¿Cuál es el múltiplo de valor empresarial a ingresos (EV/R)?
El valor empresarial por ingresos (EV/R) es una medida del valor de las acciones que compara el valor empresarial de una empresa con sus ingresos. EV/R es uno de varios indicadores clave que utilizan los inversores para determinar si una acción tiene un precio justo. El múltiplo EV/R también se utiliza a menudo para determinar la valoración de una empresa en caso de una posible adquisición. También se le llama el múltiplo del valor de la empresa sobre las ventas.
Puntos clave
- Una medida del valor de las acciones que compara el valor corporativo de una empresa con sus ingresos.
- A menudo se utiliza para determinar la valoración de una empresa en caso de una posible adquisición.
- Puede ser utilizado para negocios que no generan ingresos o ganancias.
Comprensión del múltiplo de valor empresarial a ingresos (EV/R)
El múltiplo EV/R (Enterprise Value-to-Revenue) ayuda a comparar los ingresos de una empresa con su valor comercial. Cuanto más bajo, mejor, ya que un múltiplo EV/R más bajo indica que una empresa está infravalorada.
Típicamente utilizado como un múltiplo de valoración, EV/R se usa a menudo durante las adquisiciones. Un comprador utilizará el múltiplo EV/R para determinar un valor justo apropiado. Se utiliza el valor de empresa porque suma deuda y resta efectivo, que un adquirente asumiría y recibiría, respectivamente.
Cómo calcular el múltiplo de valor empresarial a ingresos (EV/R)
El valor empresarial por ingresos (EV/R) se calcula fácilmente tomando el valor empresarial de la empresa y dividiéndolo por los ingresos de la empresa.
VE/R
=
valor de la empresa
Ingreso
Dónde está:
valor de la empresa
=
MC
+
d
−
CC
MC
=
Capitalización de mercado
d
=
Deuda
CC
=
Dinero y medios equivalentes
\begin{alineado} &\text{EV/R} = \frac{ \text{Valor de empresa} }{ \text{Ingresos} } \\ &\textbf{donde:}\\ &\text{Valor de empresa} = \text{MC} + \text{D} – \text{CC} \\ &\text{MC} = \text{Capitalización de mercado} \\ &\text{D} = \text{Deuda} \\ & \ text{CC} = \text{Efectivo y equivalentes de efectivo} \\ \end{alineado} VE/R=Ingresovalor de la empresaDónde está:valor de la empresa=MC+d−CCMC=Capitalización de mercadod=DeudaCC=Dinero y medios equivalentes
Ejemplo de cómo utilizar el múltiplo de Valor empresarial por ingresos (EV/R)
Suponga que una empresa tiene $ 20 millones de pasivos a corto plazo en los libros y $ 30 millones de pasivos a largo plazo. Tiene $ 125 millones en activos, y el 10% de esos activos se reportan como efectivo. Hay 10 millones de acciones ordinarias de la empresa en circulación y el precio actual por acción es de $17,50. La compañía reportó $85 millones en ingresos el año pasado.
Usando este escenario, el valor comercial de la empresa es:
valor de la empresa
=
(
ps
10
,
000
,
000
×
ps
17.50
)
+
(
ps
20
,
000
,
000
+
ps
30
,
000
,
000
)
−
(
ps
125
,
000
,
000
×
0.1
)
=
ps
175
,
000
,
000
+
ps
50
,
000
,
000
−
ps
12
,
500
,
000
=
ps
212
,
500
,
000
\begin{aligned} \text{Valor de empresa} &= (\$10.000.000 \times \$17.50) \\ &\quad + (\$20.000.000 + \$30.000.000) \\ &\quad – (\$125.000. 000 \times 0.1) \\ & = \$175 000 000 + \$50 000 000 \\ &\quad – \$12 500 000 \\ &= \$212 500 000 \\ \end{alineado} valor de la empresa=(ps10,000,000×ps17.50)+(ps20,000,000+ps30,000,000)−(ps125,000,000×0.1)=ps175,000,000+ps50,000,000−ps12,500,000=ps212,500,000
Luego, para encontrar el EV/R, simplemente tome el EV y divídalo por los ingresos del año:
VE/R
=
ps
212
,
500
,
000
ps
85
,
000
,
000
=
2.5
\begin{alineado} \text{EV/R} &= \frac{ \$212,500,000 }{ \$85,000,000 }\\ &= 2.5 \\ \end{alineado} VE/R=ps85,000,000ps212,500,000=2.5
El valor corporativo se puede calcular utilizando una fórmula un poco más complicada que incluye algunas variables más. Algunos analistas prefieren este método a la versión más simple. La versión de valor comercial con términos agregados es:
valor de la empresa
=
MC
+
d
+
PSC
+
YO
−
CC
Dónde está:
PSC
=
Capital social privilegiado
YO
=
Participación minoritaria
\begin{alineado} &\text{Valor de empresa} = \text{MC} + \text{D} + \text{PSC} + \text{MI} – \text{CC} \\ &\textbf{donde: }\\ &\text{PSC} = \text{Capital social privilegiado} \\ &\text{MI} = \text{Interés minoritario}\\ \end{alineado} valor de la empresa=MC+d+PSC+YO−CCDónde está:PSC=Capital social privilegiadoYO=Participación minoritaria
Como ejemplo de la vida real, considere la principal industria minorista, especialmente Wal-Mart (NYSE: WMT), Target (NYSE: TGT) y Big Lots (NYSE: BIG). Los valores corporativos de Wal-Mart, Target y Big Lots son de $433,9 mil millones, $79,33 mil millones y $3,36 mil millones, respectivamente, al 15 de agosto de 2020.
Mientras tanto, los tres tienen ingresos en los últimos 12 meses de $ 534,66 mil millones, $ 80,1 mil millones y $ 5,47 mil millones, respectivamente. Dividiendo cada uno de sus valores corporativos por ingresos, el EV/R de Wal-Mart es 0,81, el de Target es 0,99 y el de Big Lots es 0,61.
La diferencia entre el múltiplo de valor empresarial a ingresos (EV/R) y el valor empresarial a EBITDA (EV/EBITDA)
Enterprise Value-to-Revenue (EV/R) examina la capacidad de una empresa para generar ingresos, mientras que Enterprise Value-to-EBITDA (EV/EBITDA), también conocido como Enterprise Multiple, examina la capacidad de una empresa para generar ingresos operativos de flujo de efectivo. .
EV/EBITDA tiene en cuenta los gastos operativos, mientras que EV/R tiene en cuenta solo la línea superior. La ventaja de EV/R es que puede ser utilizado por empresas que aún no han generado ingresos o ganancias, como fue el caso de Amazon (AMZN) en sus inicios.
Limitaciones del uso de múltiplos de valor empresarial a ingresos (EV/R)
El múltiplo de valor-ingresos de la empresa debe usarse para comparar empresas en la misma industria y como punto de referencia de la mejor relación de la industria para determinar si la relación representa un desempeño bueno o deficiente.
Además, a diferencia de la capitalización de mercado, que está fácilmente disponible en sitios como Yahoo! Finanzas, el múltiplo EV/R requiere el cálculo del valor empresarial. Esto requiere sumar la deuda y restar el dinero y puede involucrar factores adicionales si se usa la versión extendida.
