Ce este valoarea adăugată pentru acționari (SVA)?
Valoarea adăugată pentru acționari (SVA) este o măsură a profiturilor operaționale pe care o companie le-a produs peste costurile sale de finanțare sau costul capitalului. Calculul de bază este profitul net operațional după impozitare (NOPAT) minus costul capitalului, care se bazează pe costul mediu ponderat al capitalului companiei.
Recomandări cheie
- Valoarea adăugată pentru acționari (SVA) este o măsură a profiturilor operaționale pe care o companie le-a produs peste costurile sale de finanțare sau costul capitalului.
- Formula SVA folosește NOPAT, care se bazează pe profitul din exploatare și exclude economiile fiscale care rezultă din utilizarea datoriilor.
- Un dezavantaj principal al valorii adăugate pentru acționari este că este dificil de calculat pentru companiile private.
Cum funcționează valoarea adăugată pentru acționari (SVA).
Unii investitori de valoare folosesc SVA ca instrument pentru a evalua profitabilitatea și eficacitatea managementului corporației. Această linie de gândire este în concordanță cu managementul bazat pe valoare, care presupune că principala considerație a unei corporații ar trebui să fie maximizarea valorii economice pentru acționarii săi.
Valoarea pentru acționar este creată atunci când profiturile unei companii depășesc costurile acesteia. Dar există mai multe moduri de a calcula acest lucru. Profitul net este o măsură aproximativă a valorii adăugate pentru acționari, dar nu ia în considerare costurile de finanțare sau costul capitalului. Valoarea adăugată pentru acționari (SVA) arată venitul pe care o companie le-a câștigat peste costurile sale de finanțare.
Valoarea adăugată pentru acționari are o serie de avantaje. Formula SVA folosește NOPAT, care se bazează pe profitul din exploatare și exclude economiile fiscale care rezultă din utilizarea datoriilor. Acest lucru elimină efectul deciziilor de finanțare asupra profiturilor și permite o comparație între mere și mere, indiferent de metoda lor de finanțare.
NOPAT exclude, de asemenea, elementele extraordinare și este astfel o măsură mai precisă decât profitul net al capacității unei companii de a genera profit din operațiunile sale normale. Elementele extraordinare includ costurile de restructurare și alte cheltuieli unice care pot afecta temporar profiturile unei companii.
Formula pentru valoarea adăugată pentru acționar (SVA)
SVA
=
NOPAT
−
CC
Unde:
NOPAT
=
Profit operațional net după impozitare
CC
=
Costul capitalului
\begin{aligned} &\text{SVA} = \text{NOPAT} – \text{CC} \\ &\textbf{unde:} \\ &\text{NOPAT} = \text{Profit net din exploatare după impozitare} \\ &\text{CC} = \text{Costul capitalului} \\ \end{aliniat} SVA=NOPAT−CCUnde:NOPAT=Profit operațional net după impozitareCC=Costul capitalului
Valoarea adăugată pentru acționar în investiții în valoare
Popularitatea SVA a atins un apogeu în anii 1980, deoarece managerii corporativi și consiliile de administrație au fost analizate pentru că s-au concentrat pe câștigurile personale sau ale companiei, mai degrabă decât pe acționari. SVA nu mai este ținută atât de mare de comunitatea investițională.
Investitorii de valoare care se concentrează pe SVA sunt mai preocupați de generarea de profituri pe termen scurt peste media pieței decât de randamente pe termen lung. Acest compromis este implicit în modelul SVA, care pedepsește companiile pentru că suportă costuri de capital în încercarea de a extinde operațiunile de afaceri. Criticii spun că acești investitori de valoare conduc companiile să ia decizii miope, mai degrabă decât să se concentreze pe satisfacerea clienților lor.
Într-un fel, investitorii care se concentrează pe SVA caută de fapt valoarea adăugată în numerar (CVA). Companiile care generează o mulțime de numerar prin operațiunile lor pot plăti dividende mai mari sau pot prezenta profituri mai mari pe termen scurt. Totuși, acesta este doar un efect apropiat al productivității reale sau al creării de bogăție.
Investițiile reale necesită adesea cheltuieli de capital intense și pierderi pe termen scurt. Acest lucru este valabil mai ales în era digitală actuală condusă de inovație și investiții mari în tehnologie și experimentare. Un nou concept numit blitz-scaling ar putea fi privit ca opusul SVA prin faptul că nu acordă nicio atenție pierderilor pe termen scurt și toată atenția creării de valoare pe termen lung.
Acționarii își doresc întotdeauna ca corporațiile lor să maximizeze profiturile, să plătească dividende și să arate profituri. Investitorii de valoare pot risca să devină miop concentrându-se doar pe SVA și fără a lua în considerare implicațiile pe termen lung ale prea puține reinvestiții.
Limitări ale valorii adăugate pentru acționar
Un dezavantaj principal al valorii adăugate pentru acționari este că este dificil de calculat pentru companiile private. SVA necesită calcularea costului capitalului, inclusiv a costului capitalului propriu. Acest lucru este dificil pentru companiile private.
