▷ Acuerdos de tasas a plazo (FRA)

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¿Qué es un acuerdo de tasa a plazo (FRA)?

Un acuerdo de tasa a plazo (FRA) es un contrato extrabursátil entre las partes que determina la tasa de interés que se pagará en una fecha acordada en el futuro. En otras palabras, un FRA es un acuerdo para intercambiar un compromiso de tasa de interés sobre una cantidad nocional.

El contrato de tasa a plazo determina las tasas que se utilizarán junto con la fecha de terminación y el valor nocional. Las FRA se liquidan en efectivo. El pago se basa en la diferencia neta entre la tasa de interés del contrato y la tasa flotante en el mercado, la tasa de referencia. El importe nocional no se intercambia. Se trata de un importe en efectivo basado en los diferenciales de tipos y el valor nocional del contrato.

Puntos clave

Los acuerdos de tipo de interés a plazo (FRA) son contratos extrabursátiles entre partes que determinan la tasa de interés a pagar en una fecha futura acordada.
No es el monto nocional lo que se intercambia, sino un monto en efectivo basado en los diferenciales de tasa y el valor nocional del contrato.
Un prestatario puede desear fijar sus costos de préstamo hoy mediante la celebración de una FRA.

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Acuerdo de tasa a plazo

Fórmula y Cálculo para un Contrato de Tipo de Cambio a Plazo (FRA)

$\begin{alineado} &\text{FRAP} = \left ( \frac{ ( R – \text{FRA} ) \times NP \times P }{ Y } \right ) \times \left ( \frac{ 1 } { 1 + R \times \left (\frac{ P }{ Y } \right ) } \right ) \\ &\textbf{donde:} \\ &\text{FRAP} = \text{pago FRA} \\ &\text{FRA} = \text{Tasa de contrato de tasa a plazo, o interés fijo} \\ &\text{tasa que se pagará} \\ &R = \text{Tasa de interés variable o de referencia utilizada en} \\ & \ text{el contrato} \\ &NP = \text{principal nocional, o monto del préstamo al que se aplica} \\ &\text{intereses aplicados} \\ &P = \text{Período, o número de días en el período del contrato} \ \ &Y = \text{Número de días en el año basado en la correcta} \\ &\text{Convención de conteo de días del contrato} \\ \end{alineado}$

Calcular la diferencia entre la tasa forward y la tasa flotante o tasa de referencia.
Multiplique el diferencial de tarifas por el monto nocional del contrato y el número de días del contrato. Divide el resultado por 360 (días).
En la segunda parte de la fórmula, divide el número de días de contrato por 360 y multiplica el resultado por 1 + la tasa de referencia. Luego divide el valor por 1.
Multiplica el resultado del lado derecho de la fórmula por el lado izquierdo de la fórmula.

Los contratos de tipo de interés a plazo suelen implicar que dos partes intercambien un tipo de interés fijo por un tipo de interés variable. La parte que paga la tasa fija se llama prestatario, mientras que la parte que paga la tasa variable se llama prestamista. El contrato de tipo de interés a plazo podría tener un vencimiento de hasta cinco años.

Un prestatario puede celebrar un acuerdo de tasa a plazo con el objetivo de asegurar una tasa de interés si cree que las tasas pueden aumentar en el futuro. En otras palabras, es posible que un prestatario quiera arreglar sus costos de préstamo hoy mediante la obtención de una FRA. La diferencia de efectivo entre el FRA y el tipo de referencia o tipo variable se liquida en la fecha valor o en la fecha de liquidación.

Por ejemplo, si el Banco de la Reserva Federal está en proceso de aumentar las tasas de interés de EE. UU., lo que se conoce como un ciclo de ajuste monetario, es probable que las empresas quieran corregir sus costos de endeudamiento antes de que las tasas suban demasiado. Además, las FRA son muy flexibles y las fechas de liquidación se pueden adaptar a las necesidades de las personas involucradas en la transacción.

