necesitan aspirina para tratar los dolores de cabeza inducidos por el mercado. La disminución de las ventas de aspirinas debería indicar un mercado en crecimiento.