¿Qué es la paridad de la tasa de interés (IRP)?
La paridad de tipos de interés (IRP) es una teoría según la cual el diferencial de tipos de interés entre dos países es igual al diferencial entre el tipo de cambio a plazo y el tipo de cambio al contado.
Puntos clave
- La paridad de la tasa de interés es la ecuación fundamental que rige la relación entre las tasas de interés y los tipos de cambio de divisas.
- La premisa básica de la paridad de tasas de interés es que los rendimientos cubiertos de invertir en diferentes monedas deben ser los mismos, independientemente de sus tasas de interés.
- Los comerciantes de divisas utilizan la paridad para encontrar oportunidades de arbitraje.
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Paridad de tasa de interés
Comprender la paridad de la tasa de interés (IRP)
La paridad de la tasa de interés (IRP) juega un papel esencial en los mercados de divisas al vincular las tasas de interés, las tasas de cambio al contado y las tasas de cambio de divisas.
IRP es la ecuación fundamental que rige la relación entre las tasas de interés y los tipos de cambio de divisas. La premisa básica de IRP es que los rendimientos cubiertos de invertir en diferentes monedas deben ser los mismos, independientemente de sus tasas de interés.
IRP es el concepto de no arbitraje en los mercados de divisas (la compra y venta simultánea de un activo para beneficiarse de una diferencia de precio). Los inversores no pueden bloquear el tipo de cambio actual en una moneda de menor precio y luego comprar otra moneda de un país que ofrece una tasa de interés más alta.
La fórmula del PIR es:
F
0
=
S t
0
×
(
1
+
yo
C
1
+
yo
b
)
Dónde está:
F
0
=
tasa de avance
S t
0
=
Tasa al contado
yo
C
=
Tasa de interés en el país
C
yo
b
=
Tasa de interés en el país
b
\begin{alineado} &F_0 = S_0 \times \left ( \frac{ 1 + i_c }{ 1 + i_b } \right ) \\ &\textbf{donde:}\\ &F_0 = \text{Tasa directa} \\ &S_0 = \text{Tasa al contado} \\ &i_c = \text{Tasa de interés en el país }c \\ &i_b = \text{Tasa de interés en el país }b \\ \end{alineado} F0=S t0×(1+yob1+yoC)Dónde está:F0=tasa de avanceS t0=Tasa al contadoyoC=Tasa de interés en el país Cyob=Tasa de interés en el país b
tipo de cambio a plazo
Comprender las tasas a plazo es fundamental para IRP, especialmente en lo que respecta al arbitraje. Los tipos de cambio a plazo para divisas son tipos de cambio en un momento futuro, a diferencia de los tipos de cambio al contado, que son tipos actuales. Los tipos de interés a plazo están disponibles en bancos y operadores de divisas para períodos que van desde menos de una semana hasta cinco años y más. Al igual que con las cotizaciones de divisas al contado, los contratos a plazo se cotizan con un diferencial de oferta y demanda.
La diferencia entre el tipo de cambio a plazo y el tipo de cambio al contado se conoce como puntos swap. Si esta diferencia (tasa a plazo menos tasa al contado) es positiva, hablamos de una prima a plazo; una diferencia negativa se denomina descuento a plazo.
Una moneda con tasas de interés más bajas cotizará con una prima por plazo sobre una moneda con una tasa de interés más alta. Por ejemplo, el dólar estadounidense normalmente se negocia con una prima a plazo frente al dólar canadiense. Por el contrario, el dólar canadiense cotiza con un descuento a plazo frente al dólar estadounidense.
Paridad de tasa de interés cubierta y descubierta
Se dice que el IRP está «cubierto» cuando la condición de no arbitraje podría cumplirse mediante el uso de contratos a plazo en un intento de cubrirse contra el riesgo cambiario. Por el contrario, el IRP está «descubierto» cuando la condición de no arbitraje podría cumplirse sin el uso de contratos a plazo para cubrir el riesgo de tipo de cambio.
