¿Qué es la Ley de Asesores de Inversiones de 1940?
La Ley de Asesores de Inversiones de 1940 es una ley federal de los Estados Unidos que regula y define el papel y las responsabilidades de un asesor de inversiones.
Impulsada en parte por un informe de 1935 al Congreso sobre fondos mutuos y empresas de inversión preparado por la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), la ley proporciona la base legal para monitorear a quienes asesoran a fondos de pensión, individuos e instituciones en asuntos de inversión. Especifique qué califica como asesoramiento de inversión y determine quién debe registrarse con los reguladores estatales y federales para dispensarlo.
Puntos clave
- Los asesores financieros deben cumplir con la Ley de Asesores de Inversiones de 1940, que les exige realizar deberes fiduciarios y actuar principalmente en nombre de sus clientes.
- La ley impone a los consultores un «deber afirmativo de ‘la más buena fe’ y la divulgación completa y justa de los hechos materiales» como parte de su deber de ejercer la lealtad y la atención al cliente.
- Los asesores de inversiones deben aprobar un examen de calificación y registrarse en un organismo regulador como parte de la ley.
Comprender la Ley de Asesores de Inversiones de 1940
El ímpetu original de la Ley de Asesores de Inversiones de 1940, como muchas otras regulaciones financieras históricas de las décadas de 1930 y 1940, fue la caída del mercado de valores de 1929 y sus desastrosas consecuencias, la Gran Depresión. Esas calamidades inspiraron la Ley de Valores de 1933, que logró introducir una mayor transparencia en los estados financieros y establecer leyes contra la tergiversación y la actividad fraudulenta en los mercados de valores.
En 1935, un informe de la SEC al Congreso advirtió sobre los peligros que plantean algunos asesores de inversión y abogó por la regulación de quienes brindaban asesoramiento de inversión. El mismo año del informe, se aprobó la Ley de tenencia de servicios públicos de 1935, que permite a la SEC examinar los fondos mutuos.
Estos desarrollos impulsaron al Congreso a comenzar a trabajar no solo en la Ley de Asesores de Inversiones, sino también en la Ley de Sociedades de Inversión de 1940. Este proyecto de ley relacionado definió claramente las responsabilidades y los requisitos de las empresas de inversión al ofrecer productos de inversión que cotizan en bolsa. fondos mutuos cerrados, fondos mutuos cerrados y fondos mutuos.
Asesores Financieros y Obligación Fiduciaria
Los asesores de inversiones están sujetos a un estándar fiduciario establecido en la Ley de Asesores de Inversiones de 1940 y pueden estar regulados por la SEC o los reguladores de valores estatales, según la escala y el alcance de sus actividades comerciales.
La ley es muy específica al definir lo que significa un fideicomisario. Establece un deber de lealtad y un deber de cuidado, lo que significa que el consultor debe anteponer los intereses de su cliente a los suyos propios.
Por ejemplo, el asesor no puede comprar valores por cuenta propia antes de comprarlos para un cliente (front-running) y tiene prohibido participar en transacciones que podrían generar tarifas más altas para el asesor o su empresa de inversión (churning). También significa que el asesor debe hacer todo lo posible para garantizar que el asesoramiento de inversión se lleve a cabo utilizando información precisa y completa, en la práctica, que el análisis sea minucioso y lo más preciso posible.
Además, el asesor debe colocar las operaciones en un estándar de «mejor ejecución», lo que significa que debe esforzarse por negociar valores con la mejor combinación de bajo costo y ejecución eficiente.
Evitar los conflictos de intereses es importante cuando se actúa como fiduciario. Un asesor debe revelar cualquier conflicto potencial y siempre anteponer los intereses de sus clientes.
Establecer criterios de consultoría
La Ley de Asesores de Inversiones abordó quién es y no es un asesor mediante la aplicación de tres criterios: qué tipo de asesoramiento se ofrece, cómo se paga a la persona por su asesoramiento/método de compensación y si la parte del león de los ingresos del asesor, ya sea o no es generado por el asesoramiento de inversiones (función profesional principal). Además, si una persona induce a un cliente a creer que es un asesor de inversiones, por ejemplo, presentándose de esa manera en la publicidad, puede ser considerado como tal.
La ley establece que se considera asesor a toda persona que asesora o hace una recomendación sobre valores (a diferencia de otro tipo de inversión). Sin embargo, las personas físicas cuyo asesoramiento sea meramente accesorio a su giro de negocio no podrán ser considerados consultores. Algunos planificadores financieros y contadores pueden considerarse consultores, mientras que otros no, por ejemplo.
En el Título 15 del Código de los Estados Unidos se encuentra una guía detallada para la Ley de Asesores de Inversiones de 1940.
En general, solo los asesores que tienen al menos $ 100 millones en activos bajo administración o asesoran a una empresa de inversión registrada deben registrarse en la SEC en virtud de la Ley de Asesores de Inversiones de 1940.
Registro como Asesor Financiero
La agencia en la que deben registrarse los consultores depende principalmente del valor de los negocios que administran, así como de si asesoran a clientes corporativos o solo a particulares. Antes de las reformas de 2010, los asesores que tenían al menos $25 millones en activos bajo administración o asesoraban a empresas de inversión debían registrarse en la SEC. Los asesores que manejan cantidades más pequeñas generalmente están registrados con las autoridades de seguridad del estado.
Esos montos fueron modificados por la Ley de Protección al Consumidor y Reforma de Wall Street Dodd-Frank de 2010, que permitió que muchos asesores que anteriormente se registraron en la SEC ahora lo hicieran con sus reguladores estatales porque estaban manejando menos dinero del requerido por las nuevas reglas federales. . Sin embargo, la Ley Dodd-Frank también introdujo requisitos de registro para aquellos que asesoran a fondos privados, como fondos de cobertura y fondos de capital privado. Anteriormente, dichos asesores estaban exentos de membresía, a pesar de que a menudo manejaban grandes sumas de dinero para los inversores.
