¿Qué es el puntaje Z de Altman?
El puntaje Z de Altman es el resultado de una prueba de solvencia que mide la probabilidad de quiebra de una empresa manufacturera que cotiza en bolsa.
Puntos clave
- El puntaje Z de Altman es una fórmula para determinar si una empresa, particularmente en el sector manufacturero, está condenada al fracaso.
- La fórmula tiene en cuenta la rentabilidad, el apalancamiento, la liquidez, la solvencia y los índices de activos.
- Un puntaje Z de Altman cercano a 0 sugiere que una empresa puede estar condenada al fracaso, mientras que un puntaje cercano a 3 sugiere que una empresa se encuentra en una posición financiera sólida.
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Puntuación Z
Comprender la puntuación Z de Altman
El puntaje Z de Altman, una variación del puntaje z tradicional en estadísticas, se basa en cinco índices financieros que se pueden calcular a partir de los datos que se encuentran en el informe anual 10-K de una empresa. Utiliza la rentabilidad, el apalancamiento, la liquidez, la solvencia y la actividad para predecir si una empresa tiene una alta probabilidad de insolvencia.
El profesor de finanzas de NYU Stern, Edward Altman, desarrolló la fórmula del puntaje Z de Altman en 1967 y se publicó en 1968. A lo largo de los años, Altman continuó reevaluando su puntaje Z. De 1969 a 1975, Altman examinó 86 empresas en problemas, luego 110 desde 1976 a 1995 y finalmente 120 de 1996 a 1999, encontrando que el Z-score tenía entre 82% y 94% de precisión.
En 2012, lanzó una versión actualizada llamada Altman Z-score Plus que puede usar para calificar empresas públicas y privadas, empresas manufactureras y no manufactureras, y empresas estadounidenses y no estadounidenses. Puede utilizar Altman Z-score Plus para evaluar el riesgo crediticio de su empresa. El Z-Score de Altman se ha convertido en una medida confiable para calcular el riesgo crediticio.
Cómo calcular el puntaje Z de Altman
Uno puede calcular el puntaje Z de Altman de la siguiente manera:
Puntuación Z de Altman = 1.2A + 1.4B + 3.3C + 0.6D + 1.0E
Dónde está:
- A = capital de trabajo / activos totales
- B = utilidades retenidas / activos totales
- C = ganancias antes de intereses e impuestos / activos totales
- D = valor de mercado del patrimonio / pasivo total
- E = ventas / activos totales
Una puntuación inferior a 1,8 significa que es probable que la empresa fracase, mientras que es poco probable que fracasen las empresas con puntuaciones superiores a 3. Los inversores pueden utilizar las puntuaciones Z de Altman para determinar si deben comprar o vender una acción si les preocupa la solidez financiera subyacente de la empresa. Los inversores pueden considerar comprar una acción si su Altman Z-Score está más cerca de 3 y vender o vender una acción en corto si está más cerca de 1.8.
Sin embargo, en años más recientes, un Z-Score más cercano a 0 indica que una empresa puede tener dificultades financieras. En una conferencia de 2019 titulada «50 años de la puntuación de Altman», el propio profesor Altman señaló que los datos recientes han demostrado que 0, y no 1,8, es el número en el que los inversores deberían preocuparse por la solidez financiera de una agencia. los lección de dos horas está disponible para su visualización gratuita en YouTube.
Crisis financiera de 2008
En 2007, las calificaciones crediticias de valores vinculados a activos específicos fueron calificadas más altas de lo que deberían haber sido. El puntaje Z de Altman indicó que los riesgos de las empresas estaban aumentando significativamente y podrían estar condenados al fracaso.
Altman calculó que la puntuación Altman Z promedio de las empresas en 2007 fue de 1,81. Las calificaciones crediticias de estas empresas equivalían a una B. Esto indicaba que el 50% de las empresas deberían haber tenido calificaciones más bajas, estaban muy angustiadas y tenían una alta probabilidad de quiebra.
Los cálculos de Altman lo llevaron a creer que ocurriría una crisis y que habría un derrumbe en el mercado crediticio. Él creía que la crisis se derivaría de los incumplimientos corporativos, pero el colapso, que condujo a la crisis financiera de 2008, comenzó con los valores respaldados por hipotecas (MBS). Sin embargo, las empresas pronto quebraron en 2009 a la segunda tasa más alta de la historia.
¿Cómo se calcula el puntaje Z de Altman?
El puntaje Z de Altman, una variación del puntaje z tradicional en estadísticas, se basa en cinco índices financieros que se pueden calcular a partir de los datos que se encuentran en el informe anual 10-K de una empresa. La fórmula para el puntaje Z de Altman es 1.2*(Capital de trabajo/Activos totales) + 1.4*(Utilidades retenidas/Activos totales) + 3.3*(Utilidades antes de intereses e impuestos/Activos totales) + 0 .6*(valor de mercado de patrimonio neto/pasivos totales) + 1,0*(ventas/activos totales).
¿Cómo debe interpretar un inversor el Altman Z-Score?
Los inversores pueden utilizar Altman Z-score Plus para evaluar el riesgo de crédito corporativo. Una puntuación inferior a 1,8 indica que es probable que la empresa esté condenada al fracaso, mientras que las empresas con puntuaciones superiores a 3 probablemente no fracasen. Los inversores pueden considerar comprar una acción si su Altman Z-Score está más cerca de 3 y vender o vender una acción en corto si está más cerca de 1.8. En años más recientes, Altman ha declarado que una puntuación más cercana a 0 en lugar de 1,8 indica que una empresa está más cerca de la bancarrota.
¿El Altman Z-Score predijo la crisis financiera de 2008?
En 2007, el puntaje Z de Altman indicó que los riesgos de las empresas estaban aumentando significativamente. La puntuación Altman Z media de las empresas en 2007 fue de 1,81, que está muy cerca del umbral que indicaría una alta probabilidad de quiebra. Los cálculos de Altman lo llevaron a creer que ocurriría una crisis que resultaría de los incumplimientos corporativos, pero el colapso, que condujo a la crisis financiera de 2008, comenzó con los valores respaldados por hipotecas (MBS); sin embargo, las empresas pronto quebraron en 2009 a la segunda tasa más alta de la historia.