La relación se refleja en los dos métodos que un inversionista puede usar para convertir moneda extranjera en dólares estadounidenses.
La primera opción que puede elegir un inversionista es invertir la moneda extranjera localmente a la tasa libre de riesgo extranjera durante un período específico. Luego, el inversionista celebraría simultáneamente un contrato de divisas a plazo para convertir los ingresos de la inversión en dólares estadounidenses utilizando un tipo de cambio a plazo al final del período de inversión.
La segunda opción sería convertir la moneda extranjera en dólares estadounidenses al tipo de cambio al contado, luego invertir los dólares durante el mismo período de tiempo que la opción A al tipo de cambio libre de riesgo local (EE. UU.). Cuando no hay oportunidades de arbitraje, los flujos de caja de ambas opciones son iguales.
El arbitraje se define como la compra y venta simultánea del mismo activo en diferentes mercados para beneficiarse de pequeñas diferencias en el precio de cotización del activo. En el mundo de las divisas, el comercio de arbitraje implica comprar y vender diferentes pares de divisas para aprovechar las ineficiencias de los precios.
El IRP ha sido criticado sobre la base de los supuestos derivados del mismo. Por ejemplo, el modelo IRP cubierto asume que hay fondos infinitos disponibles para el arbitraje de divisas, lo que obviamente no es realista. Cuando los contratos de futuros o a plazo no están disponibles para la cobertura, el IRP descubierto no tiende a mantenerse en el mundo real.
Ejemplo de paridad de tasa de interés cubierta
Supongamos que las letras del Tesoro de Australia ofrecen una tasa de interés anual del 1,75 %, mientras que las letras del Tesoro de EE. UU. ofrecen una tasa de interés anual del 0,5 %. Si un inversionista en los Estados Unidos busca aprovechar las tasas de interés australianas, el inversionista tendría que cambiar dólares estadounidenses por dólares australianos para comprar letras del Tesoro.
A continuación, el inversor vendería un contrato a plazo de un año en dólares australianos. Sin embargo, con el IRP cubierto, la transacción solo tendría un rendimiento del 0,5%; de lo contrario, se violaría la condición de no arbitraje.
¿Cuál es la base conceptual de IRP?
IRP es la ecuación fundamental que rige la relación entre las tasas de interés y los tipos de cambio de divisas. Su premisa básica es que los rendimientos cubiertos de invertir en diferentes monedas deben ser los mismos, independientemente de sus tasas de interés. En esencia, debe haber arbitraje (la compra y venta simultánea de un activo para beneficiarse de una diferencia de precio) en los mercados de divisas. En otras palabras, los inversores no pueden bloquear el tipo de cambio actual en una moneda de menor precio y luego comprar otra moneda de un país que ofrece una tasa de interés más alta.
¿Qué son los tipos de cambio a plazo?
Los tipos de cambio a plazo para divisas son tipos de cambio en un momento futuro, a diferencia de los tipos de cambio al contado, que son tipos actuales. Los tipos de interés a plazo están disponibles en bancos y operadores de divisas para períodos que van desde menos de una semana hasta cinco años y más. Al igual que con las cotizaciones de divisas al contado, los contratos a plazo se cotizan con un diferencial de oferta y demanda.
¿Qué son los puntos de intercambio?
La diferencia entre el tipo de cambio a plazo y el tipo de cambio al contado se conoce como puntos swap. Si esta diferencia (tasa a plazo menos tasa al contado) es positiva, hablamos de una prima a plazo; una diferencia negativa se denomina descuento a plazo. Una moneda con tasas de interés más bajas cotizará con una prima por plazo sobre una moneda con una tasa de interés más alta.
¿Cuál es la diferencia entre IRP cubierto y descubierto?
Se dice que IRP está cubierto cuando la condición de no arbitraje podría cumplirse mediante el uso de contratos a plazo en un intento de cubrirse contra el riesgo cambiario. Por el contrario, la PIR se descubre cuando la condición de no arbitraje podría cumplirse sin el uso de contratos a plazo para cubrir el riesgo de tipo de cambio.
