Ce sunt titlurile de valoare preferate cu venituri trimestriale (QUIPS)?
Titlurile de valoare preferate cu venit trimestrial (QUIPS) sunt titluri hibride, asemănătoare acțiunilor preferate. Ei reprezintă un interes într-o societate în comandită în comandită sau într-o societate care există exclusiv în scopul emiterii acestor acțiuni preferențiale și apoi să împrumute veniturile din vânzări către societatea-mamă. Listate la Bursa de Valori din New York (NYSE), acestea au de obicei o valoare nominală de 25 USD și distribuții trimestriale cumulate.
Recomandări cheie
- Trimestrial Income Preferred Securities (QUIPS) reprezintă o structură relativ complicată care permite companiilor să strângă bani în timp ce primesc un avantaj fiscal, iar investitorilor să primească dividende.
- QUIPS sunt acțiuni dintr-o societate în comandită sau companie care este o filială a unei alte companii și există numai pentru a emite acțiuni.
- Încasările QUIPS sunt împrumutate firmei-mamă, care plătește dobândă pentru ele; această dobândă este rambursată investitorilor care au cumpărat QUIPS-ul.
- QUIPS beneficiază companiile care sunt capabile să strângă numerar și să beneficieze de o deducere fiscală la dobânda pe care o plătesc, fără a-și crește rata de îndatorare.
- Entitatea emitentă nu este obligată să plătească dividende, iar Investitorii au puține recurs dacă nu o fac.
Înțelegerea titlurilor preferate de venit trimestrial (QUIPS)
Creat de Goldman, Sachs & Co. ca instrument de marketing, titlurile de valoare preferate trimestriale pe venit (QUIPS) sunt un exemplu de titluri hibride (alias hibrizi), care combină caracteristicile acțiunilor preferate și obligațiunilor corporative. La fel ca obligațiunile, ele sunt în esență datorii subordonate – au date de scadență și o valoare nominală – dar arată ca acțiuni preferate deoarece reprezintă o participație într-o societate cu răspundere limitată/parteneriat, sunt listate la o bursă de valori și efectuează plăți sub forma a dividendelor trimestriale.
Cum funcționează QUIPS
QUIP-urile sunt emise de o societate cu scop special, străină sau națională cu răspundere limitată (LLC) sau de societate în comandită (LP). Indiferent de structura sau naționalitatea sa, această entitate emitentă este de obicei o filială deținută în totalitate a unei corporații din SUA. Și nu face nimic, cum ar fi să facă investiții sau să finanțeze afaceri; există doar – de fapt, a fost creat de firma-mamă – pentru a vinde acțiunile sale investitorilor.
LLC sau LP strânge fonduri, apoi ia banii pe care îi primește și îi împrumută companiei-mamă. Părintele primește veniturile și plătește în mod obligatoriu dobânda pentru fondurile împrumutate înapoi filialei, care apoi folosește banii pentru a plăti dividende trimestriale deținătorilor de QUIPS. Deoarece LLC sau LP este a parteneriat, suma totală a plăților de dobândă trebuie să fie transmisă deținătorilor de QUIPS. Dar nu se plătesc impozite pe corporații mai întâi pentru ei, așa cum ar fi cu dividende regulate pe acțiuni.
Hibrizii pot plăti o rată de rentabilitate mai mare decât acțiunile preferate, deoarece dividendele sunt plătite cu dolari înainte de impozitare și, prin urmare, generează o reducere fiscală considerabilă pentru corporații.
De fapt, compania-mamă poate deduce plățile de dobândă pe care le face pentru fondurile QUIPS împrumutate din declarația sa de impozit – pentru că din punct de vedere tehnic, primește un împrumut de la subsidiara sa LLC sau LP.
Date de scadență
În timp ce QUIP-urile sunt listate și tranzacționate la bursă, au durate de viață limitate, cum ar fi obligațiunile. QUIPS au de obicei scadențe de 30-50 de ani. Cu toate acestea, în unele cazuri, emitenții pot extinde ciclul de scadență la o perioadă mai lungă de timp. De exemplu, un furnizor de telecomunicații binecunoscut a emis inițial QUIPS care a început cu o maturitate de 30 de ani, dar apoi extinde ciclul de maturitate la 49 de ani. Un alt emitent QUIPS a abreviat ciclul de scadență de la 30 de ani la o perioadă de non-call de cinci ani. Dar, ca majoritatea titlurilor hibride, perioada medie de maturare este de 40 de ani.
O altă formă de titluri hibride este acțiunile preferate cu venit lunar sau titlurile de valoare (MIPS). MIPS sunt similare cu QUIPS, dar, după cum sugerează și numele, plătesc venituri în fiecare lună.
consideratii speciale
Prin intermediul QUIP-urilor, compania-mamă primește numerarul de care are nevoie (plus un beneficiu fiscal), iar investitorii primesc un dividend constant. Pare un câștig-câștig peste tot.
Există totuși o captură. LP sau SRL-ul emitent își poate suspenda sau amâna dividendele – chiar dacă sunt de fapt plăți de dobândă – și nu poate fi considerată în situație de nerambursare, așa cum ar fi dacă ar fi ratat plata dobânzii la o obligațiune. Dacă emitentul QUIPS nu reușește să efectueze o plată periodică promisă, investitorii nu au puterea de a forța emitentul să intre în faliment.
Dar, în timp ce această caracteristică creează un risc suplimentar pentru investitori, structura QUIPS aduce beneficii corporațiilor-mamă, deoarece nu ridică nivelul datoriilor companiei-mamă și, prin urmare, nu pune în pericol ratele de îndatorare ale acesteia.