Acuerdo de tasa a plazo (FRA) vs Acuerdo de tasa a plazo (FWD)

Un contrato de divisas a plazo es diferente de un contrato de futuros. Un contrato a plazo de divisas es un contrato vinculante en el mercado de divisas que fija el tipo de cambio para la compra o venta de una divisa en una fecha futura. Un tipo de cambio a plazo es un instrumento de cobertura que no implica ningún pago por adelantado. La otra gran ventaja de un contrato de futuros de divisas es que se puede ajustar a una determinada cantidad y período de entrega, a diferencia de los futuros de divisas estándar.

FWD puede implicar liquidación de cambio de divisas, lo que incluiría una transferencia electrónica o una liquidación de fondos en una cuenta. Hay momentos en que se celebra un contrato de compensación, que sería al tipo de cambio vigente. Sin embargo, la compensación de contratos a plazo implica la compensación de la diferencia neta entre los tipos de cambio de los dos contratos. Una FRA implica liquidar la diferencia en efectivo entre los diferenciales de tasa de interés de los dos contratos.

Una liquidación de divisas a plazo puede ser al contado o mediante entrega, siempre que la opción sea mutuamente aceptable y se haya especificado en el contrato por adelantado.

Limitaciones de los acuerdos de tasa a plazo

Existe un riesgo para el prestatario si la FRA se deshiciera y la tasa de mercado se moviera negativamente, de modo que el prestatario sufriera una pérdida en la liquidación en efectivo. Las FRA son muy líquidas y pueden liquidarse en el mercado, pero habrá una diferencia de efectivo entre la tasa de la FRA y la tasa de mercado vigente.

Ejemplo de acuerdo de tasa a plazo

La empresa A celebra una FRA con la empresa B en la que la empresa A recibirá una tasa fija (de referencia) del 4 % sobre un monto principal de $5 millones durante un semestre y la FRA se establecerá 50 puntos básicos por debajo de esa tasa. A cambio, la Compañía B recibirá una tasa LIBOR de tres años a un año sobre el monto principal. El contrato se liquidará en efectivo en un pago realizado al inicio del plazo, descontado por un importe calculado en función de la tasa del contrato y el plazo del contrato.

La fórmula de pago de FRA tiene en cuenta cinco variables. Estoy:

FRA = la tasa FRA
R = la tasa de referencia
NP = el capital figurativo
P = el período, que es el número de días en el período del contrato
Y = el número de días en el año según la convención correcta de conteo de días para el contrato

Suponga los siguientes datos y conéctelos a la fórmula anterior:

FRA = 3,5%
R = 4%
NP = $ 5 millones
P = 181 días
Y = 360 días

El pago FRA (FRAP) se calcula entonces como:

$\begin{matrix} FRAP & (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});= (\frac{((adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});0.04 - 0.035 (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});) \times ps (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});5 millones \times (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});181}{360}) \\ (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\times (\frac{1}{(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});1 + 0.04 (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\times (\frac{181}{(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});360})}) \\ (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});= ps 12 (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});, 569.44 \times (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});0.980285 \\ = ps (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});12, 321.64 \end{matrix}$

\begin{alineado} \text{FRAP} &= \left (\frac{ (0.04 – 0.035) \times \$5\ \text{Millones} \times 181 }{ 360 } \right ) \\ &\quad \times \left ( \frac{ 1 }{ 1 + 0,04 \times \left ( \frac{ 181 }{ 360 } \right ) } \right ) \\ &= \$12.569,44 \times 0,980285 \\ & = \$12.321,64 \\ \ fin {alineado}

FRAP = (\frac{( 0 . 0 4 - 0 . 0 3 5 ) \times ps 5 millones \times 1 8 1}{3 6 0}) \times (\frac{1}{1 + 0 . 0 4 \times ( \frac{1 8 1}{3 6 0} )}) = ps 12, 569.44 \times 0.980285 = ps 12, 321.64

Si el monto del pago es positivo, el vendedor de FRA paga ese monto al comprador. De lo contrario, el comprador paga al vendedor. Recuerde, la convención de conteo de días suele ser 360 días al año. También tenga en cuenta que el valor nominal de $ 5 millones no se está negociando. En cambio, las dos empresas involucradas en esta transacción están usando esa cifra para calcular el diferencial de la tasa de interés.

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