¿Qué son las «expectativas homogéneas»?
Las «expectativas homogéneas» se refieren a la suposición, expresada en la teoría moderna de la cartera (MPT) de Harry Markowitz, de que todos los inversores tienen las mismas expectativas y toman las mismas decisiones en una situación determinada.
Puntos clave
- Las expectativas homogéneas, dentro del marco de la teoría de cartera moderna, suponen que todos los inversores esperan lo mismo y toman decisiones idénticas en una situación dada.
- Asume que los inversores son actores racionales y no se dejan influir por nada más que los hechos del problema en cuestión.
- Los críticos han cuestionado esta premisa, argumentando que las personas y los inversores no siempre son racionales y tienen diferentes percepciones y objetivos que impactan en sus procesos de pensamiento.
Comprensión de las expectativas homogéneas
MPT, presentado por Harry Markowitz en su artículo de 1952 «Selección de cartera», es una teoría ganadora del Premio Nobel. Es un modelo de inversión diseñado para maximizar los rendimientos asumiendo el menor riesgo posible: MPT asume que todos los inversores tienen aversión al riesgo y que el riesgo es una parte integral de una mayor recompensa.
Markowitz argumentó que la solución es construir una cartera de múltiples activos. Cuando los activos considerados de alto riesgo, como las acciones de pequeña capitalización, se comparan con otros, su perfil de riesgo cambia, equilibrando todo porque cada clase de activo actúa de manera diferente durante un ciclo de mercado.
Según la teoría, hay cuatro pasos involucrados en la construcción de una cartera:
- Valoración de valores: descripción de diversos activos en términos de rentabilidad y riesgos esperados
- Asignación de activos: distribución de varias clases de activos dentro de la cartera
- Optimización de cartera: concilie el riesgo y el rendimiento en su cartera
- Medición del desempeño: División del desempeño de cada activo en clasificaciones relacionadas con el mercado y relacionadas con el sector.
Las expectativas homogéneas son un principio básico de MPT. Básicamente supone que todos los inversores tienen las mismas expectativas con respecto a los insumos utilizados para desarrollar carteras eficientes, incluidos los rendimientos de los activos, las varianzas y las covarianzas.
De acuerdo con expectativas homogéneas, si a los inversores se les presentan varios planes de inversión con diferentes rendimientos a un riesgo particular, elegirán el plan que ofrezca el mayor rendimiento. Alternativamente, si a los inversores se les muestran planes que tienen diferentes riesgos pero los mismos rendimientos, elegirán el plan que tenga el riesgo más bajo.
Como puede ver aquí, el supuesto de expectativas homogéneas se basa en la teoría de que los inversores son actores racionales. Todos piensan igual y no se dejan influir por nada más que los hechos del asunto en cuestión. Esta es también una suposición subyacente de muchas teorías económicas clásicas..
Ventajas de las expectativas homogéneas
La MPT de Markowitz y la teoría de las expectativas homogéneas han revolucionado las estrategias de inversión, enfatizando la importancia de las carteras de inversión, las relaciones de riesgo y acciones, y la diversificación.
Muchos inversores evitan intentar cronometrar el mercado y prefieren comprar acciones y luego conservarlas a largo plazo, lo que se conoce como estrategia de comprar y mantener. El enfoque de asignación equilibrada de activos defendido por Markowitz les ha ayudado a crear carteras sólidas.
Crítica de las expectativas homogéneas
MPT también ha atraído una gran cantidad de reacciones violentas. Hacer suposiciones siempre es peligroso, y las expectativas homogéneas hacen mucho.
La teoría postula que los mercados siempre son eficientes y que todos los inversores se sienten de la misma manera. Los estudios de finanzas conductuales han desafiado esta premisa, argumentando que las personas y los inversores no siempre son racionales y tienen diferentes percepciones y objetivos que impactan en sus procesos de pensamiento.
MPT clasifica a los inversores de la misma manera, lo que sugiere que todos quieren maximizar los rendimientos sin correr riesgos innecesarios, comprender los rendimientos esperados, ignorar las tarifas al tomar decisiones y tener acceso a la misma información. La historia ha demostrado que no siempre es así, poniendo en duda la validez de la MPT y su principio fundamental: la noción de expectativas homogéneas.
