¿Cuál es el múltiplo de la empresa?
El múltiplo de la empresa, también conocido como múltiplo EV, es una relación utilizada para determinar el valor de una empresa. El múltiplo corporativo, que es el valor corporativo dividido por las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA), considera a una empresa como un comprador potencial consideraría la deuda de la empresa. Lo que se considera un múltiplo comercial «bueno» o «malo» dependerá de la industria.
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múltiplo corporativo
Fórmula y cálculo del múltiplo de la empresa
múltiplo corporativo
=
IV
EBITDA
Dónde está:
IV
=
valor de la empresa
=
Capitalización de mercado
+
deuda total
−
efectivo y medios equivalentes
EBITDA
=
Ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación
y depreciación
\begin{alineado} &\text{múltiple empresarial} = \frac { \text{EV} }{ \text{EBITDA} } \\ &\textbf{donde:}\\ &\text{EV} = \text{ Valor de empresa} = \text{Capitalización de mercado} \ + \\ &\text{deuda total} – \text{efectivo y equivalentes de efectivo} \\ &\text{EBITDA} = \text{Utilidades antes de intereses, impuestos, depreciación} \\ &\text{e depreciación} \\ \end{alineado} múltiplo corporativo=EBITDAIVDónde está:IV=valor de la empresa=Capitalización de mercado +deuda total−efectivo y medios equivalentesEBITDA=Ganancias antes de intereses, impuestos, depreciacióny depreciación
Puntos clave
- El múltiplo de la empresa, también conocido como múltiplo EV-to-EBITDA, es una relación utilizada para determinar el valor de una empresa.
- Se calcula dividiendo el valor de la empresa por el EBITDA.
- El múltiplo de la empresa tiene en cuenta los niveles de deuda y liquidez de una empresa, así como el precio de sus acciones y relaciona ese valor con la rentabilidad en efectivo de la empresa.
- Los múltiplos de la compañía pueden variar según la industria.
- Se esperan múltiplos corporativos más altos en sectores de alto crecimiento y múltiplos más bajos en sectores de crecimiento lento.
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Corporate Multiple: Mi término financiero favorito
Lo que Enterprise Multiple puede decirle
Los inversores utilizan principalmente el múltiplo de la empresa de una empresa para determinar si una empresa está infravalorada o sobrevalorada. Un índice bajo en relación con los promedios históricos o de pares indica que una empresa puede estar infravalorada, y un índice alto indica que la empresa puede estar sobrevaluada.
Un múltiplo de empresa es útil para las comparaciones entre países porque ignora los efectos distorsionadores de las políticas fiscales de los países individuales. También se utiliza para encontrar candidatos de adquisición atractivos, ya que el valor de la empresa incluye la deuda y es una métrica mejor que la capitalización de mercado para fines de fusiones y adquisiciones (M&A).
Los múltiplos de la compañía pueden variar según la industria. Es razonable esperar múltiplos más altos en sectores de alto crecimiento (p. ej., biotecnología) y múltiplos más bajos en sectores de crecimiento lento (p. ej., ferrocarriles).
El valor empresarial (EV) es una medida del valor económico de una empresa. A menudo se utiliza para determinar el valor del negocio en caso de una adquisición. Se considera una mejor medida de valoración para fusiones y adquisiciones que una capitalización de mercado, ya que incluye la deuda que tendría que asumir un comprador y el efectivo que recibiría.
Ejemplo de cómo usar Enterprise Multiple
Dollar General (DG) generó $3860 millones en EBITDA durante los últimos 12 meses (TTM) a partir del año finalizado el 28 de enero de 2022. La empresa tenía $344,8 millones en efectivo y equivalentes de efectivo y $14,250 millones en deuda total para el mismo año terminó
La capitalización de mercado de la compañía era de $56,200 millones al 8 de abril de 2022. El múltiplo corporativo de Dollar General es 18,2 [($56.2 billion + $14.25 billion – $344 million) / $3.86 billion]. Al mismo tiempo, el año pasado, el múltiplo corporativo de Dollar General fue de 17,4. El aumento en el múltiplo de la compañía se debe en gran medida a la disminución de casi $1,000 millones en efectivo en su balance general, mientras que el EBITDA disminuyó en aproximadamente $300 millones. En este ejemplo, puede ver cómo el cálculo del múltiplo de la empresa tiene en cuenta tanto el efectivo que la empresa tiene disponible como la deuda de la que es responsable.
Limitaciones del uso de Enterprise Multiple
Un múltiplo de empresa es una métrica utilizada para encontrar objetivos de adquisición atractivos. Pero tenga cuidado con las trampas de valor: acciones con múltiplos bajos porque se lo merecen (p. ej., la empresa está en problemas y no se recuperará). Esto crea la ilusión de una inversión valiosa, pero los fundamentos de la industria o de la empresa apuntan a rendimientos negativos.
Los inversores asumen que el rendimiento pasado de una acción es indicativo de los rendimientos futuros, y cuando el múltiplo cae, a menudo aprovechan la oportunidad de comprarla a un valor «barato». El conocimiento de los fundamentos de la industria y la empresa puede ayudar a medir el verdadero valor de las acciones.
Una manera fácil de hacer esto es observar su rentabilidad proyectada (perspectiva) y determinar si sus proyecciones superan la prueba. Los múltiplos directos deben ser menores que los múltiplos TTM. Las trampas de valor ocurren cuando estos múltiplos a plazo parecen demasiado baratos, pero la realidad es que el EBITDA proyectado es demasiado alto y el precio de las acciones ya ha caído, lo que posiblemente refleja la prudencia del mercado. Por lo tanto, es importante conocer los catalizadores para el negocio y la industria.
