Ce este Zomma?
Zomma este o măsură de risc de ordinul al treilea a gradului în care gama unui contract de opțiuni este sensibilă la modificările volatilității implicite. Este denumit și „D-gamma/D-vol”. Gamma în sine este o măsură de risc de ordinul doi a sensibilității deltei unei opțiuni la modificările prețului suport.
Zomma face parte dintr-o categorie de măsurători utilizate pentru a evalua sensibilitatea prețului unui instrument derivat la diverși factori, cum ar fi modificări ale ratelor dobânzii, volatilitatea sau prețul spot al activului suport al instrumentului derivat. Aceste măsurători sunt denumite în mod obișnuit „greci” deoarece sunt notate cu simboluri grecești; cu toate acestea, cuvântul „zomma” a fost alcătuit de comercianți pentru a suna ca o literă grecească și nu face parte din alfabetul grec.
Recomandări cheie
- Zomma este sensibilitatea gamma a unei opțiuni la modificări ale volatilității implicite, unde o zomma mai mare indică schimbări mici în IV se traduc în modificări mari ale gamma.
- Este unul dintre așa-zișii greci minori folosit pentru a gestiona riscul de ordin mai mare în tranzacționarea cu instrumente derivate, cel mai frecvent în contextul tranzacționării cu opțiuni.
- Zomma este un concept extrem de abstract care poate fi înțeles doar în relație cu alte măsurători utilizate pentru a evalua poziția de risc a unei opțiuni.
Înțelegerea lui Zomma
Înțelegerea zomma poate fi destul de dificilă pentru cei care nu au experiență în jargonul derivatelor. Acest lucru se datorează faptului că zomma poate fi definită doar în relație cu alte două concepte abstracte: gamma și delta. Pentru a înțelege semnificația „lumea reală” a zomma, trebuie să înțelegeți și gamma și delta.
Având în vedere acest lucru, putem începe prin a afirma că zomma este un derivat de ordinul trei. Ceea ce înseamnă aceasta este că zomma măsoară modificarea unei derivate de ordinul doi – în special, gamma. Gamma, la rândul său, măsoară sensibilitatea deltei la modificările prețului activului suport. În sfârșit, delta măsoară sensibilitatea schimbării dintre activul suport și produsul derivat.
Comercianții de instrumente derivate și administratorii de portofoliu folosesc adesea zomma pentru a determina eficiența unui portofoliu acoperit cu gama. În acest context, zomma ar măsura fluctuațiile volatilității și/sau activele de bază ale portofoliului respectiv.
Gamma Hedging
Gamma hedging este o strategie de acoperire utilizată în legătură cu opțiuni sau alte produse derivate. În esență, utilizatorul strategiei de hedging delta își propune să protejeze împotriva riscului ca prețul instrumentului derivat să fie decuplat de prețul activului său suport. Zomma este o măsurătoare importantă în acest context.
Exemplu din lumea reală de Zomma
Portofoliile de instrumente derivate pot avea profiluri de risc foarte dinamice. De exemplu, riscul acestora poate varia în funcție de factori precum fluctuațiile prețului activelor suport, modificările ratelor dobânzii sau ajustările la volatilitatea implicită.
Pentru a urmări acest profil de risc în continuă evoluție, comercianții de instrumente derivate folosesc diverse măsurători. De exemplu, delta este o măsură a cât de mult profit sau pierdere va fi generat pe măsură ce prețurile activelor suport se mută în sus sau în jos. Cu toate acestea, chiar și acest concept aparent simplu este mai nuanțat decât pare. Acest lucru se datorează faptului că relația dintre deltă și mișcările de preț ale activului suport nu este liniară. Acest lucru dă naștere la o a doua măsură, gamma, care urmărește sensibilitatea delta la acele modificări de preț. În acest sens, delta este o măsurătoare de ordinul întâi, în timp ce gamma este o măsurătoare de ordinul doi.
Zomma, în sfârșit, măsoară rata de schimbare a gamma în raport cu modificările volatilității implicite. De exemplu, dacă zomma = 1,00 pentru o poziție de opțiuni, atunci o creștere de 1% a volatilității va crește și gamma cu 1 unitate, ceea ce, la rândul său, va crește delta cu cantitatea dată de noul gamma. Dacă zomma este ridicată în termeni absoluți (fie pozitiv sau negativ), va indica faptul că mici modificări ale volatilității ar putea produce schimbări mari ale riscului direcțional pe măsură ce prețul de bază se mișcă.
