¿Qué es la evaluación?
La valoración es el proceso analítico de determinar el valor presente (o esperado) de un activo o empresa. Hay muchas técnicas que se utilizan para hacer una evaluación. Un analista que asigna un valor a una empresa analiza la gestión de la empresa, la composición de su estructura de capital, la perspectiva de ganancias futuras y el valor de mercado de sus activos, entre otras métricas.
El análisis fundamental se emplea a menudo en la valoración, aunque se pueden emplear muchos otros métodos, como el modelo de valoración de activos de capital (CAPM) o el modelo de descuento de dividendos (DDM).
Puntos clave
- La valoración es un proceso cuantitativo para determinar el valor razonable de un activo, inversión o negocio.
- En general, una empresa puede valorarse individualmente sobre una base absoluta o sobre una base relativa con respecto a otras empresas o negocios similares.
- Existen varios métodos y técnicas para llegar a una valoración, cada uno de los cuales puede producir un valor diferente.
- Las valoraciones pueden verse afectadas rápidamente por las ganancias corporativas o los eventos económicos que obligan a los analistas a reestructurar sus modelos de valoración.
- Si bien es de naturaleza cuantitativa, la valoración a menudo implica cierto grado de información o suposiciones subjetivas.
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Modelos de valoración: análisis de acciones de Apple con CAPM
Comprensión de la evaluación
Una valoración puede ser útil cuando se trata de determinar el valor razonable de una acción, que se determina por lo que un comprador está dispuesto a pagar a un vendedor, suponiendo que ambas partes estén dispuestas a participar en la transacción. Cuando una acción cotiza en una bolsa, los compradores y vendedores determinan el valor de mercado de una acción o bono.
El concepto de valor intrínseco, sin embargo, se refiere al valor percibido de una acción en función de las ganancias futuras o algún otro atributo comercial no relacionado con el precio de mercado de una acción. Aquí es donde entra en juego la evaluación. Los analistas realizan una valoración para determinar si una empresa o activo está sobrevalorado o infravalorado por el mercado.
Tipos de modelos de evaluación
- Modelos de evaluación absoluta intentar encontrar el valor intrínseco o «verdadero» de una inversión basándose únicamente en los fundamentos. Mirar los fundamentos simplemente significa que solo se enfocaría en cosas como los dividendos, el flujo de caja y la tasa de crecimiento de una sola empresa y no se preocuparía por otras empresas. Los modelos de valoración que entran en esta categoría incluyen el modelo de descuento de dividendos, el modelo de flujo de caja descontado, el modelo de ingresos residuales y el modelo basado en activos.
- Modelos de valoración relativa, en su lugar, opere comparando la empresa en cuestión con otras empresas similares. Estos métodos implican calcular múltiplos y proporciones, como el múltiplo de precio/beneficio, y compararlos con los múltiplos de empresas similares.
Por ejemplo, si el P/E de una empresa es menor que el múltiplo P/E de una empresa comparable, la empresa original podría considerarse infravalorada. Por lo general, el modelo de valoración relativa es mucho más fácil y rápido de calcular que el modelo de valoración absoluta, razón por la cual muchos inversores y analistas comienzan su análisis con este modelo.
Tipos de métodos de evaluación
Hay varias formas de hacer una evaluación.
Método comparable
El análisis de empresas comparables es un método que analiza empresas que son similares en tamaño e industria y cómo comercian para determinar un valor justo para una empresa o activo. El método de transacciones pasadas examina las transacciones pasadas de empresas similares para determinar un valor apropiado. También existe el método de valoración basado en activos, que suma todos los valores de los activos de la empresa, suponiendo que se hayan vendido al valor justo de mercado, para obtener el valor intrínseco.
Al invertir, un enfoque comparable suele ser sinónimo de valoración relativa.
A veces, hacer todo esto y luego pesarlo es apropiado para calcular el valor intrínseco. Mientras tanto, algunos métodos son más apropiados para ciertas industrias y no para otras. Por ejemplo, no usaría un enfoque de valoración basado en activos para valorar una empresa de consultoría que tiene pocos activos; en cambio, sería más apropiado un enfoque basado en las ganancias como el DCF.
Método de flujo de efectivo descontado
Los analistas también atribuyen valor a un activo o inversión utilizando los flujos de entrada y salida de efectivo generados por el negocio, lo que se denomina análisis de flujo de efectivo descontado (DCF). Estos flujos de efectivo se descuentan a un valor actual utilizando una tasa de descuento, que es una suposición sobre las tasas de interés o una tasa de rendimiento mínima asumida por el inversionista.
Los enfoques de DCF para la valoración se utilizan en la determinación del precio de las acciones, por ejemplo, con modelos de descuento de dividendos como el modelo de crecimiento de Gordon.
Si una empresa está comprando maquinaria, la empresa analiza la salida de efectivo por la compra y las entradas de efectivo adicionales generadas por el nuevo activo. Todos los flujos de efectivo se descuentan a un valor presente y la empresa determina el valor presente neto (VAN). Si el VAN es un número positivo, la empresa debe realizar la inversión y comprar el activo.
Método de transacciones anteriores
El método de transacción heredada compara la empresa que se está valorando con otras empresas similares que se han vendido recientemente. La comparación funciona mejor si las empresas están en la misma industria. El método de transacción previa se usa a menudo en fusiones y adquisiciones.
Cómo afectan las ganancias a la valoración
La fórmula de ganancias por acción (EPS) se reporta como las ganancias disponibles para los accionistas ordinarios divididas por el número de acciones ordinarias en circulación. EPS es una medida de la ganancia corporativa porque cuantas más ganancias pueda generar una empresa por acción, más valiosa será cada acción para los inversores.
Los analistas también utilizan la relación precio/beneficio (P/E) para la valoración de acciones, que se calcula como el precio de mercado por acción dividido por EPS. La relación P/E calcula qué tan caro es el precio de una acción en relación con las ganancias producidas por acción.
Por ejemplo, si la relación P/E de una acción es 20 veces las ganancias, un analista compara esa relación P/E con otras empresas de la misma industria y con la relación del mercado más amplio. En el análisis de acciones, el uso de relaciones como P/E para valorar una empresa se denomina valoración basada en múltiplos o enfoque de múltiplos. Otros múltiplos, como EV/EBITDA, se comparan con empresas similares y múltiplos históricos para calcular el valor intrínseco.
Límites de evaluación
Al decidir qué método de valoración utilizar para valorar una acción por primera vez, es fácil sentirse abrumado por la cantidad de técnicas de valoración disponibles para los inversores. Hay métodos de evaluación que son bastante simples, mientras que otros son más complejos y complicados.
Desafortunadamente, no existe un método que sea más adecuado para cada situación. Cada acción es diferente y cada industria o sector tiene características únicas que pueden requerir múltiples métodos de valoración. Al mismo tiempo, diferentes métodos de valoración generarán diferentes valores para el mismo activo o empresa subyacente, lo que puede llevar a los analistas a utilizar la técnica que proporcione el resultado más favorable.
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¿Qué es un ejemplo de una evaluación?
Un ejemplo común de una valoración es la capitalización de mercado de una empresa. Esto toma el precio de las acciones de una empresa y lo multiplica por el total de acciones en circulación. Por ejemplo, si el precio de las acciones de una empresa es de $10 y la empresa tiene 2 millones de acciones en circulación, su capitalización de mercado sería de $20 millones.
¿Cómo se calcula la valoración?
Hay muchas formas de calcular la calificación y diferirán en lo que se califica y cuándo. Un cálculo común en la valoración de una empresa implica determinar el valor razonable de todos sus activos menos todos sus pasivos. Este es un cálculo basado en recursos.
¿Cuál es el propósito de la evaluación?
El propósito de la valoración es determinar el valor de un activo o empresa y compararlo con el precio de mercado actual. Esto se hace por una variedad de razones, como atraer inversionistas, vender la empresa, comprar la empresa, vender activos o partes del negocio, la salida de un socio o fines de herencia.
La línea de fondo
La valoración es el proceso de determinar el valor de un activo o empresa. La valoración es importante porque da una idea a los compradores potenciales de cuánto deberían pagar por un activo o empresa, y a los vendedores potenciales, cuánto deberían vender.
La valoración juega un papel importante en la industria de fusiones y adquisiciones, así como en lo que respecta al crecimiento de una empresa. Hay muchos métodos de valoración, cada uno con sus pros y sus contras.
